Hiện tại năm 2025 đang gần kết thúc, thị trường tiền điện tử đang ở một ngã rẽ quan trọng. Gần đây, hơn 30 tổ chức tài chính hàng đầu đã đề cập đến cùng một hiện tượng trong báo cáo dự báo năm 2026 — quy luật "chu kỳ giảm một nửa mỗi 4 năm" của Bitcoin bắt đầu mất tác dụng sau 14 năm. Logic đằng sau điều này rất thú vị: động lực chính của thị trường đang chuyển hướng, từ phía cung (sự kiện giảm một nửa của miners) dần dần chuyển sang phía cầu (các tổ chức lớn liên tục phân bổ). Nói cách khác, Bitcoin đang từ một "đồ chơi đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ" dần biến thành "tài sản được các tổ chức công nhận".

Sự chuyển đổi này thể hiện rõ nhất qua các ETF giao ngay. Các ETF này liên tục mua vào Bitcoin, cung cấp một lượng thanh khoản vững chắc. Khác với tâm lý mua bán cảm tính của nhà đầu tư nhỏ lẻ, dòng vốn của các tổ chức tuân theo mô hình phân bổ tài sản, hợp lý và có hệ thống hơn. Chính vì vậy, biến động giá của Bitcoin lại trở nên ổn định hơn — những dao động mạnh do sự kiện giảm một nửa trước đây giờ ít xảy ra hơn. Từ góc độ này, hiệu suất của Bitcoin ngày càng gần với các tài sản vĩ mô trưởng thành như vàng. Một số tổ chức nhận định rằng, năm 2026 có thể trở thành "lễ trưởng thành" của Bitcoin, khi đó giá có thể trở nên "nhàm chán", nhưng chính điều này lại thể hiện rằng nó đã bước vào giai đoạn trưởng thành.

Tiếp theo còn có một sự thay đổi sâu sắc hơn đáng chú ý: cơ chế phát hiện giá đang được tái cấu trúc. Cơ sở lý thuyết của chu kỳ giảm một nửa truyền thống dựa trên "mất cân bằng cung cầu" — giảm một nửa đồng nghĩa với nguồn cung mới giảm mạnh, giá sẽ bị đẩy lên cao. Nhưng hiện tại tình hình đã thay đổi. Dữ liệu cho thấy, lượng Bitcoin nắm giữ trong các ETF giao ngay đã chiếm 18% lượng lưu hành, trong khi năm 2020 con số này chỉ là 1%. Các nhà đầu tư tổ chức rõ ràng đã giảm độ nhạy cảm với "việc giảm cung", họ đã chuyển sự chú ý sang các biến số lớn hơn như thanh khoản vĩ mô, chính sách lãi suất và xu hướng quản lý. Điều này cho thấy quyền định giá của Bitcoin đang được phân bổ lại, từ dữ liệu cung cấp vi mô chuyển sang các yếu tố kinh tế vĩ mô.