Sự Thay Đổi Chính Sách của Fed: Cách Một Quan Chức Thay Đổi Chính Sách Đang Tác Động Đến Thị Trường Toàn Cầu

Thị trường tiền điện tử và thị trường truyền thống đang chứng kiến một khoảnh khắc quyết định đang diễn ra. Michelle Bowman, Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, vừa gây chú ý với một sự thay đổi thái độ đột ngột khiến các loại tài sản đều rung chuyển — từ Bitcoin giao dịch ở mức $87.58K đến Ethereum ở mức $2.93K.

Từ Người Đầu Tư Cảnh Giác về Lạm Phát đến Người Ủng Hộ Việc Làm: Sự Thay Đổi của Bowman

Điều khiến mọi người chú ý là: theo dữ liệu của CME Fed Watch, thị trường hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là 88.9%. Nhưng chúng ta đã đi đến đây như thế nào?

Câu trả lời nằm ở sự đảo ngược chính sách hoàn toàn của một người. Chỉ vài tháng trước, Bowman là người ủng hộ mạnh mẽ việc duy trì lãi suất cao. Bà tin rằng ổn định giá cả là tối quan trọng. Quan điểm của bà dường như không thể lay chuyển — cho đến khi tháng 6 đến, mọi thứ đã thay đổi. Đến tháng 7, bà đã công khai phá vỡ mối quan hệ với các đồng nghiệp, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Hiện tại, bà đang thúc đẩy hành động ngay lập tức vào tháng 9, và bà không đơn độc.

Điều gì đã kích hoạt sự chuyển đổi 180 độ này? Các số liệu về việc làm cũng kể một câu chuyện quá đáng lo ngại để bỏ qua.

Báo Động Im Lặng của Thị Trường Việc Làm

Thông báo cảnh báo đến vào tháng 7 từ báo cáo việc làm, và nó thật sự khốc liệt:

• Mỹ chỉ thêm 73.000 việc làm — một phần nhỏ so với dự đoán của các nhà kinh tế
• Các tháng trước đó đã được điều chỉnh giảm gần 260.000 vị trí — một sự điều chỉnh đáng kinh ngạc
• Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4.1% lên 4.2%, với Bowman cảnh báo rằng nó đang tiến gần đến 4.3%
• Trong ba tháng qua, trung bình mỗi tháng chỉ thêm 35.000 việc làm — ít hơn một nửa ngưỡng 100.000 của lịch sử để tăng trưởng việc làm lành mạnh

Mối quan tâm của Bowman là rõ ràng: nếu thị trường lao động tiếp tục suy giảm như vậy, việc phục hồi sau thất nghiệp hàng loạt sẽ đòi hỏi nỗ lực và chi phí lớn hơn nhiều. Bà cho rằng nên hành động phòng ngừa.

Sự Chia Rẽ của Cục Dự Trữ Liên Bang: Hai Phái Đoàn Không Thể Hòa Giải

Điều thú vị là ở chỗ này. Cục Dự Trữ Liên bang không phải là một thể thống nhất. Bowman dẫn đầu nhóm mà chúng ta có thể gọi là “phe ưu tiên việc làm”, cùng với Chủ tịch Fed San Francisco Daly, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari, và các thống đốc Waller và Cook. Phân tích của họ về dữ liệu là rất đáng lo ngại: nền kinh tế có nguy cơ sụp đổ nếu không giảm lãi suất.

Ở phía đối lập là “phe ưu tiên lạm phát” — Chủ tịch Fed New York Williams và Chủ tịch Fed Richmond Barkin. Lập luận của họ: thị trường lao động vẫn còn sức sống, lạm phát vẫn là mối đe dọa lớn hơn, và việc cắt giảm lãi suất sớm có thể làm bùng phát lại áp lực giá cả, phá hủy nhiều năm thắt chặt của Fed.

Cả hai phe đều xem xét cùng một dữ liệu nhưng lại đi đến những kết luận trái ngược nhau. Một bên thấy nền móng đang sụp đổ; bên kia chỉ thấy những tổn thương bề mặt.

Ngã Rẽ của Powell: Người Quyết Định Thật Sự

Tất cả đều hướng về Chủ tịch Fed Jerome Powell. Ông là người có quyền quyết định cuối cùng, và các rủi ro chưa bao giờ lớn đến thế. Mọi sắc thái trong lời nói của ông đều ảnh hưởng đến hàng nghìn tỷ giá trị tài sản toàn cầu.

Thị trường sẽ nhận được những thông tin quan trọng trong Hội nghị Ngân hàng Trung ương Toàn cầu Jackson Hole (Ngày 21-23 tháng 8). Sự kiện này truyền thống là nơi Chủ tịch Fed phát tín hiệu về hướng đi chính sách. Nếu Powell tin rằng trọng tâm đã thực sự chuyển từ chống lạm phát sang bảo vệ việc làm, bài phát biểu của ông có thể báo hiệu một bước ngoặt chính sách lớn.

Tín hiệu đó sẽ lan tỏa qua mọi bàn giao dịch trên toàn thế giới.

Điều này Có Ý Nghĩa Gì Cho Thị Trường và Danh Mục Của Bạn

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tháng 9 đang có vẻ sẽ không bình thường. Cuộc tranh luận không chỉ là có cắt giảm lãi suất hay không — mà còn là cắt giảm bao nhiêu. Liệu Fed có giảm nhẹ 25 điểm cơ bản để thể hiện ý định, hay sẽ có một bước đi mạnh mẽ hơn để giải quyết các lo ngại về thị trường lao động?

Các nhà giao dịch Bitcoin và Ethereum đã bắt đầu định giá các kịch bản khác nhau. Việc giảm giá hiện tại của cả hai tài sản (BTC giảm -0.38%, ETH giảm -0.65% trong 24 giờ) phản ánh sự không chắc chắn này.

Kết Luận

Điều bắt đầu như một sự đảo ngược chính sách của một quan chức đã phơi bày một rạn nứt căn bản trong lãnh đạo của Fed về tình hình kinh tế Mỹ. Sự chuyển đổi của Bowman từ người cảnh giác về lãi suất sang người ủng hộ việc làm phản ánh một nhận thức rộng hơn: thị trường lao động đang xấu đi nhanh hơn mọi người dự đoán.

Xác suất 88.9% của thị trường về việc cắt giảm vào tháng 9 phản ánh sự đồng thuận này. Nhưng thử thách thực sự sẽ đến khi Powell lên tiếng tại Jackson Hole. Cho đến lúc đó, sự biến động dự kiến sẽ vẫn duy trì cao khi các nhà đầu tư chờ đợi rõ ràng về phe phái nào cuối cùng sẽ định hình con đường của Fed trong tương lai.