Cơn sốt AI đã lan tỏa qua các thị trường với đà chưa từng có. Nhưng câu hỏi thực sự là: chúng ta đang chứng kiến giá trị đổi mới chân chính, hay chỉ là một bong bóng cổ điển khác đang phình to?

Hãy nhìn vào các con số. Các công ty AI đang giao dịch với các hệ số nhân mà khiến công nghệ truyền thống trông như một món hời. Trong khi đó, tăng trưởng doanh thu thực tế của họ—dù ấn tượng—không phải lúc nào cũng đủ để biện minh cho các định giá hiện tại. Nghe quen không? Nó vang vọng những ngày dot-com và, thành thật mà nói, một số mô hình chúng ta đã thấy trong các chu kỳ crypto nữa.

Điều quan trọng là: phân biệt tín hiệu và nhiễu. Một số dự án AI có lợi ích thực sự và lợi thế cạnh tranh có thể bảo vệ được. Những dự án khác? Chúng chỉ dựa vào cơn sốt hype thuần túy. Thị trường vẫn chưa xác định rõ ràng cái nào đúng và cái nào sai trên quy mô lớn.

Điều làm cho điều này khác biệt so với các bong bóng trước là giá trị hạ tầng thực sự nằm bên dưới. Khác với một số cơn sốt lịch sử, khả năng của AI thực sự đang tiến bộ nhanh chóng. Câu hỏi không phải là AI có quan trọng không—rõ ràng là có. Mà là liệu các mức giá hiện tại có phản ánh đúng giá trị đó hay chỉ dựa vào dự đoán quá xa?

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư theo dõi quá trình này, bài học là về thời điểm. Không phải là có nên tham gia hay không, mà là khi nào nên chốt lời và đánh giá lại. Các chu kỳ thị trường là có thật. Và chu kỳ này? Vẫn đang viết câu chuyện của nó.