Huyền thoại về Petrodollar vs. Thực tế thị trường: Những gì thực sự đã thay đổi trong năm 2024

Internet nổ ra vào tháng 6 với những tuyên bố rằng “thỏa thuận petrodollar” 50 năm giữa Hoa Kỳ và Ả Rập Saudi vừa hết hạn. Mạng xã hội tràn ngập các báo cáo cho rằng đây là một bước ngoặt địa chấn trong tài chính toàn cầu. Nhưng vấn đề là—toàn bộ câu chuyện đã bỏ lỡ chính xác điểm mấu chốt. Câu chuyện lan truyền nhanh này đã nhầm lẫn các sự kiện lịch sử, hiểu sai các thỏa thuận chính sách thực tế, và tạo ra một hiểu lầm vẫn đang lan rộng trong cộng đồng tài chính ngày nay.

Những gì Người Ta Hiểu Sai Về Hệ Thống Petrodollar

Sự nhầm lẫn bắt nguồn từ việc nhầm lẫn nhiều sự kiện lịch sử. Năm 1974, Hoa Kỳ và Ả Rập Saudi thành lập Ủy ban Hợp tác Kinh tế Chung—một khung chính thức cho hợp tác kinh tế rộng hơn. Đây không phải là một thỏa thuận petrodollar bắt buộc bán dầu chỉ bằng đô la. Đó là điểm khác biệt quan trọng mà các phương tiện truyền thông đã bỏ qua.

Vào cùng thời điểm đó, một thỏa thuận riêng biệt đã xuất hiện: Ả Rập Saudi đồng ý đầu tư mạnh vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ để đổi lấy sự hậu thuẫn quân sự. Bloomberg cuối cùng đã tiết lộ điều này qua các tài liệu tiết lộ theo Đạo luật Tự do Thông tin vào năm 2016. Tuy nhiên, đây không phải là “hiệp ước petrodollar” mà mọi người nghĩ đã hết hạn. Thỏa thuận hợp tác kinh tế và thỏa thuận đổi trái phiếu lấy an ninh là hai cơ chế riêng biệt hoạt động song song.

Hãy xem bằng chứng: Ả Rập Saudi vẫn tiếp tục chấp nhận đồng bảng Anh và các loại tiền tệ khác để mua dầu trong suốt thời gian này. Nếu thực sự có một nhiệm vụ petrodollar, điều này đã không xảy ra. Nhà kinh tế trưởng của UBS, Paul Donovan, đã công khai nhấn mạnh sự mâu thuẫn này, nhấn mạnh rằng khung 1974 là về hợp tác kinh tế, không phải độc quyền tiền tệ.

Sự Thay Đổi Thật Sự: De-dollarization ở Các Mức Độ Nhỏ

Điều thực sự quan trọng đối với các nhà đầu tư là những gì thực sự đang thay đổi trong thị trường hàng hóa. Và đúng vậy, có những sự thay đổi thực sự—chỉ là không phải mối đe dọa tồn tại như các tiêu đề giật gân đã đề cập.

Nga và Trung Quốc ngày càng thanh toán các hợp đồng năng lượng bằng nhân dân tệ và rúp, phần nào do các lệnh trừng phạt của Mỹ. Năm 2023, Nga trở thành nhà cung cấp dầu thô lớn nhất của Trung Quốc với các giao dịch chủ yếu bằng tiền Trung Quốc. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Ấn Độ đã ký thỏa thuận để giao dịch dầu bằng tiền tệ nội địa thay vì đô la. Những diễn biến này mang ý nghĩa và phản ánh nỗ lực đa dạng hóa kinh tế thực sự của các cường quốc phi phương Tây.

Nhưng đây là điểm tinh tế: những thay đổi này xảy ra ở các mức độ nhỏ. Hầu hết các giao dịch dầu toàn cầu—đặc biệt liên quan đến Ả Rập Saudi—vẫn diễn ra bằng đô la Mỹ. Các mối quan hệ kinh tế và quân sự liên kết Hoa Kỳ và Ả Rập Saudi vẫn còn nguyên vẹn. Việc tích hợp sâu hơn của đô la vào hạ tầng tài chính toàn cầu chưa thay đổi căn bản.

Tại Sao Đô La Vẫn Gắn Bó Mặc Dù Có Câu Chuyện

Thực lực của petrodollar không dựa trên một thỏa thuận bí mật. Nó dựa trên thực tế cấu trúc kinh tế.

Dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy rằng trong khi tỷ lệ dự trữ toàn cầu bằng đô la đã giảm nhẹ, chưa có đồng tiền thay thế nào nổi lên như một đối thủ thực sự. Điều này quan trọng vì các đồng tiền dự trữ không bị thay thế qua các sắc lệnh chính trị—chúng bị thay thế qua khả năng hoạt động kinh tế vượt trội.

Đô la vẫn là tiêu chuẩn cho:

• Thanh toán hợp đồng năng lượng toàn cầu
• Thanh toán xuyên biên giới hiệu quả
• Dùng làm tài sản thế chấp trong tài chính quốc tế
• Lưu trữ giá trị một cách đáng tin cậy so với các lựa chọn khác

Ngay cả khi các giao dịch diễn ra bằng các đồng tiền khác (như nhân dân tệ, euro, dirham), thì phần lớn các khoản thanh toán vẫn quay trở lại đô la để đầu tư và dự trữ. Thỏa thuận năm 1945—khi Hoa Kỳ cung cấp các đảm bảo an ninh đổi lấy nguồn cung năng lượng của Ả Rập Saudi—đã tạo ra một khung khổ phát triển thành hệ thống petrodollar ngày nay thông qua thực hành và lợi ích chung chứ không phải nghĩa vụ hợp đồng cứng nhắc.

Kết Luận

Câu chuyện về “hết hạn thỏa thuận petrodollar” tháng 6 năm 2024 lan truyền vì các chu kỳ tin tức tài chính thích các câu chuyện kịch tính. Nhưng xem xét các thỏa thuận chính sách thực tế, mô hình sử dụng tiền tệ, và dữ liệu của IMF cho thấy một câu chuyện khác: sự đa dạng hóa dần dần, ở mức độ nhỏ chứ không phải sụp đổ hệ thống.

Vai trò của đô la trong thương mại toàn cầu—bao gồm các giao dịch định giá bằng petrodollar—vẫn là con đường ít trở ngại nhất cho phần lớn các nhà đầu tư. Các lợi thế về hạ tầng tài chính, độ sâu thanh khoản, và ổn định chính trị khó bị thay thế hơn các tiêu đề lan truyền. Hiểu rõ sự khác biệt này giúp phân biệt các quyết định giao dịch có thông tin với các phản ứng hoảng loạn theo cảm tính.