💰Người xác thực Ethereum tăng gấp đôi: 730.000 ETH đang xếp hàng để tham gia thị trường, điều gì đã xảy ra với Ethereum?

Nếu bạn chỉ nhìn chằm chằm vào giá của ETH, bạn sẽ nghĩ rằng không có gì xảy ra trên thị trường. Nhưng nếu bạn nhìn vào chỉ báo chậm nhất, ngu ngốc nhất và khó nhất trên chuỗi -
Hàng đợi trình xác thực Ethereum và bạn sẽ thấy rằng mọi thứ đã khác.

Trong tuần cuối cùng của năm 2025, một thay đổi quan trọng len lỏi vào:
Lần đầu tiên, số tiền cố gắng vào hệ thống đặt cược Ethereum rõ ràng vượt quá số tiền muốn rút.

Theo dữ liệu mới nhất từ Ethereum Validator Queue, khoảng 739.824 ETH hiện đang xếp hàng để vào mạng, với thời gian chờ đợi ước tính là 12 ngày 20 giờ. Chỉ có 349.867 ETH được thoát khỏi hàng đợi và mất khoảng 6 ngày để xóa nó. Ngoài ra, tổng khối lượng stake Ethereum hiện tại là khoảng 35,5 triệu ETH, chiếm 29,27% tổng nguồn cung và số lượng validator đang hoạt động đã đạt 983.600.

Đây không phải là một sự phục hồi cảm xúc, nó là một sự thay đổi cấu trúc.

💰Tại sao "hàng đợi validator" quan trọng hơn nhiều so với giá cả?

Theo cơ chế PoS, việc đặt cược không được rút chỉ bằng một nút bấm.

Ethereum kiểm soát tốc độ vào và ra của trình xác thực thông qua Churn Limit -
Xử lý lên đến khoảng 57.000 ETH vào hoặc ra mỗi ngày.

Điều này có nghĩa là gì?
Những người muốn stake phải xếp hàng trước hơn 10 ngày
Những người muốn bỏ cuộc không thể bán ngay lập tức

👉Đây là một "biến chậm" điển hình
Một khi một biến chậm đảo ngược, điều đó thường có nghĩa là xu hướng đang chuyển đổi. Và bây giờ, biến chậm đã đưa ra câu trả lời.

💰Ethereum đã trải qua điều gì trong sáu tháng qua?

Nói một cách dễ hiểu: tất cả các đòn bẩy không ổn định đang rời khỏi thị trường.
Các vòng lặp đòn bẩy DeFi bị thanh lý
Lãi suất cho vay Aave tăng vọt
Các tổ chức rút tiền mặt theo từng giai đoạn
Sự cố bảo mật kích hoạt thoát hoảng loạn

Vào giữa tháng 9, hàng đợi thoát lên tới 2,67 triệu ETH và phải mất 46 ngày để trống. Đó là một quá trình giảm đòn bẩy hoàn toàn.

💰Vậy bây giờ, ai đang tái gia nhập thị trường?
Không phải nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nó cũng không phải là một ETF.
Thay vào đó, có ba loại quỹ:
Loại 1: BitMine, một công ty ngân quỹ, đã cam kết 340.000 ETH cùng một lúc
Sharplink đặt cược gần như 100% dự trữ ETH của mình

Loại quỹ này chỉ có một đặc điểm:
👉Chúng không phải để biến động, chúng là để nắm giữ.

Loại thứ hai: người chơi cơ sở hạ tầng
Nâng cấp Pectra giúp đặt cược lớn hiệu quả hơn
Chi phí vận hành và bảo trì giảm mạnh
Trình xác thực bắt đầu "mở rộng quy mô và thể chế hóa"

Loại thứ ba: hoàn trả tiền sau khi hoàn thành việc giảm đòn bẩy
Cho vay quay vòng stETH về cơ bản đã được xóa
Những người bị buộc phải bỏ cuộc đã ra đi
Còn lại là những người chủ động ở lại.

💰Một sự thật bị bỏ qua:
Staking ETH bây giờ không "thoải mái"
Giá thành không cao
Không có dòng tiền ròng đáng kể vào ETF
Câu chuyện thị trường cực kỳ hoang vắng

Nhưng chính trong môi trường này,
Số lượng ETH vào hàng đợi nhiều gấp đôi so với hàng đợi thoát.

Điều này có nghĩa là gì?
👉Những người ở lại không còn mong đợi những câu chuyện ngắn hạn.
Họ đặt cược vào:
Thanh toán stablecoin
RWA
Quỹ có chủ quyền
Hạ tầng tài chính on-chain

💰Đây không phải là một tín hiệu tăng giá, nhưng nó có thể là một "tín hiệu kết thúc giảm giá"

Việc đảo ngược hàng đợi trình xác thực không đảm bảo tăng giá ngay lập tức.

Nhưng nó thường có nghĩa là ba điều:
Giai đoạn bán bắt buộc đã kết thúc
An ninh mạng ngày càng tăng
Vốn dài hạn bắt đầu khóa lại vị thế

Đây là bước sẽ xảy ra trước khi bắt đầu tất cả các chu kỳ chính.

💰Vấn đề với Ethereum không bao giờ là công nghệ, mà là sự kiên nhẫn

Bây giờ chỉ còn lại một câu hỏi:
Khi giá vẫn chưa đưa ra câu trả lời, bạn có muốn tin tưởng những người đã khóa ETH vào chuỗi không?

Thời gian sẽ cho kết quả. Và các quỹ đã được bỏ phiếu đầu tiên.