#加密货币监管政策 Khi tôi theo dõi sự hỗn loạn của Thiên Bình vào năm 2019, tôi đã nghĩ rằng sự hoảng loạn trong hệ thống tài chính thường đến từ việc tưởng tượng quá nhiều những điều mới. Vào thời điểm đó, có một bầu không khí ngày tận thế trong toàn bộ thị trường, như thể stablecoin sẽ làm rỗng hệ thống ngân hàng chỉ sau một đêm. Nhưng trong những năm qua, thực tế đã cho chúng ta một câu trả lời bình tĩnh.

Hai ngày trước, tôi đã đọc dữ liệu nghiên cứu từ Đại học Cornell, điều này thực sự xác nhận những quan sát của tôi trong những năm qua. Stablecoin đã bùng nổ, nhưng có rất ít tổn thất tiền gửi ngân hàng. Tại sao? Bởi vì mọi người đánh giá thấp sức mạnh của "sự dính". Các khoản thế chấp, tiền lương, thẻ tín dụng - mức độ chặt chẽ của các kết hợp dịch vụ này quyết định mức độ tốn kém của người dùng để chuyển tiền. Ví kỹ thuật số có tiện lợi đến đâu cũng khó có thể phá vỡ hệ sinh thái dịch vụ hoàn chỉnh này.

Sự thay đổi thực sự không phải ở "ai sẽ chết", mà ở "ai bị buộc phải tiến bộ". Bản thân sự tồn tại của stablecoin là một mối đe dọa - mặc dù không tàn khốc, nhưng nó đủ để các ngân hàng từ bỏ giả định "người dùng bị khóa" đó. Họ bắt đầu tăng lãi suất gửi tiền và tối ưu hóa hiệu quả thanh toán bù trừ, khi khả năng rút tiền trở thành hiện thực. Nó giống như ngành công nghiệp âm nhạc phải đối mặt với internet vào thời điểm đó - ban đầu hoảng loạn và phản kháng, chỉ để nhận ra rằng phát trực tuyến không phải là kẻ thù, mà là một bản nâng cấp.

Giờ đây, Đạo luật GENIUS đóng đinh khung pháp lý, đòi hỏi sự chuẩn bị đầy đủ và quyền mua lại rõ ràng. Điều này loại bỏ lý thuyết thảm họa trước đây về "rủi ro chạy". Cổ tức thực sự nằm ở mức độ hiệu quả - thanh toán cấp nguyên tử và chuyển khoản tức thì xuyên biên giới, đây là những điểm khó khăn đã không được hệ thống tài chính giải quyết trong nhiều thập kỷ và token hóa có thể dễ dàng giải quyết. Thanh khoản bị đóng băng trên đường sẽ được giải phóng và chi phí sẽ giảm đáng kể.

Từ góc độ của các chu kỳ lịch sử, mọi đổi mới công nghệ sẽ trải qua giai đoạn "ma quỷ hóa-cùng tồn tại-hội nhập". Stablecoin từ lâu đã vượt qua sự ma quỷ hóa và giờ đây bước vào thời điểm ngành ngân hàng phải đưa ra lựa chọn: tiếp tục kiếm lợi nhuận từ những "sự chậm trễ" lỗi thời của hệ thống hay học cách tính phí cho chính "tốc độ" và "hiệu quả". Tương lai của tài chính không phải là sự thay thế, mà là một tổ chức có thể thích ứng nhanh chóng, biến các công cụ mới thành lợi thế cạnh tranh của riêng mình.