Một điểm thảo luận chính nổi bật trong các cuộc họp gần đây của BOJ: giữ lãi suất thực nhân tạo thấp hơn mức cân bằng có thể gây ra những lệch lạc nghiêm trọng trong phân bổ nguồn lực và làm chệch hướng tăng trưởng kinh tế dài hạn. Đây là điều quan trọng—lãi suất chính sách thực của Nhật Bản hiện đang ở mức thấp nhất thế giới. Đó là bối cảnh quan trọng. Lý do đằng sau việc tăng lãi suất trở nên rõ ràng khi bạn xem xét các áp lực lạm phát do tiền tệ gây ra. Khi lãi suất thực giảm quá xa so với mức cân bằng tự nhiên của nó, dòng chảy vốn bị biến dạng, các quyết định đầu tư bị lệch lạc, và tăng trưởng bền vững bị ảnh hưởng. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dường như đang nhận thức được điểm giới hạn này. Khi biến động tỷ giá tiếp tục tác động vào các số liệu lạm phát trên toàn bộ thị trường, việc thắt chặt điều kiện tiền tệ bắt đầu trông ít giống như một lựa chọn chính sách và nhiều hơn như một nhu cầu kinh tế. Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư theo dõi dòng chảy vốn xuyên biên giới, sự thay đổi trong tư duy của Ngân hàng Trung ương này mang lại những tác động thực sự.