BlackRock dẫn đầu, lo ngại về dòng chảy cuối năm: ETF tiền điện tử Mỹ năm 2025 thu hút 32 tỷ đô la

Vào năm 2025, thị trường ETF tiền điện tử của Hoa Kỳ sẽ mang đến một báo cáo tuyệt vời: dòng tiền ròng trong cả năm sẽ là khoảng 31,77 tỷ đô la và nhu cầu phân bổ tổ chức sẽ vẫn mạnh mẽ. Nhưng đằng sau phiếu báo cáo này, có một tín hiệu cần cảnh giác - dòng tiền chảy ra liên tục kể từ cuối năm, cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Báo cáo năm 2025: Tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn mạnh mẽ

Trong khi thị trường tiền điện tử chứng kiến sự sụt giảm vào cuối năm 2025, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư Mỹ vẫn chưa lắng xuống. Dòng vốn ròng 31,77 tỷ đô la trong cả năm phản ánh sự hỗ trợ liên tục của nhu cầu phân bổ tài sản tiền điện tử của các nhà đầu tư tổ chức.

Cấp độ sản phẩm: BTC vẫn chiếm ưu thế, ETH hoạt động mãn nhãn

ETF Bitcoin giao ngay vẫn là nguồn vốn chính, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại đáng kể:

• Dòng tiền ròng vào các ETF BTC giao ngay vào năm 2025 là 21,4 tỷ đô la, giảm khoảng 40% so với 35,2 tỷ đô la vào năm 2024
• ETF ETH giao ngay hoạt động tốt trong năm giao dịch đầy đủ đầu tiên, thu hút 9,6 tỷ đô la cho cả năm, tăng khoảng bốn lần so với năm 2024
• Các quỹ ETF SOL giao ngay đã tích lũy được 765 triệu đô la kể từ khi niêm yết vào cuối tháng 10, chứng tỏ sức hấp dẫn của các giống mới

Bộ dữ liệu này phản ánh một xu hướng: các nhà đầu tư không còn chỉ đơn giản là theo đuổi Bitcoin mà đang tìm kiếm cơ hội phân bổ vào nhiều tài sản tiền điện tử hơn.

Cấp độ nhà phát hành: BlackRock có độc quyền tuyệt đối

Trong cuộc cạnh tranh nhà phát hành, lợi thế của BlackRock đã thay đổi từ dẫn đầu sang độc quyền:

BlackRock IBIT có quy mô gấp khoảng 5 lần Fidelity FBTC ở vị trí thứ hai và được xếp hạng trong số các dòng vốn ETF ròng hàng đầu trên thị trường. Đáng chú ý hơn, về Ethereum ETF, BlackRock ETHA cũng chiếm ưu thế, với dòng tiền tích lũy khoảng 12,6 tỷ USD.

Trái ngược hoàn toàn với điều này là những tai ương của Grayscale GBTC - với dòng tiền chảy ra hàng năm khoảng 3,9 tỷ đô la, gã khổng lồ quỹ tiền điện tử trước đây đã giảm đáng kể khả năng cạnh tranh của mình trong kỷ nguyên ETF giao ngay.

Dòng tiền cuối năm: Tín hiệu điều chỉnh hay biến động theo mùa?

Vào cuối năm 2025, dòng tiền đã thay đổi đáng kể. Theo dữ liệu mới nhất:

• Ngày 31 tháng 12: Bitcoin giao ngay ETF có dòng tiền ròng 348 triệu đô la, phục hồi sau bảy ngày liên tiếp chảy ra
• Ngày 1 tháng 1: ETF giao ngay Bitcoin một lần nữa có dòng tiền ròng ra là 348 triệu đô la và ETF giao ngay Ethereum có dòng tiền ra ròng là 72,0586 triệu đô la
• BlackRock IBIT có dòng tiền ra trong một ngày là 99,048 triệu đô la vào ngày 31 tháng 12 và 21,5082 triệu đô la khác vào ngày 31 tháng 12

Dòng chảy liên tục này trái ngược hoàn toàn với cái nóng của năm. Dữ liệu của Glassnode cho thấy nhu cầu suy yếu gần đây đối với Bitcoin và Ethereum ETF có thể dẫn đến tốc độ dòng vốn vào đầu năm 2026 chậm lại.

Từ góc độ thị trường, dòng tiền chảy ra cuối năm có thể phản ánh sự kết hợp của một số yếu tố: chốt lời cuối năm, điều chỉnh phân bổ hàng năm của tổ chức, điều chỉnh giá trong chính thị trường tiền điện tử (BTC giảm 1,01% vào ngày 1 tháng 1) và cách tiếp cận thận trọng của các nhà đầu tư đối với các biến động ngắn hạn.

Triển vọng cho năm 2026: Sắp phát hành ETF

Mặc dù đã có dòng tiền chảy ra vào cuối năm, nhưng triển vọng dài hạn vẫn đáng để mong đợi. Theo các tiêu chuẩn niêm yết chung mới của SEC, năm 2026 có thể mở ra một làn sóng phát hành tập trung các ETF tiền điện tử.

Bitwise hy vọng hơn 100 ETF tiền điện tử sẽ ra mắt vào năm tới, điều này sẽ mở rộng đáng kể các lựa chọn của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, giới phân tích cũng cảnh báo một số sản phẩm có thể bị rút khỏi thị trường trong giai đoạn 2026-2027 do thiếu nhu cầu. Nói cách khác, sự khác biệt của thị trường ETF sẽ tăng cường hơn nữa và mô hình mạnh và mạnh có thể rõ ràng hơn.

Từ góc độ này, vị trí dẫn đầu của BlackRock khó có thể lung lay trong ngắn hạn, nhưng sự phát triển lành mạnh lâu dài của thị trường đòi hỏi nhiều sản phẩm chất lượng cao hơn và sự tham gia của các tổ chức phát hành.

Tổng kết

Thị trường ETF tiền điện tử năm 2025 là câu chuyện “băng lửa”: dòng tiền ròng 31,77 tỷ USD cho cả năm cho thấy nhu cầu phân bổ tổ chức vẫn mạnh, nhưng dòng tiền chảy ra và chậm lại liên tục vào cuối năm cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh mới. Sự thống trị tuyệt đối của BlackRock đã được thiết lập, nhưng điều đó cũng có nghĩa là thị trường quá tập trung và rủi ro tương đối tập trung.

Việc ra mắt hơn 100 quỹ ETF mới vào năm 2026 vừa là cơ hội vừa là thách thức. Điều quan trọng là liệu những sản phẩm mới này có thể thực sự đáp ứng nhu cầu khác biệt của các nhà đầu tư hay không, thay vì trở thành “ETF thây ma”. Đối với các nhà đầu tư, trong khi tận hưởng sự tiện lợi của ETF, họ cũng cần nhận ra thực tế về sự khác biệt hóa thị trường ngày càng tăng - việc lựa chọn sản phẩm và tổ chức phát hành phù hợp quan trọng hơn là chỉ theo đuổi các điểm nóng.