Hiệu suất Quỹ của Grayscale tiết lộ sự chuyển đổi từ người điều khiển thị trường sang người săn cơ hội

Sự Tiến Hóa Trong Chiến Lược Sản Phẩm của Grayscale: Vượt Ra Ngoài Quỹ Tin Cậy Tài Sản Đơn Lẻ

Grayscale Investments đã định hình lại cách tiếp cận vị thế thị trường tiền điện tử của mình một cách căn bản. Những gì bắt đầu như các phương tiện tiếp cận cho các tổ chức lớn với các loại tiền điện tử chính đã phát triển thành một hệ sinh thái đa dạng bao gồm ETF, các chiến lược quản lý chủ động, và các đợt phát hành riêng mục tiêu. Sự biến đổi này vượt ra ngoài việc đa dạng hóa sản phẩm đơn thuần—nó phản ánh một sự điều chỉnh chiến lược sâu sắc hơn trong cách công ty xác định và phân bổ cho các cơ hội mới nổi.

Danh mục đầu tư của công ty hiện gồm bốn loại sản phẩm khác nhau, mỗi loại phục vụ các phân khúc nhà đầu tư khác nhau. Trong khuôn khổ mở rộng này, các quỹ tin cậy tài sản đơn lẻ đại diện cho các đợt phát hành riêng vẫn đặc biệt mang tính chỉ báo về dòng chảy của vốn truyền thống vào các thị trường crypto.

Dòng Vốn Trong Năm 2025: AI, Sui, và Sự Hội Tụ Meme

Trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 8 năm 2025, Grayscale đã giới thiệu sáu sản phẩm quỹ tin cậy tài sản đơn lẻ mới, báo hiệu rõ ràng các sở thích theo chủ đề. Các sản phẩm này bao gồm tiếp xúc với Dogecoin (DOGE) ở mức giá $0.12, Pyth Network (PYTH), Space and Time (SXT) giao dịch gần $0.02, Story Protocol (IP) ở mức $1.45, DeepBook (DEEP) ở mức $0.04, và Walrus (WAL) ở mức $0.12.

Những bổ sung này tiết lộ ba câu chuyện hội tụ:

Đầu Tư Trước Tiên Về Hạ Tầng: Space and Time và Story Protocol đại diện cho các lớp hạ tầng dữ liệu và AI—đặt Grayscale ở cấp độ nền tảng thay vì các cược ở lớp ứng dụng.

Chiến Lược Xâm Nhập Hệ Sinh Thái: Hệ sinh thái Sui thu hút sự chú ý đặc biệt, với các sản phẩm quỹ tin cậy trải dài trên lớp DeFi cốt lõi (DeepBook), hạ tầng lưu trữ (Walrus), và tiếp xúc SUI bản địa gần $1.40. Cách tiếp cận đa lớp này cho thấy sự tự tin vào khả năng tồn tại của hệ sinh thái cụ thể hơn là chỉ dựa vào đầu cơ token.

Tài Sản Văn Hóa: Việc giới thiệu các sản phẩm quỹ Dogecoin đánh dấu lần đầu tiên Grayscale phân bổ vào danh mục MEME—thừa nhận thực tế thị trường vượt ra ngoài các chỉ số tiện ích truyền thống.

Hiệu Suất Quỹ Tin Cậy: Vượt Trội Hơn Thị Trường Tổng Thể

Phân tích giai đoạn chọn lọc cho thấy dữ liệu hiệu suất quỹ tin cậy hấp dẫn. Nhóm các quỹ mới năm 2025 trung bình tăng khoảng 70%—vượt xa mức tăng 56.5% của Bitcoin trong cùng khoảng thời gian. So sánh với mức trung bình thị trường rộng lớn là 59.8% trên các sàn giao dịch chính, các lựa chọn do Grayscale tuyển chọn đã thể hiện khả năng vượt trội rõ rệt.

Mô hình này càng rõ nét hơn khi xem xét các sản phẩm từ các nhóm trước đó. Nhóm sản phẩm 2024 đạt trung bình lợi nhuận 89.22%, chủ yếu nhờ các nhà lãnh đạo DeFi (AAVE, LDO ở mức $0.56) và các nền tảng Layer 1 (AVAX) ở mức $12.38(. Các nhóm cổ điển hơn kể lại các câu chuyện khác nhau: các sản phẩm năm 2018 mang lại lợi nhuận khoảng 82%, nhờ các chuỗi đã được thiết lập như Litecoin )$77.03(, Bitcoin Cash )$600.40(, và Stellar )$0.21(, trong khi các sản phẩm năm 2017 còn lại tụt lại rõ rệt.

Trong tổng số 27 quỹ tin cậy đã phân tích, có tám quỹ vượt qua 100% lợi nhuận, mười sáu quỹ vượt 50%, với lợi nhuận trung bình toàn danh mục đạt 75.47%.

Phân Khúc Thể Loại: Hạ Tầng Vượt Trội

Phân tích hiệu suất theo loại tài sản cho thấy sự khác biệt rõ rệt:

Các Tài Sản DeFi Dẫn Đầu: Trung bình đạt 122% lợi nhuận, do các sản phẩm như Chainlink )$12.22(, AAVE, và hệ sinh thái Lido. Những kết quả này phản ánh tầm quan trọng vượt trội của DeFi trong các câu chuyện phục hồi thị trường.

Chuỗi Công Khai Cho Thấy Sự Lựa Chọn: Trong khi các nền tảng tăng trưởng cao như Avalanche )$12.38(, Sui, và Solana )$122.39( hoạt động mạnh, các nền tảng khác như ZCash )$446.23( và Optimism vẫn duy trì mức độ khiêm tốn, cho thấy các nhà đầu tư ngày càng phân biệt rõ ràng giữa các L1 hàng đầu và các L1 thứ cấp.

Ngành AI Tiếp Tục Củng Cố: Mặc dù là lĩnh vực trọng tâm của Grayscale, các tài sản thuộc danh mục AI trung bình đạt 56% lợi nhuận—đáng kể nhưng kém hơn so với DeFi và các chuỗi công khai hàng đầu.

Sự Thay Đổi Chiến Lược: Từ ‘Hiệu Ứng Grayscale’ Đến ‘Bản Đồ Hướng Dẫn Grayscale’

Dữ liệu cho thấy một sự điều chỉnh chiến lược căn bản trong vai trò thị trường của Grayscale. Trước năm 2021, việc có mặt trong một quỹ tin cậy của Grayscale như một tín hiệu xác nhận chính thống—gọi là ‘hiệu ứng Grayscale’—thường kích hoạt dòng vốn tổ chức và tăng giá. Điều này phản ánh sự khan hiếm các lối tiếp cận đầu tư tiền điện tử có quy định.

Đến năm 2025, động thái này đã đảo ngược. Sự phổ biến của ETF spot, các phương tiện staking, và các sản phẩm crypto đa dạng đã làm cho việc tiếp xúc cơ bản trở nên phổ biến. Lợi thế của Grayscale không còn đến từ việc là cổng chính duy nhất cho các tổ chức mà từ việc nhận diện các mẫu hình trong các câu chuyện mới nổi.

Xem xét chiến lược hệ sinh thái Sui: Thay vì chỉ dừng lại ở hiệu suất quỹ SUI token, công ty đã xây dựng một lớp chi tiết mở rộng vào DeepBook )hợp đồng thanh khoản DeFi chính( và Walrus )hạ tầng lưu trữ phi tập trung(. Đây là cách định vị ở cấp độ vi mô—đặt cược không chỉ vào việc chấp nhận hệ sinh thái mà còn vào các thành phần nào sẽ khai thác giá trị vượt trội.

Việc ra mắt gần đây của Quỹ Thu Nhập Động của Grayscale nhắm vào lợi nhuận staking chứng minh rõ hơn sự thay đổi này. Nơi mà trước đây chủ yếu là đầu cơ, các cơ chế tạo lợi nhuận—phí giao dịch, phần thưởng staking, doanh thu từ giao thức—ngày càng thu hút vốn tổ chức tìm kiếm lợi nhuận bền vững thay vì các trò chơi biến động.

Các Chỉ Số Hiệu Suất Quỹ Tiết Lộ Gì Về Phân Bổ Vốn

Việc các tài sản do Grayscale chọn lọc liên tục vượt trội so với các chỉ số rộng lớn hơn và lợi nhuận trung vị của thị trường cho thấy ba nguyên tắc đầu tư:

Hạ Tầng Là Nền Tảng: Dù là oracle )Pyth(, lớp DeFi )DeepBook(, AAVE), hay dịch vụ dữ liệu, các phân bổ của Grayscale có độ tin cậy cao nhất tập trung quanh các thành phần cốt lõi của hệ sinh thái—tương tự như những chiếc xẻng trong thời kỳ săn vàng. Những vị trí này mang tính cấu trúc quan trọng trong cả chu kỳ tăng và giảm.

Độ Sâu Hệ Sinh Thái Hơn Là Tài Sản Đơn Lẻ: Sự tập trung của các quỹ trong các hệ sinh thái tiềm năng cao Sui, Solana cho thấy cách xây dựng danh mục ưu tiên sự cộng hưởng của hệ sinh thái hơn là chỉ dựa vào đà tăng của token đơn lẻ.

Lợi Nhuận và Bền Vững Là Ưu Tiên: Sự chuyển hướng sang các quỹ staking và các sản phẩm tạo thu nhập phản ánh sở thích của vốn truyền thống đối với lợi nhuận định lượng, định kỳ—một sự khác biệt căn bản so với các câu chuyện đầu cơ trước đây.

Sơ Đồ Chiến Thuật của Các Tổ Chức Đầu Tư

Dữ liệu hiệu suất quỹ và các sản phẩm ra mắt kèm theo cho thấy các nhà phân bổ vốn tổ chức đang thực hiện một quá trình chuyển đổi tinh vi. Thay vì xem crypto như một loại tài sản riêng biệt, vốn ngày càng được phân bổ trên toàn chuỗi giá trị và các lớp hạ tầng. C cách tiếp cận đa tài sản, theo chuỗi cung ứng—được thể hiện rõ trong kiến trúc danh mục của Grayscale—cân bằng giữa khả năng tăng trưởng và phân bổ rủi ro qua các thành phần hệ sinh thái.

Đối với các nhà tham gia thị trường, điều rõ ràng là: ‘Hiệu ứng Grayscale’ như một chất xúc tác giá tự động có thể đã lỗi thời, nhưng ‘danh mục các lĩnh vực do Grayscale chọn’ vẫn xứng đáng để nghiên cứu và xem xét. Những nơi Grayscale tập trung phân bổ vốn thường phù hợp hơn với các chiến lược dài hạn, các nhà thắng lợi cấu trúc trung hạn thay vì các đỉnh đầu cơ.