Larry Summers cảnh báo về rủi ro kinh tế của Mỹ: Ý nghĩa thực sự của việc Argentina hóa

Cựu Bộ trưởng Tài chính Larry Summers đã bày tỏ những lo ngại ngày càng tăng về các mối đe dọa đối với sự ổn định thể chế của Mỹ, đặc biệt liên quan đến các quan chức Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với mức độ can thiệp chính trị chưa từng có và các cuộc tấn công cá nhân. Summers nhấn mạnh rằng sự suy yếu của tính độc lập của ngân hàng trung ương đặt ra những nguy hiểm đáng kể đối với khung kinh tế của quốc gia và uy tín của thị trường.

Trong phân tích của Summers, một mô hình đáng lo ngại nằm ở chỗ: các nhà hoạch định chính sách ngày càng nhắm vào các cơ quan tiền tệ bằng áp lực và chỉ trích nhằm ảnh hưởng đến quyết định của họ. Áp lực này, ông lập luận, tạo ra con đường dẫn đến điều mà các nhà kinh tế gọi là “Argentinization”—một hiện tượng đặc trưng bởi sự suy thoái kinh tế do các chính sách dân túy thúc đẩy, vốn dẫn đến lạm phát phi mã và giảm giá mạnh đồng tiền. Tiền lệ của Argentina là một bài học cảnh báo về hậu quả khi các diễn viên chính trị vượt qua các biện pháp bảo vệ thể chế.

Summers đặc biệt phê phán các chính sách của chính quyền hiện tại, lưu ý rằng các biện pháp tài chính đề xuất như Đạo luật To lớn và Đẹp đẽ có thể mở rộng đáng kể nợ quốc gia đồng thời tạo điều kiện cho bất ổn tài chính. Ông bày tỏ sự không hài lòng đặc biệt đối với những nỗ lực của Bộ trưởng Tài chính Basant trong việc tác động đến cơ chế xác định lãi suất, vốn truyền thống hoạt động trong phạm vi của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, Summers ghi nhận rằng Chủ tịch Fed Powell đã có cách tiếp cận thận trọng đối với những áp lực này, xem đó như một sự bảo vệ cho tính tự chủ của thể chế.

Hàm ý rộng hơn trong bình luận của Summers phản ánh một mối quan ngại cơ bản: khi các lực lượng chính trị liên tục thách thức tính độc lập của ngân hàng trung ương, các nhà tham gia thị trường mất niềm tin vào khả năng dự đoán chính sách. Sự không chắc chắn này có thể kích hoạt dòng chảy vốn rút khỏi thị trường, đồng tiền yếu đi và chu kỳ lạm phát chính xác như đã từng xảy ra trong các cuộc khủng hoảng kinh tế của Argentina. Đối với những người quan sát thị trường tài chính Mỹ, cảnh báo này nhắc nhở rằng tính toàn vẹn thể chế — chứ không chỉ các quyết định chính sách — mới là nền tảng của khả năng chống chịu kinh tế.