Khi các quốc gia chọn lựa khác nhau: Vai trò chiến lược của Bitcoin trong El Salvador và sự độc lập kinh tế của Bhutan

Mối quan hệ giữa việc chấp nhận Bitcoin và các tổ chức tài chính quốc tế ngày càng trở nên phức tạp hơn khi các quốc gia khác nhau theo đuổi các chiến lược tiền tệ khác nhau. Một phân tích gần đây về các thỏa thuận của IMF và chính sách Bitcoin quốc gia cho thấy những đối lập thú vị trong cách các nước đang phát triển điều hướng chủ quyền kinh tế trong thời đại của tài sản kỹ thuật số.

Kiến trúc tài chính toàn cầu và các con đường thay thế

Quỹ Tiền tệ Quốc tế hiện quản lý khoảng $173 tỷ đô la trong các khoản vay chưa thanh toán cho 86 quốc gia, chủ yếu là các nền kinh tế đang phát triển. Thông qua hệ thống Quyền rút vốn đặc biệt (SDR), tổ chức này duy trì khả năng cho các chương trình cho vay lớn hơn đáng kể. Tuy nhiên, quyền bỏ phiếu trong IMF vẫn tập trung nặng nề—Hoa Kỳ nắm giữ 16.49% quyền bỏ phiếu, trong khi phân bổ của Trung Quốc chỉ là 6.1%, một phân phối phản ánh các động lực quyền lực lịch sử hơn là thực tế kinh tế đương đại.

Cấu trúc quyết định tập trung này đã thúc đẩy một số quốc gia khám phá các lựa chọn thay thế. Vốn hóa thị trường của Bitcoin—hiện vượt quá 2.8 nghìn tỷ đô la—hiện vượt xa bảng cân đối kế toán của IMF gấp 16 lần. Những gì từng được xem là công nghệ đầu cơ đã phát triển thành một lựa chọn hợp pháp cho các quốc gia tìm kiếm đa dạng hóa tài chính.

Thủ đô cân bằng của El Salvador với tư cách là tiền tệ hợp pháp

Quyết định của El Salvador vào tháng 6 năm 2021 về việc chấp nhận Bitcoin làm tiền tệ hợp pháp đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng. Quốc gia này hiện duy trì một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược gồm 6,234.18 BTC, trị giá khoảng $735 triệu đô la. Vị trí này khiến El Salvador trở thành một trường hợp nghiên cứu đáng chú ý trong việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào chính sách tiền tệ quốc gia.

Mối quan hệ giữa El Salvador và IMF, bắt đầu từ năm 1959 với 23 gói tài trợ, đã có một bước ngoặt thú vị khi quốc gia này thực hiện các chính sách Bitcoin. Vào tháng 2 năm 2025, IMF đã phê duyệt một khoản vay mở rộng mới trị giá 1.4 tỷ đô la, kéo dài 40 tháng, với $231 triệu đô la được giải ngân vào ngày 27 tháng 6 năm 2025.

Các đánh giá của IMF về việc tích hợp Bitcoin của El Salvador dường như đặc biệt tập trung. Trong 209 trang báo cáo phát hành vào tháng 3 năm 2025, thuật ngữ “Bitcoin” xuất hiện 319 lần—là khái niệm được thảo luận nhiều thứ hai sau các thuật ngữ tài chính chung. Phân tích của tổ chức này nhấn mạnh các rủi ro bao gồm biến động giá và các mối lo ngại về ổn định vĩ mô. Tuy nhiên, El Salvador vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin một cách lặng lẽ trong năm 2024, khoảng một đồng mỗi ngày, cho thấy chính phủ đã tìm ra cách điều hướng các điều kiện vay vốn trong khi duy trì vị thế tài sản kỹ thuật số chiến lược của mình.

Điều này thể hiện điều có thể gọi là “đi trên dây kinh tế”—đồng thời duy trì hợp tác với IMF và theo đuổi thử nghiệm tiền tệ độc lập. Chính phủ Salvador dường như cam kết cả hai mục tiêu: đáp ứng các nghĩa vụ tài chính quốc tế và khám phá nhiều tự chủ kinh tế hơn thông qua các khoản nắm giữ Bitcoin.

Chiến lược năng lượng dư thừa của Bhutan: Một mô hình khác

Trong khi El Salvador mua Bitcoin trên thị trường mở, Bhutan đã áp dụng một phương pháp hoàn toàn khác: chuyển đổi năng lượng thủy điện dư thừa thành tiền kỹ thuật số thông qua khai thác. Quốc gia Đông Nam Á này, với GDP khoảng 3.3 tỷ đô la và triết lý phát triển nhấn mạnh Hạnh phúc Quốc gia Gộp, đã tích lũy 11,611 BTC—tương đương 42% GDP hàng năm của nước này.

Khoản nắm giữ Bitcoin của Bhutan, trị giá khoảng 1.4 tỷ đô la, mang lại sự độc lập tài chính đáng kể. Khác với El Salvador, Bhutan đã tránh vay mượn của IMF hoàn toàn, thay vào đó nhận hỗ trợ chọn lọc từ Ngân hàng Thế giới. Báo cáo đánh giá quốc gia dài 125 trang của Ngân hàng Thế giới chỉ đề cập đến Bitcoin ba lần, ít hơn nhiều so với sự tập trung rộng rãi của IMF vào El Salvador.

Chiến lược khai thác Bitcoin của vương quốc Himalaya này trực tiếp giải quyết một lợi thế kinh tế cấu trúc: năng lượng dư thừa vượt quá nhu cầu nội địa. Truyền thống, các quốc gia láng giềng (Ấn Độ, Thái Lan, Việt Nam) mua năng lượng này có sức mạnh đàm phán không cân xứng. Khai thác Bitcoin biến đổi động lực này—năng lượng dư thừa trở thành giá trị kỹ thuật số có thể giao dịch, giảm phụ thuộc bên ngoài.

Việc chuyển đổi năng lượng thành tài sản kỹ thuật số này đã tài trợ cho phát triển hạ tầng và tăng lương khu vực công 50% được công bố vào năm 2023, giải quyết các thách thức chảy máu chất xám mà không cần nợ bên ngoài. Kế hoạch “Thành phố Chánh niệm” của Bhutan, một khu kinh tế đặc biệt, dường như được tài trợ một phần bởi doanh thu khai thác Bitcoin, tích hợp các nguyên tắc phát triển bền vững với công nghệ hiện đại.

Kết quả trái ngược: Chủ quyền qua các công cụ khác nhau

El Salvador và Bhutan chứng minh rằng vai trò của Bitcoin trong tài chính quốc gia vượt ra ngoài việc đơn thuần chấp nhận hay từ chối. Thay vào đó, các quốc gia đang khám phá các ứng dụng đa dạng phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ:

El Salvador: Tích hợp tiền tệ hợp pháp kết hợp với dự trữ chiến lược, cho phép tham gia vào cả hệ thống tài chính truyền thống và kỹ thuật số trong khi duy trì tính linh hoạt chính sách.

Bhutan: Tận dụng tài nguyên qua khai thác, khai thác các nguồn tài nguyên tự nhiên để xây dựng dự trữ tài chính và giảm nhu cầu vay mượn truyền thống.

Cả hai quốc gia đều có chung một động lực: giảm thiểu khả năng bị ảnh hưởng bởi áp lực tài chính bên ngoài trong khi duy trì tự chủ chính sách. Trong khi El Salvador đàm phán với các tổ chức hiện có và từ từ mở rộng nắm giữ Bitcoin, Bhutan đã đạt được độc lập thông qua việc tạo ra tài sản có hiệu quả.

Bức tranh tài chính toàn cầu đang chuyển dịch

Trong 15 năm qua, việc tài trợ hạ tầng của Trung Quốc ở các khu vực đang phát triển đã tăng đáng kể, cung cấp các lựa chọn thay thế cho các thỏa thuận vay mượn truyền thống của IMF. Cách tiếp cận đa cực này đối với tài chính phát triển—cùng với sự nổi lên của Bitcoin như một tài sản dự trữ thay thế—gợi ý rằng các quốc gia nhỏ hơn ngày càng có nhiều lựa chọn thực sự về mối quan hệ tiền tệ của họ.

Với mức định giá hiện tại, Bitcoin (87.76K USD), chiến lược của các quốc gia này thể hiện sự phòng vệ có ý nghĩa chống lại sự giảm giá tiền tệ và đòn bẩy tài chính bên ngoài. Dù qua tư cách là tiền tệ hợp pháp hay hoạt động khai thác, cả hai quốc gia đã định vị để hưởng lợi từ sự phát triển của tiền kỹ thuật số trong khi giảm phụ thuộc vào các tổ chức cho vay đa phương truyền thống.

Các kết quả này vẫn là các thí nghiệm đang diễn ra về chủ quyền tiền tệ. Nếu Bitcoin tiếp tục tăng giá và cả hai quốc gia duy trì quản lý tài sản kỷ luật, El Salvador và Bhutan có thể trở thành những ví dụ về cách các nền kinh tế mới nổi đạt được độc lập tài chính thông qua vị thế chiến lược của tài sản kỹ thuật số—một phát triển đặc biệt đáng chú ý đối với các quốc gia vốn thường bị bỏ qua trong các cấu trúc quyết định tài chính toàn cầu.