Chiến lược ETF trái phiếu dài hạn: So sánh SPLB và LQD cho danh mục đầu tư thu nhập cố định của bạn

Khi xây dựng danh mục ETF trái phiếu doanh nghiệp, nhà đầu tư thường phải đối mặt với sự lựa chọn quan trọng giữa ETF Trái phiếu Doanh nghiệp dài hạn của State Street (SPLB) và ETF Trái phiếu Doanh nghiệp xếp hạng đầu tư của iShares (LQD). Mặc dù cả hai quỹ đều cung cấp tiếp xúc với trái phiếu doanh nghiệp Mỹ có xếp hạng đầu tư, chúng phục vụ các hồ sơ nhà đầu tư và điều kiện thị trường hoàn toàn khác nhau.

Sự khác biệt cốt lõi: Chiến lược đáo hạn

SPLB tập trung hoàn toàn vào các trái phiếu có kỳ hạn từ 10 năm trở lên, tạo thành danh mục gồm 2.953 khoản nắm giữ với trung bình tuổi quỹ là 16,8 năm. Ngược lại, LQD duy trì cách tiếp cận rộng hơn, bao gồm toàn bộ phổ kỳ hạn xếp hạng đầu tư qua 3.002 chứng khoán. Sự khác biệt căn bản này ảnh hưởng đến mọi thứ từ tiềm năng lợi suất đến độ nhạy cảm với lãi suất.

Phân bổ kỳ hạn của LQD bao gồm 22,3% các khoản nắm giữ có kỳ hạn từ ba đến năm năm, và 16,6% từ năm đến bảy năm—những phân bổ mà SPLB cố ý tránh. Thiết kế này giải thích tại sao SPLB tạo ra lợi suất hiện tại cao hơn 5,2% so với LQD là 4,34%, nhưng cũng mang rủi ro thời gian kéo dài lớn hơn đáng kể.

Thoả thuận về chi phí và thu nhập

Về mặt chi phí, SPLB đưa ra một lý do thuyết phục với phí hàng năm 0,04% so với LQD là 0,14%—một lợi thế đáng kể 70 điểm cơ sở. Đối với nhà đầu tư quản lý các vị thế lớn, sự chênh lệch chi phí này tích tụ đáng kể theo thời gian. Lợi suất cao hơn của SPLB còn làm tăng sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập, ưu tiên phân bổ trái phiếu hiện tại.

Tuy nhiên, 5 năm qua cho thấy cái giá của việc săn lùng lợi suất cao hơn. Một khoản đầu tư 1.000 đô la vào SPLB chỉ còn 686,55 đô la, so với 801,52 đô la trong LQD. SPLB trải qua mức giảm tối đa 23,31% so với 14,7% của LQD, minh chứng cho việc trái phiếu kỳ hạn dài hơn gặp phải tổn thất lớn hơn trong môi trường lãi suất tăng.

Hiệu suất trong điều kiện áp lực

Cách tiếp cận đa dạng kỳ hạn của LQD cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn trong các biến động thị trường gần đây. Beta của quỹ thấp hơn 1,4 ( so với SPLB là 2,1), cho thấy mức dao động giá thấp hơn đáng kể so với biến động thị trường chung. Áp lực thị trường trái phiếu gần đây đã củng cố lợi thế này, với lợi nhuận một năm của LQD là 6,2% vượt xa mức 4,35% của SPLB.

Cấu trúc danh mục và tập trung

Cả hai quỹ đều duy trì chất lượng đầu tư xếp hạng đầu, với một số vị trí trùng lặp hàng đầu. Các vị trí lớn nhất của SPLB bao gồm trái phiếu không có đảm bảo của Meta Platforms ( coupon 5,75%, trọng số 0,39%), trái phiếu công ty bảo đảm của Anheuser Busch InBev ( trọng số 0,38%), và trái phiếu không có đảm bảo của CVS Health ( trọng số 0,33%). Các vị trí hàng đầu của LQD gồm quỹ tiền mặt của BlackRock ( 0,90%), cùng với Anheuser Busch InBev và CVS Health cũng xuất hiện với trọng số thấp hơn.

Vị trí tập trung vào kỳ hạn dài của SPLB tạo ra độ nhạy cao hơn với biến động lãi suất—có lợi trong môi trường giảm lãi suất nhưng gây tổn thất khi lãi suất tăng. Trong khi đó, cách tiếp cận phân bổ theo bậc của LQD phân phối rủi ro này qua nhiều nhóm kỳ hạn.

Lựa chọn giữa hai quỹ

Tổng tài sản quản lý của LQD là 33,17 tỷ đô la, vượt xa SPLB là 1,1 tỷ đô la, phản ánh niềm tin của các tổ chức vào cách tiếp cận cân bằng của nó. LQD phù hợp với nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định và bảo toàn vốn dài hạn hơn là tối đa hóa lợi nhuận hiện tại. SPLB thu hút những nhà đầu tư có kỳ vọng lãi suất thấp hơn hoặc muốn tối đa hóa lợi suất, sẵn sàng chấp nhận độ biến động cao hơn.

Không quỹ nào “tốt hơn” một cách tuyệt đối—lựa chọn phụ thuộc vào dự báo lãi suất, khả năng chịu rủi ro và yêu cầu về thu nhập của bạn. Đối với nhà đầu tư bảo thủ không thoải mái với các khoản giảm giá hai chữ số, hiệu suất ổn định của LQD là lý do chính đáng để trả phí cao hơn một chút. Đối với những người có thời gian dài và niềm tin cao vào lãi suất, lợi suất vượt trội của SPLB và chi phí thấp hơn xứng đáng để xem xét mặc dù hiệu suất gần đây không tốt.

Hiểu rõ cơ chế hoạt động của các ETF trái phiếu doanh nghiệp vẫn là điều cần thiết trước khi đầu tư vào bất kỳ chiến lược nào.