Gần đây thị trường thực sự đang phân vân. Bitcoin liên tục thử thách mức 90.000 USD, Ethereum cũng đã trở lại trên mốc 3000 USD, nhưng câu chuyện đằng sau còn phức tạp hơn nhiều so với biểu đồ K.

**Tiền chảy về đâu**

Dữ liệu về ETF tiền điện tử giao ngay của Mỹ rất rõ ràng — tổng khối lượng giao dịch vượt mốc 2 nghìn tỷ USD. Năm ngoái, Bitcoin đã hút hơn 1,2 nghìn tỷ USD dòng tiền pháp định trong vòng một năm, quy mô này đã vượt quá khả năng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng trong 24 giờ gần đây, lại có 110.000 người bị thanh lý, cho thấy sự biến động của thị trường thực sự đã gia tăng.

**Các phe mua và bán đang tranh luận gì**

Các tổ chức lạc quan dựa vào ý tưởng Bitcoin sẽ lập đỉnh mới vào năm 2026, lý do là Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất, chính sách của Trump kích thích kinh tế, v.v. Nhưng Ngân hàng Standard Chartered lại dập tắt hy vọng, hạ mục tiêu giá năm 2026 từ 300.000 USD xuống còn 150.000 USD, sự chênh lệch này không nhỏ.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,19%, từ góc độ này, tâm lý kinh tế vẫn khá lạc quan, nhưng điều đó cũng có nghĩa là chi phí vay mượn tăng lên, không phải tất cả các tài sản rủi ro đều được hưởng lợi.

**Cục Dự trữ Liên bang đang do dự**

Trong nội bộ Fed có nhiều ý kiến trái chiều về thời điểm cắt giảm lãi suất. Một số quan chức cho rằng nên chờ đợi thêm một thời gian nữa, việc cắt giảm có thể phải đợi đến cuối năm 2026. Trong khi đó, có người lo ngại thị trường lao động có thể yếu đi, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 6% thì cần phải có biện pháp mạnh hơn. Thị trường dự đoán chung rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra từng bước trong khoảng từ tháng 3 đến tháng 9, nhưng đó chỉ là dự đoán.

**Chính trị địa lý chưa thể gây rối**

Gần đây, Mỹ có động thái quân sự ở Venezuela, nhưng Bitcoin không xuất hiện các đợt giảm giá hoảng loạn, ngược lại còn thể hiện đặc tính trú ẩn an toàn. Điều này cũng cho thấy các tổ chức đã xem tài sản mã hóa như một phần trong danh mục đầu tư thường xuyên, không còn đơn thuần là công cụ đầu cơ nữa.

**Những gì cần chú ý tuần tới**

Mỹ sắp công bố PMI sản xuất và dịch vụ của tháng 12 của ISM, cùng với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 12 được quan tâm đặc biệt. Các chỉ số này rất quan trọng đối với cuộc họp chính sách lần đầu của Fed vào tháng 1, cũng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng ngắn hạn của thị trường tiền điện tử. Nói cách khác, dữ liệu vĩ mô tuần tới có thể sẽ cho câu trả lời cho những biến động trong giai đoạn này.