Nhà kinh tế học của Moody dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong nửa đầu năm 2026, điều này khác biệt như thế nào so với dự đoán của thị trường?

Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics, gần đây đã đưa ra một dự báo tương đối tích cực: Fed sẽ thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2026, mỗi đợt 25 điểm cơ bản. Dự báo này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng ôn hòa hơn của thị trường và các quan chức Fed. Logic đằng sau nó là gì? Sự bất đồng này có nghĩa là gì?

Những dự đoán hung hăng của Zandi đến từ đâu

Phân tích trình điều khiển

Dự đoán của Zandi dựa trên ba phán đoán chính:

• Thị trường lao động yếu: Tăng trưởng việc làm không đủ để ngăn tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và các công ty phải đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách (thay đổi chính sách thương mại và nhập cư) để trì hoãn việc tuyển dụng
• Sự không chắc chắn về lạm phát: Mặc dù lạm phát đã giảm bớt, nhưng vẫn có những biến số
• Áp lực chính trị: Các yếu tố chính trị mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt cũng sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất

Logic cốt lõi của Zandi là miễn là tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, Fed sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất. Đây là một chuỗi nhân quả tương đối trực tiếp.

Tại sao “triệt để”

Dự báo của Zandi vượt quá đáng kể kỳ vọng của thị trường và các quan chức Fed về tần suất cắt giảm lãi suất. Sự khác biệt này phản ánh sự khác biệt trong phán đoán về triển vọng kinh tế.

Các vấn đề chính đằng sau những bất đồng

Thị trường việc làm yếu như thế nào?

Zandi nhấn mạnh sự không chắc chắn mà các doanh nghiệp phải đối mặt - đặc biệt là những thay đổi trong chính sách thương mại và nhập cư - có thể trì hoãn các quyết định tuyển dụng. Điều này có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp có thể tiếp tục tăng vào đầu năm 2026. Nếu phán quyết này được giữ nguyên, Fed thực sự sẽ phải đối mặt với áp lực cắt giảm lãi suất.

Nhưng kỳ vọng khiêm tốn của thị trường có thể dựa trên một giả định khác: nền kinh tế đủ kiên cường để thị trường việc làm chịu áp lực nhưng không xấu đi đến mức cần phải cắt giảm lãi suất thường xuyên.

Tác động thực tế của sự không chắc chắn về chính sách

Theo các thông tin liên quan, thị trường lo ngại về triển vọng kinh tế năm 2026 - có quan điểm cho rằng “26 năm là một năm gấu lớn”, và xu hướng chứng khoán Mỹ cũng đang có dấu hiệu suy yếu (chỉ số Nasdaq giảm 0,4% và chỉ số S&P 500 giảm 0,3%). Điều này xác nhận ở một mức độ nào đó rằng sự không chắc chắn của Zandi thực sự đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Tác động tiềm năng đến thị trường tiền điện tử

Chu kỳ cắt giảm lãi suất và thanh khoản

Nếu dự đoán của Zandi đúng, ba lần cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2026 sẽ có nghĩa là:

• Fed giải phóng nhiều thanh khoản hơn cho thị trường
• Chi phí đi vay đã giảm và sức hấp dẫn của tài sản rủi ro có thể tăng lên
• Trong lịch sử, các chu kỳ cắt giảm lãi suất thường hỗ trợ các tài sản rủi ro như Bitcoin

Nhưng cũng xem các biến

• Bản thân sự không chắc chắn về chính sách là một rủi ro: Những thay đổi trong chính sách thương mại và nhập cư có thể mang lại sự biến động của thị trường
• Cắt giảm lãi suất không giống như thị trường tăng giá: Nếu việc cắt giảm lãi suất buộc phải đối phó với sự suy giảm việc làm, khẩu vị rủi ro tổng thể của thị trường có thể không thực sự được cải thiện
• Chênh lệch múi giờ: Hành động thực tế của Fed có thể khác với dự báo

Tổng kết

Dự báo của Zandi thể hiện một đánh giá bi quan hơn về triển vọng kinh tế - phản ứng với sự xấu đi của thị trường việc làm bằng cách cắt giảm lãi suất thường xuyên. Điều này trái ngược với kỳ vọng khiêm tốn của thị trường. Vấn đề là: dữ liệu việc làm vào đầu năm 2026 sẽ xác định liệu Fed có thực sự cần phải cắt giảm lãi suất mạnh mẽ như vậy hay không.

Đối với thị trường tiền điện tử, bản thân sự phân kỳ này là một tín hiệu cho thấy có sự không chắc chắn lớn về kỳ vọng của thị trường đối với triển vọng kinh tế vào năm 2026. Cho dù đó là dự báo tích cực của Zandi hay kỳ vọng vừa phải của thị trường, bạn nên theo dõi sự phát triển của dữ liệu thực tế.