Khi cỗ máy hype AI Crypto chững lại: Những điều thực sự quan trọng hiện nay

Ngành công nghiệp AI tiền mã hóa đã trải qua một đợt chỉnh sửa dữ dội. Những gì bắt đầu như một cơn sốt đầu cơ vào cuối năm 2024—khi các token đạt giá trị chóng mặt và mỗi tuần lại xuất hiện một dự án agent AI “cách mạng” mới—đã biến thành một nghĩa địa của các kho lưu trữ mã nguồn bỏ hoang và các nhà sáng lập im lặng. Sự thay đổi trong câu chuyện rõ rệt: từ “AI agents là tương lai của tài chính” sang “hầu hết các dự án này đều là vaporware từ đầu.”

Nhưng bên dưới đống đổ nát lại ẩn chứa điều đáng để xem xét. Sự sụp đổ chính nó tiết lộ những gì đã hỏng và những gì thực sự có thể hoạt động.

Ba Giai Đoạn của Sự Hưng Phấn và Sụp Đổ

Giai đoạn Một: Giai đoạn Đầu Tư Đầu Cơ

Khi Truth Terminal ($GOAT) ra mắt vào tháng 10 năm 2024, nó đã kích hoạt một cơn cuồng ăn trong ba tháng. Đến tháng 1, tổng vốn hóa thị trường của các AI agent trong crypto vượt quá $10 tỷ đô la. Kịch bản đã quá quen thuộc: các framework được đóng gói lại dưới dạng “L1 cho AI agents,” các giao diện chat như Griffain và Venice được quảng bá như các cỗ máy tạo doanh thu mặc dù chỉ cung cấp các bản demo, và các quỹ hedge tự trị tồn tại như các whitepaper hứa hẹn chinh phục mặt trăng.

Mỗi tuần lại mang đến các thử nghiệm mới. Các token tăng giá đến $50 triệu đô la vốn hóa thị trường rồi sụp đổ nhanh chóng. Cỗ máy đầu cơ hoạt động hết công suất.

Giai đoạn Hai: Sự Phán Xét Tàn Nhẫn

Sau đó là từ tháng 2 đến tháng 4 năm 2025. Sự xuất hiện của các token TRUMP—và sự chú ý rộng hơn đến meme coin—đã hút hết thanh khoản khỏi toàn bộ ngành AI. Hầu hết các token mất từ 50-90% giá trị trong một đêm. Quan trọng hơn, mặt tiền phát triển đã bị nứt vỡ. Các nhóm từng hứa hẹn demo hàng tuần giờ đây im lặng. Hơn 90% đơn thuần ngừng phát hành. Nguyên nhân rõ ràng: hoặc các nhà sáng lập thiếu lượng token đủ lớn để duy trì động lực, hoặc giá token đã giảm quá thấp đến mức việc duy trì dự án trở nên vô nghĩa.

Câu chuyện về hạ tầng đã lặng lẽ chết đi. Các framework và launchpad—được bán như các lớp nền tảng—bộc lộ ra là những phức tạp không cần thiết. Không có các ứng dụng tiêu dùng đột phá, chúng chỉ là các đường ống rỗng. Điều này phản chiếu bong bóng .com: sự ph hype lớn về cấp độ danh mục, rồi sau đó bán tháo không phân biệt.

Giai đoạn Ba: Phân Loại

Các dự án hàng đầu sụp đổ theo những cách riêng của chúng. Các nhà sáng lập của Zerebro biến mất giữa chừng khi đang phát triển. Griffain ngừng cập nhật. ai16z chuyển hướng hoàn toàn sang phát hành meme coin (auto.fun), từ bỏ tầm nhìn ban đầu. Các dự án thu hút nhiều sự chú ý nhất lại chứng tỏ là dễ vỡ nhất.

Tại Sao Công Nghệ Hiện Tại Chưa Thành Công (Trong Thời Gian Này)

Khoảng cách giữa lời hứa và hiệu quả là bài học rõ ràng.

Giao diện chat không hoạt động trong thực tế. Hơn 40-50 nhóm đã xây dựng các giao diện front-end kiểu ChatGPT cho crypto. Trong demo, chúng trông rất mượt mà. Trong sử dụng thực tế, chúng lại vô cùng kém hiệu quả. Việc đổi 10 SOL lấy USDC chỉ mất 8-10 giây—chủ yếu do mô hình gặp khó khăn với ngữ cảnh và gọi công cụ. Người dùng thực hiện cùng một giao dịch trong UI ngay lập tức. Mô hình thiếu khả năng giữ vững ngữ cảnh cần thiết để hiểu các cơ chế crypto hoặc gọi công cụ chính xác.

Lớp hạ tầng chưa bao giờ là vấn đề. Việc tuyên bố rằng các framework mã nguồn mở sẽ “trở thành nền tảng” và tích lũy giá trị qua hiệu ứng mạng đã là điều hoang đường. Không có mô hình kinh doanh khác biệt hoặc sức hút từ người tiêu dùng, việc ra mắt một nền tảng agent AI khác chẳng giải quyết được gì. Các công cụ lập trình kiểu vibe như dev.fun và Poof cho thấy tiềm năng cho các nguyên mẫu nhanh, nhưng chúng sụp đổ dưới các yêu cầu bảo mật cấp sản xuất mà crypto đòi hỏi.

Thực tế thị trường trên Solana tự nó đã rõ ràng. ai16z ($150M), Alch ($140M), GOAT ($100M), Griffain ($50M), Act ($40M), Zerebro ($31M), và Buzz ($9M) giờ đây đều được xem như meme coin. Các nhà phát triển đã ngừng mọi cập nhật có ý nghĩa. Trên toàn Solana, hơn 147 token AI agent giao dịch với vốn hóa thị trường trên $1 triệu đô la—hầu như tất cả đều đạt đỉnh trên $10 triệu đô la trong giai đoạn hưng phấn. Sự phân biệt giữa “token AI agent” và “memecoin” đã gần như biến mất.

Những Gì Thực Sự Có Thể Thành Công: Khoảng Thời Gian 6-12 Tháng

Giao diện hội thoại sẽ tiến bộ—một cách có ý nghĩa.

Các mô hình nền tảng cuối cùng đang trở nên thực sự chủ động. Claude Sonnet 4 và Kimi K2 thể hiện những tiến bộ thực sự trong gọi công cụ. Các mô hình mới nhất của ChatGPT xuất sắc trong việc tạo ra các thành phần UI dựa trên ngữ cảnh. Đây không phải là hype—chúng là tiến bộ kỹ thuật. Điểm yếu còn lại là khả năng hiểu biết đặc thù crypto, nhưng điều này có thể giải quyết thông qua huấn luyện tốt hơn và tinh chỉnh theo lĩnh vực.

Nơi các giao diện chat thực sự tạo ra giá trị: các quy trình giao dịch phức tạp. Các phép đổi đơn giản phù hợp hơn trong các UI dựa trên nhấp chuột. Các chiến lược đa bước—lặp lợi nhuận, cân bằng danh mục, tối ưu đa giao thức—dễ dàng phù hợp với thực thi hội thoại. Đây chính là trường hợp sử dụng đột phá mà mọi người bỏ lỡ.

MCP (multi-control protocol) như một tiêu chuẩn công cụ có tiềm năng. Nó cho phép các mô hình kết hợp công cụ linh hoạt và liên kết chúng với nhau. Hầu hết các agent trong tương lai sẽ chạy dưới dạng máy chủ MCP hoặc mạng lưới máy chủ MCP. Tính mô-đun là yếu tố then chốt.

AI tiêu chuẩn dành cho người tiêu dùng + tokenomics tạo ra một lớp nội dung mới.

Lập trình vibe giúp phổ biến hóa phát triển ứng dụng. Bất kỳ ai cũng có thể mô tả một trò chơi hoặc ứng dụng bằng ngôn ngữ tự nhiên và triển khai ngay lập tức. Kết hợp với token hóa, các thị trường chú ý trở thành có thể lập trình được. Các trải nghiệm kiểu TikTok, chơi game token hóa không ngừng (nhà phát triển gửi chúng trong vài phút). Hoặc các nền tảng tương tác nhân vật AI nơi người dùng lướt qua các nhân vật AI mà không chán.

Solana’s Vibe Game và Base’s Remix đã thể hiện rõ mô hình này. Nhận thức chính: AI giảm đáng kể chi phí tạo ra các ứng dụng tiêu dùng trong khi token tạo ra cơ chế thị trường vốn cho sự chú ý đó.

Sự hội tụ này—AI x Token x Trải nghiệm người tiêu dùng—có thể trở thành thị trường vốn internet mà thế hệ này chưa từng có.

Những Thay Đổi Sau Hơn Một Năm

Stablecoin cuối cùng có phương tiện của riêng mình.

Stablecoin chưa đạt được sự chấp nhận phổ biến mặc dù có ích lợi rõ ràng. Lý do: các hệ thống cũ không có động lực tự ăn thịt chính mình. Quy định giúp ích, nhưng chưa đủ. Các agent AI có ví on-chain giải quyết vấn đề này. Những agent này tự nhiên thích thanh toán bằng stablecoin. Chúng cần trả phí API, tính toán, và phí dịch vụ.

Chiến lược mua lại của Stripe (Bridge, Privy) và ra mắt Bộ Phát Triển Agent của họ không phải là ngẫu nhiên. Các giao thức thanh toán sẽ tích hợp trực tiếp vào MCP. Người dùng sẽ thanh toán phí MCP qua stablecoin qua cùng một API call. Các mô hình chia sẻ doanh thu trở nên khả thi: thay vì quảng cáo (Google kiếm được $195B từ quảng cáo tìm kiếm năm 2024), các agent thực hiện nhiệm vụ người dùng sẽ được trả công cho việc giới thiệu dịch vụ. Đây là thương mại dựa trên ý định quy mô lớn.

AI trở thành hạ tầng bên trong mọi giao thức.

Giống như các nền tảng SaaS thêm AI (Figma dùng mô hình sinh tạo, Shopify mở rộng các trình xây dựng cửa hàng), các giao thức crypto sẽ tích hợp sẵn các agent. Jupiter đã ra mắt Magic Gen cho tạo hình ảnh và mã token. DeFi sẽ cung cấp các đề xuất chiến lược dựa trên ngữ cảnh. Quản lý danh mục trở thành hội thoại. Các đợt phát hành tài sản sẽ có sự hỗ trợ của agent.

Crypto xây dựng mạng lưới phối hợp cho AI.

Tiền mã hóa xuất sắc trong việc định hướng khuyến khích và điều phối vốn. DePIN chứng minh điều này qua các mạng tính toán. Bittensor tạo ra một $4B hệ sinh thái xung quanh chuỗi giá trị huấn luyện và suy luận AI. Khi công việc huấn luyện/suy luận trưởng thành, sự chuyển dịch hướng tới các bộ công cụ và hạ tầng sau huấn luyện. Vấn đề chưa có lời giải là AI có thể xác minh được.

Một mạng proof-of-stake có thể tạo ra các thị trường tin cậy xung quanh các agent—xác minh độ tin cậy, danh tính, nhất quán bộ nhớ của chúng. Các hệ thống kiểu Solana nhắm vào độ tin cậy của agent, xác minh danh tính, và tổng hợp bộ nhớ có thể giải quyết khả năng hợp thành mà vẫn giữ được tính không tin cậy. Điều này trở thành cơ chế ra mắt vốn cho các cộng đồng AI mới.

Ngữ cảnh cá nhân trở thành có thể giao dịch và di động.

Ngữ cảnh là chiều thiếu trong AI hiện tại. Nếu các lớp ngữ cảnh (bộ nhớ, sở thích, lịch sử người dùng) tồn tại trên chuỗi và được mã hóa, bất kỳ nền tảng LLM nào cũng có thể lấy ngay ngữ cảnh người dùng và cung cấp dịch vụ cá nhân hóa. Các bằng chứng không tiết lộ có thể kiểm chứng (Zero-knowledge proofs) có thể kiểm soát quyền truy cập phù hợp.

Cao hơn nữa: giao dịch ngữ cảnh xuất hiện như một mô hình kinh doanh. Người dùng kiếm tiền từ ngữ cảnh của chính họ (hành vi, sở thích, chữ ký dữ liệu) trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát. IP đã bị thương mại hóa hàng thế kỷ. Ngữ cảnh trong kỷ nguyên siêu trí tuệ có thể có giá trị cao hơn—nó trở thành tín hiệu huấn luyện cho các AI cá nhân. Chạy agent cục bộ với ngữ cảnh riêng biệt trở thành một động lực lớn.

Giao diện dựa trên chat thay thế việc điều hướng.

Sự chuyển đổi từ duyệt web sang giao diện có chủ đích đang diễn ra. Perplexity Comet, Arc’s Dia, và các trình duyệt AI mới nổi rút ngắn việc điều hướng truyền thống thành tương tác dựa trên ý định. Mã hóa trở thành trình duyệt agent của riêng nó (Donut đang thử nghiệm điều này). Tất cả các nền tảng và giao thức đều trở thành lời gọi công cụ. Các agent chặn yêu cầu của người dùng và đề xuất các lộ trình tối ưu.

Đây là bước chuyển đổi của kỷ nguyên thiết bị. Các thiết bị di động được thiết kế cho việc điều hướng. Kỷ nguyên siêu trí tuệ đòi hỏi tương tác dựa trên ý định. Chúng ta đang thiết kế các giao diện mạng cho kỷ nguyên sau điện thoại thông minh—và crypto + AI chính là bộ công cụ nền tảng.

Sự Thật Không Thoải Mái

Bong bóng .com cuối cùng đã tạo ra Amazon, Google, và eBay. Hầu hết các dự án thất bại. Những dự án còn sống sót không rõ ràng trong đợt sụp đổ. Tương tự, hầu hết các dự án AI crypto ra mắt trong chu kỳ này sẽ vẫn còn trong trạng thái ngủ đông hoặc biến mất. Nhưng các hướng công nghệ nền tảng—agent chủ động, ngữ cảnh có thể hợp thành, phối hợp không tin cậy, thanh toán bằng stablecoin—sẽ định hình lại cách mọi người tương tác với AI và tài chính.

Nghĩa địa hiện tại chính là điều cần thiết. Nó phân biệt các nhà xây dựng nghiêm túc với các nhà đầu cơ. Làn sóng tiếp theo sẽ yên tĩnh hơn, mang tính kỹ thuật hơn, ít meme hơn. Không phải là về token đạt ATH mới. Đó là về việc phát hành phần mềm thực sự giải quyết vấn đề.

Đối với các nhà xây dựng có thể vượt qua suy thoái và duy trì thực thi—thời điểm này là cơ hội đầy thử thách nhưng cũng rất dồi dào.