Khi bị tin nhắn ập đến vào sáng sớm, nhiều người đã nhớ về cơn cuồng nhiệt của thị trường tiền mã hóa năm 2020. Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện 160 tỷ USD hoạt động mua lại qua đêm, ngay lập tức các bình luận trên thị trường sôi sục — tiếng nói "tấn công toàn bộ" vang lên liên tục. Một số nhà giao dịch kỳ cựu cắn răng nhớ lại kỷ niệm Bitcoin tăng từ 3800 lên 69000, những người mới vào cũng đã chuẩn bị sẵn sàng để bắt đáy.

Nhưng ở đây cần phải dội một gáo nước lạnh: Những lợi ích tưởng chừng như tích cực thực ra là bữa tiệc thu hoạch do các tổ chức thiết kế tinh vi.

Điểm mấu chốt nằm ở đây. Đợt bơm tiền này hoàn toàn khác xa với QE vô hạn của năm 2020. Năm đó, kinh tế bị đình trệ trực tiếp, Fed thực sự "cứu thị trường", thanh khoản đổ vào như mở cổng xả lũ, cổ phiếu và tài sản mã hóa, chỉ cần có đặc tính tài sản là đều tăng theo. Còn bây giờ thì sao? Hệ thống ngân hàng chỉ gặp chút áp lực về vốn, hoạt động mua lại của Fed giống như bôi trơn cho máy móc, để tránh kẹt cứng. Bản chất hoàn toàn khác nhau.

Thú vị hơn nữa là dữ liệu đang tự nói lên tất cả. Bitcoin dao động không rõ ràng quanh mức 87500 USD, vẻ ngoài thì vững vàng, thực tế lại ảo diệu. ETF Bitcoin giao ngay liên tiếp rút ròng trong bốn tuần, tổng rút ra 12 tỷ USD.

Điều này thật trớ trêu: Một bên Fed âm thầm bơm tiền, một bên các tổ chức bán ra một cách bình thản khi mọi người reo hò. Hai lực lượng này tưởng như cùng hướng, thực ra đang làm những việc hoàn toàn trái ngược nhau. Điều này phản ánh rằng logic thị trường đã được viết lại — không còn là kịch bản "bơm tiền thì thị trường đều tăng" của quá khứ nữa.