ETF giao ngay Ethereum đã thu hút dòng vốn ròng 9,686 tỷ USD trong năm, tại sao lại thấp hơn một nửa so với Bitcoin?

ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ năm 2025 đã bàn giao một phiếu báo cáo ấm áp. Theo Farside Investors, tổng dòng tiền ròng trong năm là 9.686,3 triệu đô la, có vẻ rất nhiều, nhưng so với 22.942,6 triệu đô la của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin trong cùng kỳ, sức hấp dẫn của Ethereum đã giảm đáng kể. Điều đáng chú ý hơn là dòng vốn thể hiện đặc điểm “mặt trận cao rồi thấp” điển hình - sau lễ hội mùa hè, các nhà đầu tư bắt đầu rút lui vào cuối năm.

Sơ lược về dữ liệu hàng tháng: Mùa hè là điểm sáng duy nhất

Dòng vốn ròng hàng tháng của ETF giao ngay Ethereum cho thấy sự biến động đáng kể:

Quan sát trực quan nhất là dòng tiền đổ vào mạnh mẽ vào tháng Bảy và tháng Tám đã hỗ trợ cả năm. Tổng dòng vốn vào ròng trong hai tháng này là 9.302,6 triệu USD, chiếm hơn 96% tổng dòng vốn trong năm. Nói cách khác, không bao gồm hai tháng này, dòng tiền vào ròng trong 10 tháng còn lại chỉ khoảng 380 triệu USD, gần như không đáng kể.

Ba tính năng đặc biệt

Đỉnh điểm mùa hè thúc đẩy cả năm tích cực

Dòng vốn ròng 5.430,9 triệu đô la trong tháng 7 là mức cao nhất trong năm và 3.871,7 triệu đô la trong tháng 8 cũng là đáng kể. Hai tháng này có khả năng tương ứng với một chu kỳ tăng giá nhất định của Ethereum hoặc sự giải phóng tập trung tâm lý thị trường. Nhưng vấn đề là sự nhiệt tình này không kéo dài.

Dòng tiền chảy tăng tốc vào cuối năm

Bước vào tháng 11 và tháng 12, ETF giao ngay Ethereum đã chuyển sang dòng tiền ròng, với dòng tiền ra lần lượt là 1.423,6 triệu đô la và 616,3 triệu đô la. Con số này nhỏ hơn về mặt tuyệt đối so với dòng tiền ETF giao ngay của Bitcoin trong cùng kỳ (3.156,4 triệu đô la vào tháng 11 và 1.637,8 triệu đô la vào tháng 12), nhưng chúng phản ánh các vấn đề nhất quán - các nhà đầu tư tổ chức thường điều chỉnh vị thế của họ vào cuối năm.

Tháng giữa đi ngang

Từ tháng 1 đến tháng 6 và từ tháng 9 đến tháng 10, dòng tiền vào dưới 100 triệu đô la trong tất cả các tháng ngoại trừ 1.165,1 triệu đô la vào tháng 6 và 564,2 triệu đô la vào tháng 5, và thậm chí tháng 3 đã chứng kiến dòng tiền chảy ròng là 389 triệu đô la. Điều này cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư đối với ETF giao ngay Ethereum hầu hết thời gian không cao.

Khoảng cách với ETF giao ngay Bitcoin

So sánh dữ liệu là điều đáng nói nhất:

• Dòng tiền ròng trong năm: Ethereum 9,686 tỷ so với Bitcoin 22,943 tỷ, sau gấp 2,37 lần trước
• Tập trung vốn: Đỉnh mùa hè của Ethereum nổi bật hơn, trong khi Bitcoin duy trì dòng tiền tương đối cân bằng trong 10 tháng đầu tiên
• Thái độ cuối năm: Cả hai đều trải qua dòng tiền chảy ra, nhưng dòng tiền chảy ra của Bitcoin trong tháng 11 (3.156,4 triệu) lớn hơn nhiều so với Ethereum (1.423,6 triệu), cho thấy mặc dù Bitcoin cũng đã phải chịu sự điều chỉnh, nhưng các nguyên tắc cơ bản vẫn ổn định hơn

Điều này phản ánh một thực tế: Bitcoin có sự đồng thuận mạnh mẽ hơn trong mắt các nhà đầu tư tổ chức, trong khi sức hấp dẫn của Ethereum tương đối hạn chế.

Ý nghĩa thị trường

Từ góc độ dòng vốn, hiệu suất của ETF giao ngay Ethereum cho thấy một số tín hiệu:

Sự nhiệt tình của tổ chức bị hạn chế: Mặc dù dòng tiền ròng trong cả năm là dương, nhưng cả giá trị tuyệt đối và đặc điểm dòng chảy đều cho thấy các nhà đầu tư tổ chức ít bị áp lực hơn Bitcoin về mặt phân bổ. Các lý do có thể bao gồm các trường hợp sử dụng của Ethereum vẫn đang được khám phá, sự gia tăng các đồng tiền cạnh tranh và quan điểm khác nhau về giá trị dài hạn của nó.

Giảm khẩu vị rủi ro: Dòng tiền chảy ra nhanh vào cuối năm cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng giảm tiếp xúc với các tài sản tương đối rủi ro hơn khi tâm lý thị trường trở nên thận trọng. Ethereum thực sự rủi ro hơn Bitcoin và điều này được phản ánh đầy đủ trong dòng tiền.

Sự khác biệt về cấu trúcĐánh giá từ dòng tiền chảy ra của các công ty quản lý tài sản lớn như Grayscale và BlackRock (Grayscale ETH có dòng tiền ròng là 32 triệu đô la vào ngày 1 tháng 1 và BlackRock ETHA có dòng tiền ra ròng là 21,5 triệu đô la), các nhà đầu tư tổ chức có thể đang đánh giá lại tỷ lệ phân bổ của Ethereum.

Tổng kết

Dòng tiền ròng 9,686 tỷ đô la vào các quỹ ETF giao ngay Ethereum vào năm 2025 có vẻ là một con số tốt, nhưng các vấn đề về cấu trúc nội bộ của nó là rõ ràng. Hai tháng dòng tiền vào mùa hè đã làm lu mờ phần còn lại của hiệu suất đi ngang của thời gian, trong khi dòng tiền chảy ra nhanh vào cuối năm cho thấy sự nhiệt tình của các tổ chức đang mờ dần. So với dòng tiền ròng 22,943 tỷ đô la của Bitcoin ETF giao ngay, khoảng cách của Ethereum không chỉ là số mà còn phản ánh các đánh giá khác nhau của thị trường về đặc điểm rủi ro-lợi nhuận của hai tài sản.

Bước sang năm 2026, liệu ETF giao ngay Ethereum có thể đảo ngược tình trạng này hay không sẽ phụ thuộc vào tiến độ ứng dụng của chính Ethereum và sự hiểu lại của thị trường về giá trị dài hạn của nó. Dữ liệu hiện tại không đủ để đưa ra câu trả lời lạc quan.