Chiến lược lựa chọn danh mục của Grayscale tiết lộ sự tiến hóa của đầu tư tiền điện tử tổ chức: Từ cơn sốt đến tập trung vào hạ tầng

Cấu trúc Thay đổi trong Triết lý Đầu tư Tiền điện tử của Grayscale

Grayscale đã trải qua một sự biến đổi căn bản trong cách tiếp cận các khoản đầu tư vào tiền điện tử. Chiến lược của công ty này đến năm 2025 cho thấy một bước đi có chủ đích để thoát khỏi việc theo đuổi đà thị trường, hướng tới một phương pháp tiếp cận có chủ đích hơn, tập trung vào hệ sinh thái mà các nhà đầu tư tổ chức ngày càng ưa chuộng.

Hệ sinh thái sản phẩm của công ty đã trưởng thành rõ rệt. Thay vì tập trung vào các quỹ tín thác dựa trên tài sản đơn lẻ, Grayscale hiện hoạt động trên một ma trận đa dạng gồm ETF, quỹ giao dịch công khai, các phương tiện đầu tư tư nhân và các chiến lược quản lý tích cực. Sự đa dạng cấu trúc này phản ánh các mô hình chấp nhận rộng rãi hơn của các tổ chức trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Khi xem xét khung thời gian từ tháng 4 đến tháng 8 năm 2025, sự khác biệt về kết quả trở nên rõ ràng. Các lựa chọn đa dạng của Grayscale kể câu chuyện về nơi các nguồn vốn truyền thống nhìn thấy cơ hội dài hạn vượt ra ngoài lợi nhuận giao dịch ngắn hạn.

Mở rộng Sản phẩm: Grayscale Đặt cược vào Những Gì năm 2025

Sáu quỹ tín thác mới của công ty trong năm 2025 vẽ nên một bức tranh rõ nét về niềm tin của các tổ chức. Các tài sản được chọn—từ Dogecoin (DOGE) đến các dự án hạ tầng như Walrus (WAL)—cho thấy một sự chuyển hướng chiến lược rõ ràng.

Chiến lược Hạ tầng: Các dự án như Space and Time (SXT), hiện giao dịch ở mức $0.02, và Story Network (IP), ở mức $1.44, thể hiện sự công nhận của Grayscale rằng các ứng dụng AI đòi hỏi các lớp dữ liệu và câu chuyện nền tảng. Đây không phải là những “ngôi sao” của thị trường; chúng là những cược thử nghiệm vào các hạ tầng mới nổi.

Sâu sắc Hệ sinh thái: Sự nhấn mạnh đặc biệt của Grayscale vào mạng Sui cho thấy sự quan tâm của các tổ chức trong việc phát triển các nền tảng L1 thay thế. Ngoài Sui (SUI) ở mức $1.40, công ty đã giới thiệu DeepBook (DEEP) ở mức $0.04—giao thức DeFi cốt lõi của Sui—và Walrus (WAL) ở mức $0.12, một primitive lưu trữ phi tập trung. Cách tiếp cận theo lớp này cho thấy Grayscale tin rằng sự trưởng thành của hệ sinh thái, chứ không chỉ giá token, mới là yếu tố thúc đẩy giá trị dài hạn.

Thời điểm Văn hóa: Việc bao gồm Dogecoin (DOGE) như một quỹ tín thác theo chủ đề meme thể hiện sự thừa nhận của các tổ chức rằng các tài sản dựa trên cộng đồng xứng đáng được xem xét phân bổ nghiêm túc, ngay cả khi chúng thiếu các câu chuyện tiện ích truyền thống.

Thực tế Hiệu suất: Lựa chọn của Grayscale Vẫn Báo hiệu Chất lượng

Trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 8 năm 2025, mức tăng trung bình của các tài sản tiền điện tử được chọn của Grayscale đạt khoảng 75.47%. Điều này vượt xa Bitcoin (BTC) ở mức $87.50K, tăng khoảng 56.5% trong cùng khung thời gian. So với mức trung bình của thị trường tiền điện tử rộng hơn khoảng 59.8%, các lựa chọn của Grayscale cho thấy khả năng sinh lợi alpha rõ ràng.

Sự khác biệt về hiệu suất kể một câu chuyện quan trọng. Trong khi “hiệu ứng Grayscale”—mức phí cầu vượt tổ chức đã từng đảm bảo sự tăng giá—đã phần lớn biến mất cùng với sự phổ biến của ETF, một điều gì đó thú vị hơn đã xuất hiện: Các lựa chọn của Grayscale vẫn tiếp tục vượt trội so với trung bình thị trường.

Phân phối hiệu suất cho thấy các thứ bậc rõ ràng theo loại tài sản:

Hạ tầng DeFi: Các tài sản như AAVE (ở mức $153.61), LINK (Chainlink ở mức $12.19), và LDO (Lido ở mức $0.56) thể hiện mức tăng trung bình gần 122% trong giai đoạn này, phản ánh xu hướng của thị trường hướng tới các hạ tầng kinh tế thiết yếu trong các mạng lưới blockchain.

Chuỗi công khai đã được thiết lập: Trong khi Avalanche (AVAX) ở mức $12.35 và các tài sản liên quan đến Solana hoạt động xuất sắc, các nền tảng cũ cho thấy sự tăng trưởng có chọn lọc. Bitcoin Cash (BCH) ở mức $598.36 và Litecoin (LTC) ở mức $76.84 thể hiện đà tăng vững chắc, trong khi các tài sản khác có mức tăng khiêm tốn hơn, cho thấy vốn tổ chức đã trở nên cực kỳ chọn lọc về các chuỗi xứng đáng tiếp tục đầu tư.

Các lĩnh vực mới nổi: Các khoản đầu tư tập trung vào AI mang lại lợi nhuận trung bình khoảng 56%—tương đối vững chắc nhưng thấp hơn DeFi, cho thấy chúng vẫn là các vị trí đầu cơ hơn là các khoản đầu tư cốt lõi của các tổ chức truyền thống.

Câu chuyện Hiệu suất Theo Năm

Sự chênh lệch hiệu suất theo niên vụ ra mắt phản ánh các chu kỳ thị trường và ưu tiên tổ chức thay đổi:

• Các sản phẩm ra mắt năm 2024 (trung bình 89.22% tăng trưởng): Các sản phẩm ra mắt trong năm trước đã bắt kịp sự phục hồi của DeFi và Layer 1, với AAVE, AVAX, và LDO dẫn đầu.

• Sản phẩm niên vụ 2018 (khoảng 81.98% tăng trưởng): Các mạng lưới đã được thiết lập như Litecoin (LTC), Bitcoin Cash (BCH), và Stellar (XLM) ở mức $0.21 cho thấy rằng hạ tầng đã qua thử thách chu kỳ vẫn còn giá trị trong giai đoạn phục hồi.

• Sản phẩm năm 2017 (12.89% tăng trưởng): Khoản nắm giữ Zcash trong quá khứ minh chứng cho việc các tài sản có mục đích chuyên biệt cũ hơn gặp khó khăn trong việc duy trì niềm tin của nhà đầu tư khi thị trường trưởng thành.

Từ Động lực Đến Dấu hiệu Thông minh

Sự biến đổi trong vai trò của Grayscale trên thị trường xứng đáng được xem xét cẩn thận. Trước năm 2021, các kênh đầu tư tổ chức cho tiền điện tử bị hạn chế nghiêm trọng. Các quỹ tín thác của Grayscale cung cấp một trong số ít các lối đi phù hợp cho vốn truyền thống. Hiệu ứng “Grayscale”—tăng giá gần như tự động khi được đưa vào danh mục—phản ánh giá trị khan hiếm hơn là đánh giá dựa trên các yếu tố cơ bản.

Khung cảnh năm 2025 khác biệt hoàn toàn. Với sự phổ biến của ETF và sự rõ ràng về quy định, khả năng tiếp cận của các tổ chức đã trở nên dân chủ hơn. Chức năng của Grayscale đã tiến hóa theo hướng đó.

Thay vì tạo đà tăng giá thông qua quyền truy cập độc quyền, Grayscale giờ đây hoạt động như một tín hiệu thông minh—một cửa sổ để thấy các hệ sinh thái và primitive hạ tầng mà các nhà phân bổ tài sản tổ chức tin rằng xứng đáng có niềm tin. Sự chuyển đổi từ các cược chuỗi công khai vĩ mô sang tham gia hệ sinh thái vi mô thể hiện rõ quá trình này.

Các ví dụ về hệ sinh thái Sui minh chứng cho lý do này. Grayscale đã vượt ra ngoài việc đơn thuần tiếp xúc với Sui (SUI) để hỗ trợ phát triển hạ tầng của nó—cụ thể là ủng hộ DeepBook (DEEP) như một lớp thanh khoản DeFi và Walrus (WAL) như một primitive lưu trữ phi tập trung. Điều này thể hiện một luận điểm đầu tư khác: sự trưởng thành của hệ sinh thái thúc đẩy giá token một cách đáng tin cậy hơn các câu chuyện về sự chấp nhận vĩ mô.

Tương tự, sự tập trung của Grayscale vào Pyth Network cho thấy nỗ lực xác định “Chainlink tiếp theo”—một giao thức đạt được cả tính cần thiết về kỹ thuật và khả năng thu hút giá trị lớn—trên các hệ sinh thái có tiềm năng cao.

Sự Tiến hóa của Danh mục Đầu tư: Vượt ra ngoài Các Tài sản Đơn lẻ

Thông báo sản phẩm năm 2025 của Grayscale mở rộng xa hơn nhiều so với các quỹ tín thác token riêng lẻ. Việc giới thiệu các quỹ ETF khai thác Bitcoin, các sản phẩm tập trung vào chấp nhận tiền điện tử, và các cấu trúc dựa trên phái sinh báo hiệu sự chuyển dịch trong sở thích của các tổ chức từ đầu cơ sang tạo lợi nhuận.

Quan trọng nhất, Quỹ Thu nhập Động của Grayscale đại diện cho một sự thiết lập lại về triết lý. Bằng cách tập trung vào lợi nhuận staking và phí giao thức từ các mạng proof-of-stake, công ty này gửi tín hiệu rằng vốn tổ chức truyền thống ngày càng tìm kiếm “lợi nhuận thực”—lợi nhuận kinh tế từ hoạt động của các giao thức blockchain thực sự—thay vì đầu cơ tăng giá.

Điều này phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư tổ chức truyền thống: thị trường trưởng thành nhấn mạnh lợi nhuận dòng tiền hơn là tăng giá vốn.

Các Khuyến nghị Đầu tư cho Các Tham Gia Thị Trường

Ba hiểu biết hành động có thể rút ra từ vị trí chiến lược của Grayscale:

1. Chất lượng Lựa chọn Hơn Thời điểm Lựa chọn: Mặc dù các quỹ tín thác của Grayscale không còn đảm bảo tăng giá ngay lập tức, sự tin tưởng dài hạn đằng sau mỗi lựa chọn xứng đáng được nghiên cứu nghiêm túc. Các lựa chọn của công ty này đóng vai trò như một bộ lọc được tuyển chọn kỹ lưỡng để đánh giá các tài sản mới nổi.

2. Hạ tầng Chiếm giữ Giá trị Không Công bằng: Sự nhấn mạnh lặp đi lặp lại của Grayscale vào các dự án nền tảng—các giao thức dữ liệu, primitive DeFi, giải pháp lưu trữ—phản ánh một nguyên tắc đầu tư vượt thời gian. Trong bất kỳ cơn sốt vàng nào, lợi nhuận đáng tin cậy nhất thường thuộc về các nhà cung cấp hạ tầng chứ không phải các nhà khai thác chính. Các nhà đầu tư tìm kiếm tiếp xúc dài hạn nên ưu tiên các khoản đầu tư vào giao thức hơn là các dự án đầu cơ tầng ứng dụng.

3. Vốn Tổ chức Tìm kiếm Đa dạng Hóa, Không Phá vỡ Mức: Xu hướng chuyển sang các danh mục hỗn hợp, các phương tiện đa tài sản và các chiến lược tập trung vào lợi nhuận cho thấy vốn truyền thống coi trọng quản lý rủi ro và lợi nhuận ổn định hơn là các khoản lợi nhuận khổng lồ. Điều này gợi ý rằng các hệ sinh thái blockchain mới nổi cần phát triển các tiện ích thực sự và kinh tế bền vững để thu hút dòng vốn tổ chức, chứ không chỉ dựa vào các câu chuyện hấp dẫn.

Sự tiến hóa của Grayscale từ một lực lượng tạo thị trường sang một cơ chế tín hiệu thông minh phản ánh sự trưởng thành của không gian tiền điện tử. Những gì từng là vị trí đầu cơ giờ đây hoạt động như một sự thẩm định của các tổ chức, được làm rõ. Các nhà đầu tư xem các lựa chọn của Grayscale như điểm khởi đầu để nghiên cứu sâu hơn—thay vì các tín hiệu đầu tư cần hành động ngay—sẽ có khả năng thu về lợi nhuận bền vững hơn trong phân khúc tài sản đang phát triển này.