Trò chơi thực sự đằng sau các cắt giảm giao dịch vĩ mô: Mong đợi hơn là sự kiện

Phân tích xu hướng vĩ mô xuất hiện khắp nơi trong giới giao dịch, nhưng ít ai thực sự thu lợi từ nó. Hầu hết các nhà giao dịch theo cơ học chỉ dựa vào báo cáo dữ liệu Jinshi—đánh dấu vị thế dựa trên các tín hiệu tăng giá/giảm giá đơn giản. Họ đang chơi cờ caro trong khi tiền thật đang chơi cờ vua.

Sự chuyển đổi căn bản: Điều gì thực sự thúc đẩy thị trường

Điều phân biệt các nhà giao dịch thắng lớn với đám đông là: Lợi thế đến từ việc giao dịch dựa trên kỳ vọng cắt giảm lãi suất, chứ không phải chính các đợt cắt giảm đó. Sự phân biệt này có vẻ tinh tế nhưng lại vô cùng quan trọng. Các số liệu về phi nông nghiệp, dữ liệu thất nghiệp, thậm chí thay đổi lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang—đây không phải là các yếu tố thúc đẩy thị trường. Chúng là các công cụ kể chuyện dùng để xây dựng câu chuyện về việc giảm lãi suất. Khi tôi thực hiện giao dịch dựa trên CPI tại 4278 và thu về lợi nhuận đáng kể trên BTC, đó không phải là dự đoán trước. Đó là hiểu cấu trúc phía sau bề mặt.

Các điểm dữ liệu không làm chuyển động thị trường. Diễn giải dữ liệu mới là điều tạo ra sự biến động. Bài phát biểu của Powell tại FOMC tháng 7 không phải về những gì ông ấy nói—mà về những gì các nhà giao dịch tin rằng ông ấy đang báo hiệu về quỹ đạo lãi suất trong tương lai. Đây là chiến trường nơi dòng vốn thực sự chảy.

Hiệu ứng Bessent: Viết lại kịch bản

Ngay khi chính quyền chuyển từ một nhà điều hành kinh tế sang Bessent, toàn bộ phép tính vĩ mô đã thay đổi. Luận điểm của ông ấy? Trả lại cho Mỹ sự thịnh vượng của thập niên 1990. Điều đặc trưng của thời kỳ đó là gì? Sự bùng nổ internet kết hợp với dòng vốn lớn đổ vào thị trường Mỹ, thúc đẩy đà tăng trưởng cổ phiếu kéo dài một thập kỷ.

Áp dụng mẫu này vào môi trường ngày nay: Câu chuyện là AI và crypto. Cơ chế là tập trung vốn. Nhưng nguồn gốc của dòng vốn này ở đâu?

Tiền lệ lịch sử cung cấp câu trả lời. Trong thời kỳ bùng nổ những năm 1990, vốn được rút ra từ nền kinh tế Nhật Bản đang suy giảm và sự tan rã của Liên Xô cũ. Thời điểm hiện tại thì khác. Nhật Bản vẫn là ngân hàng tiết kiệm—nhưng mục tiêu thực sự của việc tan rã vốn dường như là Liên minh Châu Âu.

Dòng chảy Đô la và phân bổ lại vốn

Giai đoạn cắt giảm lãi suất kích hoạt một chuỗi nhất định: Đồng đô la yếu đi làm tan rã vốn ở nơi khác và hướng dòng tiền vào tài sản Mỹ. Điều này không phải là ngẫu nhiên—nó được thiết kế. Các cuộc đàm phán Ukraine-Russia, các tính toán địa chính trị, căng thẳng thương mại—tất cả xây dựng điều kiện cho sự di cư vốn này.

Biến động như một loại tiền tệ: Hiểu về các đợt cắt giảm thương mại của Trump

Các nhà phê bình gọi các tuyên bố thương mại thất thường của Trump là hỗn loạn. Họ đang hiểu sai chiến lược. Bản chất của các hành động thương mại này là để buộc dòng vốn di chuyển. Dòng vốn cần cả những người hưởng lợi tăng giá và những người phòng ngừa giảm giá—biến động tạo ra thanh khoản cần thiết để phân bổ lại.

Đây không phải là dấu hiệu của sự không đáng tin cậy. Chúng là các cơ chế để duy trì định giá cổ phiếu và tài sản Mỹ cho đến khi lý thuyết cắt giảm lãi suất được thực hiện. Sự suy giảm tín dụng từ các chiến thuật này dường như không đáng kể khi so sánh với mục tiêu chính: khai thác sự chuyển đổi cấu trúc trong vị thế vốn toàn cầu.

Tính toán thời kỳ Trump

Liệu tín dụng của đô la có bị ảnh hưởng không? Có thể. Nhưng điều đó chấp nhận được khi so sánh với mục tiêu của các chu kỳ cắt giảm lãi suất thu hút vốn vào trong. Sự không dự đoán được của Trump không phải là lỗi—đó là sự biến động được thiết kế để phục vụ mục đích. Trong giai đoạn chuyển đổi lịch sử này, với Trump là người điều hành, quy tắc giao dịch là: Biến động không phải rủi ro. Biến động là cơ chế. Dòng vốn là phần thưởng.

Nghệ thuật giao dịch các chu kỳ cắt giảm, do đó, trở thành việc định vị trước các dòng chảy của các tổ chức này—chứ không phải phản ứng sau khi chúng đã rõ ràng.