Thị trường quyền chọn sôi động khi cá mập Bitcoin đặt cược quyền chọn mua trị giá 23,7 triệu đô la Mỹ vào việc BTC vượt mốc 200.000 đô la Mỹ

Thị trường phái sinh tiền điện tử đang trải qua đà tăng trưởng chưa từng có. Trong khi Bitcoin (BTC) giao dịch trong khoảng từ 116.000 đến 120.000 đô la, một diễn biến hấp dẫn trên Deribit đã thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch: một nhà đầu tư lớn đã đặt cược 23,7 triệu đô la bằng chiến lược spread mua call, kỳ vọng BTC sẽ đạt 200.000 đô la trước hạn tháng 12.

Phân tích chiến lược quyền chọn call strike

Để hiểu rõ hành động của cá mập này, chúng ta cần phân tích ý nghĩa của quyền chọn call strike trong bối cảnh này. Một spread call kết hợp hai quyền chọn call với các mức strike khác nhau—trong trường hợp này, nhà đầu tư đã mua 3.500 hợp đồng call tháng 12 với mức strike 140.000 đô la đồng thời bán 3.500 hợp đồng call với mức strike 200.000 đô la.

Cơ chế hoạt động khá đơn giản: nhà đầu tư có lợi nhuận nếu giá Bitcoin kết thúc trong khoảng giữa 140.000 đô la và 200.000 đô la vào ngày đáo hạn. Trên 200.000 đô la, lợi nhuận bị giới hạn. Dưới 140.000 đô la, toàn bộ phí ban đầu trở thành lỗ. Đây là nguyên tắc cốt lõi của cấu trúc quyền chọn call strike—xác định chính xác các vùng lợi nhuận trong khi giới hạn cả khả năng lãi và lỗ.

Khoản chi 23,7 triệu đô la này là chi phí ròng sau khi trừ đi phí nhận được từ việc bán các quyền chọn call với strike cao hơn. Đó là một sự đánh đổi có tính toán: giảm chi phí vốn để đổi lấy giới hạn lợi nhuận rõ ràng.

Tại sao các nhà giao dịch tinh vi ưa chuộng chiến lược spread call

Sức hấp dẫn của spread call nằm ở khả năng quản lý rủi ro. Khác với việc mua quyền chọn call naked (đòi hỏi ít vốn hơn nhưng tiềm năng thua lỗ không giới hạn nếu giao dịch đi ngược lại), spread call tạo ra các giới hạn. Quyền chọn call bán ở mức 200.000 đô la đóng vai trò như một cơ chế bảo hiểm, giới hạn cả lợi nhuận tiềm năng lẫn rủi ro.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, phương pháp kiểm soát rủi ro này rất hấp dẫn trong các giai đoạn thị trường không chắc chắn. Bạn đang nói rằng: “Tôi tin Bitcoin sẽ tăng giá, nhưng tôi thoải mái với một phạm vi lợi nhuận đã định thay vì đặt cược vào các biến động cực đoan.”

Hệ sinh thái quyền chọn rộng lớn hơn: Đỉnh cao mọi thời đại về Open Interest

Giao dịch của cá mập này phản ánh tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Open interest quyền chọn Bitcoin đã tăng lên 372.490 BTC—gần sát đỉnh cao tháng 6 năm 2024 là 377.892 BTC. Các quyền chọn ETH còn thể hiện sự phấn khích hơn nữa, với open interest đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2.851.577 hợp đồng ETH trên Deribit.

Sức mạnh của Deribit là không thể phủ nhận: nền tảng này chiếm hơn 80% tổng khối lượng quyền chọn tiền điện tử toàn cầu, mỗi hợp đồng được chuẩn hóa thành 1 BTC hoặc 1 ETH. Khi các tổ chức và nhà giao dịch có giá trị ròng cao ngày càng chuyển sang các sản phẩm biến động, các mức open interest này cho thấy sự chuẩn bị cho các biến động giá đáng kể.

Đọc giữa các dòng: Điều này cho chúng ta biết gì về vị thế này

Việc cá mập đầu tư 23,7 triệu đô la vào spread call không phải là sự đầu cơ ngẫu nhiên. Mục tiêu 200.000 đô la tương đương với mức lợi nhuận khoảng 73% so với mức hiện tại—tham vọng nhưng không phải là điều không thể xảy ra khi xem xét độ biến động lịch sử của crypto. Việc nhà đầu tư này bỏ ra hàng triệu đô la để thiết lập vị thế này cho thấy niềm tin vào khả năng tăng giá trong ngắn hạn, dù họ vẫn thực dụng khi giới hạn rủi ro ở mức 200.000 đô la.

Sự gia tăng open interest trong các quyền chọn phản ánh sự lạc quan này. Các nhà giao dịch không chỉ mua Bitcoin tại chỗ—họ đang chuẩn bị cho các biến động. Dù điều này có thể dẫn đến BTC đạt 200.000 đô la hoặc chỉ đơn giản là củng cố, dữ liệu phái sinh cho thấy một điều rõ ràng: thị trường đang định giá khả năng biến động lớn trước cuối năm.

Sự đánh đổi: Kiểm soát so với lợi nhuận bùng nổ

Chiến lược spread call là nghịch lý của nhà giao dịch. Bạn có thể yên tâm với rủi ro đã được xác định, nhưng bạn từ bỏ khả năng thu lợi vượt quá mức 200.000 đô la. Nếu Bitcoin bất ngờ tăng lên 300.000 đô la, lợi nhuận của cá mập này vẫn sẽ tối đa ở mức strike 200.000 đô la. Đó là cái giá của việc sử dụng chiến lược quyền chọn call strike—sự kỷ luật hơn là tham lam.

Tuy nhiên, trong các thị trường biến động, nhiều nhà chơi tinh vi thích sự kỷ luật này hơn. Thà khóa lợi nhuận 20-30% trong một khung dự đoán rõ ràng còn hơn là săn lùng lợi nhuận không giới hạn và có thể bị dừng lỗ hoàn toàn.

Hướng đi của thị trường quyền chọn—với mức open interest kỷ lục và lượng vốn lớn được phân bổ—cho thấy niềm tin của các tổ chức vào khả năng tăng giá của BTC vẫn còn nguyên vẹn, ngay cả khi giá spot đang củng cố. Liệu năm 2024 có kết thúc với Bitcoin xác nhận các cược bullish này hay không còn phải chờ xem, nhưng niềm tin trong các vị thế quyền chọn này là không thể phủ nhận.