Vốn lưu thông của Cục Dự trữ Liên bang

✨Đêm cuối cùng của năm 2025, như mọi khi, đã trở thành một bước ngoặt căng thẳng đối với thị trường tài chính. Các điều chỉnh báo cáo cân đối kế toán vào cuối năm, áp lực từ cơ quan quản lý và nhu cầu thanh khoản theo mùa đã thúc đẩy các ngân hàng tìm kiếm nguồn tài chính ngắn hạn, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) can thiệp và đưa ra lượng thanh khoản kỷ lục để ngăn chặn khả năng đóng cửa thị trường. Vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, số tiền 74,6 tỷ đô la được cung cấp qua các giao dịch repo qua đêm thông qua Quỹ Repo Thường trực của Chi nhánh New York của Fed, đã được ghi nhận là một trong những can thiệp lớn nhất trong thời kỳ hậu đại dịch. Tuy nhiên, chi tiết thực sự gây chú ý và làm rung chuyển thị trường là cấu trúc của tài sản thế chấp dựa trên đó của đợt bơm tiền quy mô này: các ngân hàng ưu tiên các chứng khoán thế chấp bằng nhà ở (MBS), nổi tiếng với lịch sử rủi ro, thay vì các trái phiếu kho bạc truyền thống vốn an toàn hơn. Điều này một lần nữa nhắc nhở về những bóng ma của cuộc khủng hoảng năm 2008, một lần nữa phơi bày những điểm yếu của hệ thống.
⚡ 74,6 tỷ đô la can thiệp, ngăn chặn sự tắc nghẽn của thị trường và cảnh báo về cấu trúc tài sản thế chấp

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bơm 74,6 tỷ đô la thanh khoản vào thị trường qua các giao dịch repo qua đêm vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, nhằm ngăn chặn khả năng tắc nghẽn thị trường tài chính. Can thiệp này được thực hiện qua Quỹ Repo Thường trực của Chi nhánh New York của Fed và nhằm giảm áp lực do các hoạt động cuối năm gây ra.
⚡ Số tiền này được ghi nhận là một trong những mức cao nhất kể từ đại dịch COVID-19 và cho thấy các ngân hàng đang tìm đến Fed để vay ngắn hạn.

✨ Chi tiết can thiệp
Giao dịch của Fed cho phép các ngân hàng nhận tiền mặt đổi lấy việc cung cấp các chứng khoán của họ làm tài sản thế chấp. Phân bổ tổng số 74,6 tỷ đô la theo loại tài sản thế chấp như sau:
⚡Chứng khoán thế chấp nhà ở (MBS): 43,1 tỷ đô la
⚡Trái phiếu kho bạc: 31,5 tỷ đô la

Những con số này cho thấy các ngân hàng ưu tiên MBS thay vì trái phiếu kho bạc, vốn được xem là an toàn hơn truyền thống. Các giao dịch repo dự kiến rút sạch thanh khoản bằng cách trả lại vào ngày hôm sau, tuy nhiên, các can thiệp như vậy phản ánh mức độ căng thẳng trên thị trường. Nhu cầu về thanh khoản tăng cao, đặc biệt trong các giai đoạn như cuối năm, cuối quý và cuối tháng, do các ngân hàng cần tiền mặt để điều chỉnh cân đối kế toán và đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý.

🤔Điều đáng chú ý nhất là thành phần của tài sản thế chấp. MBS là chứng khoán thế chấp bằng nhà ở, từng là một trong những nguyên nhân gây ra cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Giá trị của các tài sản này nhạy cảm với biến động lãi suất và tình hình thị trường bất động sản. Việc các ngân hàng tăng sử dụng MBS có thể cho thấy họ đang giảm các tài sản thế chấp chất lượng cao (ví dụ như trái phiếu kho bạc) hoặc giữ các tài sản này cho mục đích khác.
⚡Điều này cho thấy rủi ro hệ thống đang gia tăng: nếu thị trường bất động sản chậm lại, giá trị của MBS có thể giảm, gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường repo.
⚡Trong điều kiện bình thường, các ngân hàng ưu tiên sử dụng trái phiếu kho bạc làm tài sản thế chấp vì chúng có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp. Thực tế là, MBS (chiếm khoảng 58% tổng số) vượt xa trái phiếu kho bạc (42%), cho thấy các ngân hàng có thể đang chịu áp lực trên cân đối kế toán. Việc Fed hoàn tất đợt can thiệp này với “phân bổ đầy đủ”, tức là đáp ứng toàn bộ nhu cầu, xác nhận sự tồn tại của cuộc khủng hoảng thanh khoản thực sự trên thị trường.

Ảnh hưởng đến thị trường và góc nhìn rộng hơn
Đợt bơm này diễn ra trong bối cảnh các mức độ thanh khoản toàn cầu đạt mức cao kỷ lục. Có vẻ như Fed đã tăng cường các can thiệp như vậy trong những tháng gần đây; ví dụ, $40 hàng tỷ đô la thanh khoản bổ sung đã được cung cấp trong tháng 12.
Điều này có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro (cổ phiếu, tiền điện tử) trong bối cảnh chu kỳ giảm lãi suất tiếp tục. Thật vậy, các tài sản như Bitcoin đã tăng sau tin tức này.
Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại dài hạn: việc mở rộng cân đối của Fed có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và ảnh hưởng đến giá trị của đồng đô la. Hơn nữa, các can thiệp như vậy có thể làm giảm hiệu quả của hệ thống, cho phép các “công ty ma” tồn tại lâu hơn. Việc sử dụng mạnh mẽ Quỹ Repo Thường trực, dựa trên bài học từ cuộc khủng hoảng 2008, nhắc nhở rằng hệ thống vẫn còn dễ tổn thương.

Tóm lại, mặc dù sự kiện này mang lại sự giảm nhẹ ngắn hạn, nhưng các bất ổn trong cấu trúc tài sản thế chấp có thể là tín hiệu của các cuộc khủng hoảng trong tương lai. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ cách Fed giải quyết vấn đề này trong các kỳ họp tới.
#CryptoMarketPrediction
#2026CryptoOutlook
#MacroWatchFedChairPick