Gần đây, tình hình quốc tế biến động, cuộc chơi địa chiến lược dầu khí đã trở thành tâm điểm. Mỹ liên tục có những động thái trong chiến lược năng lượng, tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu thông qua lợi ích dầu khí, gây áp lực lên các tuyến năng lượng giá rẻ của các nền kinh tế mới nổi. Điều này có vẻ như giá dầu ngắn hạn không có nhiều biến động, nhưng tác động tích lũy của rủi ro địa chiến lược dài hạn không thể xem nhẹ — chính sự không chắc chắn này khiến các tài sản trú ẩn an toàn luôn được ưa chuộng.

Nói về trú ẩn an toàn, vàng năm nay thể hiện vượt xa kỳ vọng. Giá vàng liên tục tăng từ đầu năm, hiện dao động trong khoảng 4300-4400 USD/oz, dự kiến năm 2025 tăng hơn 60%, tạo ra năm có hiệu suất mạnh nhất trong hơn bốn mươi năm. Các chuyên gia trong ngành đều dự đoán xu hướng tiếp theo, các tổ chức dự báo quanh mức 5000 USD (Ngân hàng Mỹ, JPMorgan, UBS, v.v. đều đồng loạt lạc quan), thậm chí còn có ý kiến còn đề cập đến 6000 USD.

Logic đằng sau rất rõ ràng: sự nhiệt tình mua vào của các ngân hàng trung ương chưa từng có (kỷ lục lịch sử năm 2025), đồng USD tiếp tục yếu đi, các xung đột địa chiến lược gia tăng, cộng thêm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang có thể nới lỏng chính sách tiền tệ. Quan trọng hơn, thử nghiệm phi đô la hóa do BRICS thúc đẩy — dự án thí điểm "Unit" hoạt động theo mô hình 40% vàng + 60% rổ tiền tệ nội địa, mặc dù vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, nhưng xu hướng phi đô la hóa đã hình thành và sẽ tiếp tục phát triển lâu dài.

So với Bitcoin, tình hình trở nên tinh tế hơn. BTC hiện quanh mức 91k, mức tăng trong năm 2025 dù đáng kể nhưng rõ ràng yếu hơn vàng. Tài sản mã hóa có mối liên hệ chặt chẽ với USD, một khi môi trường thanh khoản cải thiện, có thể kích hoạt phản ứng tăng mạnh, nhưng hiện tại, hiệu suất của các tài sản rủi ro vẫn phụ thuộc vào kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện nghiêng về khả năng Fed chỉ giảm lãi suất 1-2 lần vào năm 2026, thậm chí còn có khả năng tạm dừng. Nếu việc cắt giảm lãi suất thực sự bị trì hoãn đến tháng 5, tháng 6, thì Bitcoin trong ngắn hạn dễ gặp áp lực. Ngược lại, vàng do có nền tảng đồng thuận mạnh mẽ hơn và đặc tính trú ẩn an toàn, thể hiện xu hướng mạnh mẽ hơn và ổn định hơn trong ngắn hạn.

Tình hình của bạc cũng đáng chú ý. Giá bạc hiện dao động quanh mức 72-73 USD, dự kiến năm 2025 tăng hơn 140%, liên kết chặt chẽ với vàng, nhưng còn có nhiều yếu tố thúc đẩy từ nhu cầu công nghiệp — năng lượng mặt trời, ngành điện tử, v.v. Tuy nhiên, bạc cũng đối mặt với rủi ro: nếu việc cân bằng lại chỉ số kích hoạt áp lực bán ra, đà tăng của vàng có thể sẽ chậm lại.

Triển vọng quý 1 năm 2026, khả năng tăng giá của vàng và bạc khá cao (yếu tố địa chiến lược + ngân hàng trung ương liên tục mua ròng), trung hạn có thể điều chỉnh giảm. Xét theo chu kỳ dài hơn, triển vọng của các tài sản rủi ro khá tích cực, nhiều mã chất lượng vẫn còn hấp dẫn (Bitcoin, Ethereum, v.v.). Tác động qua lại của chính trị địa phương và chính sách tiền tệ quyết định việc thị trường hàng hóa và tiền mã hóa sẽ tiếp tục trong môi trường biến động cao trong năm nay.