Tỷ giá Dollar-Euro 2026: Dự báo trong bối cảnh chính sách lãi suất và các chương trình kinh tế

Tỷ giá Dollar-Euro nằm trong số các chỉ số được theo dõi nhiều nhất trên thị trường tài chính quốc tế. Đánh giá tương đối của hai đồng tiền chủ đạo này không chỉ quyết định dòng chảy thương mại giữa Mỹ và Khu vực đồng Euro mà còn ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư toàn cầu và căng thẳng địa chính trị. Điều gì đang thúc đẩy hai đồng tiền này, và dự báo tỷ giá Dollar-Euro cho năm 2026 là gì?

Bối cảnh hiện tại: Các con đường kinh tế phân kỳ

Sự phát triển kinh tế ở Mỹ và Khu vực đồng Euro hiện nay đang diễn ra theo các quỹ đạo khác nhau. Trong khi nền kinh tế Mỹ được thúc đẩy bởi chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và đầu tư công nghệ, thì Eurozone đang đối mặt với các thách thức cấu trúc và tăng trưởng chậm hơn. Sự bất đối xứng này không chỉ quan trọng đối với các nhà kinh tế học – mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến động thái của tỷ giá Dollar-Euro.

Ủy ban Châu Âu dự kiến tăng trưởng GDP của Eurozone là 1,3% trong năm 2025, tiếp theo là 1,2% trong năm 2026 và 1,4% trong năm 2027. Các tỷ lệ này được hỗ trợ bởi xuất khẩu cao hơn, đầu tư mạnh mẽ hơn và thị trường lao động ổn định. Đồng thời, Mỹ dự kiến sẽ có kịch bản mở rộng năng động hơn rõ rệt, mặc dù vẫn chịu áp lực lạm phát kéo dài.

Chênh lệch lạm phát như thước đo phát triển tiền tệ

Một yếu tố then chốt trong dự báo tỷ giá Dollar-Euro là sự phân kỳ của tỷ lệ lạm phát. Cuối năm 2025, chênh lệch rõ rệt thể hiện qua việc Eurozone đã giảm tỷ lệ lạm phát hàng năm xuống còn 2,1% vào tháng 10, gần đạt mục tiêu của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) là 2%. Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát tại Mỹ vẫn kiên trì quanh mức 3% và vượt qua mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là 2%.

Dự kiến, trong năm 2026, Ủy ban Châu Âu sẽ tiếp tục giảm tỷ lệ lạm phát xuống còn 1,9% trong Eurozone, trong khi lạm phát tại Mỹ sẽ giảm xuống khoảng 2,6%. Chênh lệch lạm phát này theo lý thuyết kinh tế sẽ thúc đẩy đồng Euro tăng giá so với đô la, vì sức mua ngang giá dài hạn sẽ kéo theo sự định giá của tiền tệ.

Lãi suất chính sách và chính sách tiền tệ: Trận chiến trung tâm

Lý do chính để đồng Euro tăng giá trong năm 2026 là sự phân kỳ của các chính sách tiền tệ. ECB đã đạt được mục tiêu về tỷ lệ lãi suất và có khả năng giữ nguyên mức lãi suất hiện tại. Trong khi đó, chính quyền Trump dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại Mỹ. Sự chênh lệch này tạo ra áp lực tăng giá tự nhiên cho Euro, khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn trong các tài sản denominated bằng Euro.

Tuy nhiên, có các lập luận phản biện cho rằng đồng Euro sẽ không tăng mạnh như vậy: tăng trưởng chậm kéo dài trong Eurozone và khả năng nền kinh tế Mỹ mạnh lên nhờ các chương trình đầu tư lớn và cắt giảm thuế có thể hỗ trợ đồng đô la.

Chính sách tài khóa như một yếu tố bất định: Gói chi tiêu của Đức và chương trình Trump

Một yếu tố không chắc chắn lớn nằm ở chính sách tiền tệ. Mỹ đã triển khai một chương trình đầu tư lớn và thực hiện cắt giảm thuế, nhưng vẫn duy trì lạm phát vượt mục tiêu. Đức, nền kinh tế lớn nhất của Eurozone, cũng đã đưa ra một gói chi tiêu đáng kể – nhưng tỷ lệ lạm phát của Đức thấp hơn rõ rệt.

Câu hỏi then chốt cho năm 2026 là: Liệu các chương trình này có thể tạo ra các tác động mở rộng dự kiến không? Gói chi tiêu của Đức vẫn còn là một “Hộp đen”, vì các điều kiện trong nền kinh tế Đức vẫn còn căng thẳng và tác động thực tế của các chính sách này khó dự đoán chính xác.

Xu hướng cán cân thanh toán: Một luận điểm cấu trúc cho Euro

Các số liệu về cán cân thanh toán tiết lộ sự khác biệt cấu trúc giữa các khu vực kinh tế. Mỹ duy trì thâm hụt cán cân vĩnh viễn – trong quý 2 năm 2025, khoảng 250 tỷ USD hoặc 3,3% GDP. Thâm hụt này được bù đắp bằng dòng vốn chảy vào.

Trong khi đó, EU ghi nhận thặng dư cán cân thanh toán khoảng 81 tỷ Euro (1,7% GDP) trong cùng kỳ. Theo lý thuyết kinh tế cổ điển, thâm hụt cán cân thanh toán dài hạn sẽ dẫn đến giảm giá tiền tệ, trong khi thặng dư sẽ thúc đẩy tăng giá. Động lực này hỗ trợ dự báo về khả năng Euro tiếp tục mạnh lên.

Chính sách thương mại như một yếu tố gây biến động

Chính sách thương mại dưới thời chính quyền Trump vẫn là yếu tố gây biến động. Sau các đe dọa thuế quan ban đầu vào tháng 4 năm 2025, Mỹ và EU đã đạt thỏa thuận thương mại toàn diện với mức thuế cơ bản 15%, trong đó các lĩnh vực nhạy cảm như thép và nhôm bị áp dụng mức thuế cao hơn. Việc bình thường hóa này giúp giảm bớt các rủi ro tức thời, nhưng vẫn còn các rủi ro địa chính trị tiềm ẩn.

Dự báo thị trường: Tăng nhẹ Euro

Thị trường hiện tại dự đoán rằng Euro sẽ tiếp tục tăng giá so với đô la cho đến năm 2026. Kịch bản này chủ yếu dựa trên sự chênh lệch lãi suất dự kiến, sự cải thiện trong lạm phát của Eurozone và các số liệu cán cân thanh toán ngày càng tích cực hơn.

Tuy nhiên, câu thành ngữ cũ vẫn đúng: “Dự báo là khó, đặc biệt khi nói về tương lai.” Tỷ giá Dollar-Euro thực tế sẽ phụ thuộc vào độ tin cậy của các giả định trung tâm – đặc biệt là hiệu quả của các chương trình tài chính mở rộng và sự ổn định của các chính sách tiền tệ.

Các câu hỏi thường gặp về động thái Dollar-Euro

Những yếu tố nào ảnh hưởng mạnh nhất đến tỷ giá Dollar-Euro?
Chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và ECB, các sự kiện địa chính trị cũng như hiệu suất kinh tế vĩ mô của hai khu vực là các yếu tố chủ đạo.

Chênh lệch lạm phát ảnh hưởng như thế nào?
Lạm phát cao hơn ở một quốc gia sẽ làm yếu đồng tiền của quốc gia đó, vì sức mua giảm. Chênh lệch lạm phát hiện tại (Mỹ khoảng 3%, Eurozone khoảng 2,1%) cho thấy khả năng Euro tăng giá, vì ECB gần đạt mục tiêu hơn và hoạt động ổn định hơn.

Ủy ban Châu Âu dự báo tăng trưởng Eurozone đến 2026 ra sao?
Ủy ban dự báo tăng trưởng GDP 1,2% cho năm 2026 trong Eurozone, dựa trên đà xuất khẩu, đầu tư và thị trường lao động vững chắc.

Chính sách thương mại và thuế quan ảnh hưởng thế nào đến tỷ giá?
Các căng thẳng thương mại và các biện pháp thuế quan tạo ra biến động trên thị trường ngoại hối. Thỏa thuận thương mại mới giữa Mỹ và EU giúp giảm bớt sự không chắc chắn tức thời, nhưng các rủi ro địa chính trị vẫn còn hiện hữu.