Triển vọng Pi Network 2026: Mở khóa cung ứng so với Tham vọng hợp đồng thông minh — PI đứng ở đâu?

Hậu quả tháng 2: Khi sự hưng phấn ra mắt Mainnet tan biến

Ra mắt mainnet của Pi Network vào tháng 2 năm 2025 dự kiến sẽ là điểm ngoặt quan trọng. Token đạt mức $3.00 vào ngày 26 tháng 2 năm 2025 — một đỉnh cao mang tính biểu tượng mà cảm giác như đã xứng đáng sau nhiều năm phát triển. Nhưng kịch bản đã đảo ngược gần như ngay lập tức. Đến cuối năm, PI đã giảm hơn 90% so với đỉnh đó, xuống còn khoảng $0.21 vào đầu năm 2026. Điều gì đã xảy ra sai sót? Câu chuyện sụp đổ diễn ra nhanh chóng: các danh sách trên sàn giao dịch xuất hiện trên nhiều nền tảng, nhưng thay vì tạo ra áp lực mua liên tục, chúng lại mở cửa cho dòng chảy token ra ngoài. Khoảng 437 triệu token PI hiện đang nằm trên các sàn tập trung — một lượng cung dư thừa rõ ràng đã giữ cho giá liên tục chịu áp lực giảm.

Quy mô của mạng lưới kể một câu chuyện khác. Pi có 17.5 triệu người dùng đã hoàn tất xác minh KYC, trong đó 15.7 triệu đã thành công chuyển sang mainnet. Trên giấy tờ, đó là phân phối lớn — loại hình người dùng mà hầu hết các dự án crypto đều mong muốn có được. Vấn đề là: phân phối và cung là hai mặt của cùng một đồng xu. Người dùng đã xác minh có thể gửi tiền PI của họ tới các sàn giao dịch bất cứ lúc nào, biến tiềm năng thành áp lực bán thực tế.

Hơn cả tiếng ồn: Câu hỏi về tính hữu dụng không thể bỏ qua

Trong suốt năm 2025, Pi không thiếu các chất xúc tác. Các xuất hiện của Nicolas Kokkalis tại các hội nghị lớn, thông báo về Pi Network Ventures với khoản đầu tư trị giá $100 triệu đô la, các hackathon hệ sinh thái với 215 ứng dụng mainnet — dự án vẫn tiến về phía trước. Tuy nhiên, hành động giá gần như không thay đổi nhiều phản ứng. Các hợp tác trong lĩnh vực game nhằm thúc đẩy tính hữu dụng trong trò chơi, nâng cấp KYC dựa trên AI, và phát triển hệ sinh thái rộng hơn đều đã diễn ra, nhưng chúng không thể trả lời câu hỏi cốt lõi: liệu có thực sự có sử dụng on-chain bền vững cho PI hay đây vẫn chỉ là một chiến lược phân phối đang tìm kiếm phù hợp thị trường sản phẩm?

Một bộ phận cộng đồng crypto đã công khai hoài nghi. Ngoài những tiếng ồn về sự giám sát pháp lý từ các khu vực khác nhau, các chỉ trích tập trung vào việc giao tiếp chậm trễ và hướng dẫn tokenomics mập mờ. Để giá có thể tăng trở lại, tâm lý thị trường cần chuyển từ “tiềm năng” sang “bằng chứng”.

Chất xúc tác năm 2026: Stellar Protocol v23 và câu hỏi 1.21 tỷ Token

Ở phía tích cực, lộ trình kỹ thuật của Pi bao gồm việc chuyển đổi sang Stellar protocol phiên bản 23, dự kiến triển khai mainnet vào năm 2026. Nâng cấp này sẽ giới thiệu chức năng hợp đồng thông minh — một mở rộng hợp pháp về khả năng của mạng lưới. Cùng với các thông báo về DEX, các pool AMM, và các công cụ tạo token trên testnet, có một câu chuyện hợp lý về việc mở rộng các trường hợp sử dụng từ xác minh KYC và thanh toán sang DeFi đầy đủ tính năng.

Phía tiêu cực cũng khá rõ ràng: 1.21 tỷ token PI dự kiến sẽ được mở khóa vào năm 2026. Nếu lượng cung này tràn ra các sàn tập trung theo các đợt lớn — đặc biệt nếu tâm lý vẫn còn mong manh — rủi ro giảm giá có thể mở rộng đáng kể. Các mức hỗ trợ hiện tại nằm ở $0.1924 (đáy tháng 10 năm 2025) và $0.1000 (giá niêm yết ban đầu), với nguy cơ khám phá giá thấp hơn nếu niềm tin không được củng cố.

Các con số trên bàn

Tính đến đầu tháng 1 năm 2026:

• Giá hiện tại: $0.21
• Thay đổi 24 giờ: +1.36%
• Nguồn cung lưu hành: 8.38 tỷ PI
• Tổng cung: 12.89 tỷ PI
• Vốn hóa thị trường lưu hành: $1.78 tỷ
• Khối lượng 24 giờ: $1.32 triệu

Khối lượng hàng ngày khiêm tốn so với vốn hóa thị trường cho thấy — điều này gợi ý niềm tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn mỏng manh, và bất kỳ chuyển động đáng kể nào theo hướng nào cũng có thể gặp hạn chế về thanh khoản.

Những gì cần xảy ra để PI lấy lại mức $1+

Phân tích kỹ thuật trên biểu đồ hàng ngày cho thấy PI đang nằm ngay trên mức hỗ trợ tâm lý $0.2000. Một sự đảo chiều hai đáy từ mức này có thể hướng tới $0.2945 (đỉnh ngày 27 tháng 10) như một đường cổ trung gian. RSI hàng tuần ở mức 30 và đang tăng từ vùng quá bán, tạo ra phân kỳ tăng — một tín hiệu cho thấy đà giảm có thể đang yếu dần. Nếu PI có thể phá vỡ rõ ràng trên mức $0.2945, các vùng kháng cự tiếp theo là $0.4000 và sau đó là $0.5000.

Để đạt mức $1.00 và cao hơn nữa, cần nhiều yếu tố hội tụ: (1) Nâng cấp hợp đồng thông minh Stellar protocol v23 phải mang lại những cải thiện rõ ràng về khả năng sử dụng; (2) lượng cung token tràn ra các sàn không gây hoảng loạn thanh lý; (3) các danh sách trên sàn giao dịch chính thống ở các nền tảng tier-1 sẽ giúp thanh khoản; và (4) một làn sóng hỗ trợ từ thị trường crypto rộng lớn hơn sẽ không làm giảm đi.

Đặt lại uy tín: Thực thi hơn là câu chuyện

Các nhà quan sát trong ngành vẫn còn phân vân cẩn trọng về các kịch bản năm 2026:

Trường hợp bảo thủ ($0.35–$0.75): Việc chấp nhận vẫn hạn chế, các trường hợp sử dụng thực tế còn ít, và sự hỗ trợ từ các sàn giao dịch còn phân tán. Trong kịch bản này, Pi trở thành một mạng lưới thanh toán có tốc độ thấp hơn, phù hợp với các thị trường ngách.

Trường hợp trung bình ($0.75–$2.00): Dự án mở rộng thành công việc chấp nhận của thương nhân, các dApps bắt đầu tạo ra hoạt động thực sự trên mạng, và Pi có thể đạt được các danh sách uy tín hơn hoặc duy trì đủ thanh khoản qua các kênh thay thế.

Trường hợp tích cực ($2.00+): Việc chấp nhận toàn cầu tăng tốc, tính hữu dụng on-chain đạt quy mô ý nghĩa, thị trường crypto bước vào chu kỳ tăng trưởng bền vững, và các làn sóng hỗ trợ pháp lý xuất hiện ở các khu vực trọng điểm.

Yếu tố then chốt là khả năng thực thi. Đội ngũ cốt lõi của Pi đã từng sử dụng các chính sách khuyến khích staking và lịch trình di chuyển dần để quản lý áp lực cung. Thử thách năm 2026 là liệu các cơ chế đó có thể hấp thụ 1.21 tỷ token PI mới mở khóa trong khi vẫn xây dựng đủ đà tiện ích để xứng đáng với định giá cao hơn. Nếu dự án cung cấp một lớp hợp đồng thông minh hoạt động và các nhà phát triển gửi các ứng dụng có ý nghĩa, câu chuyện sẽ chuyển từ “thử nghiệm cộng đồng” sang “mạng lưới thanh toán L1 thay thế.” Nếu không, mức giảm hơn 90% từ đỉnh tháng 2 có thể chỉ là phần mở đầu chứ không phải dấu chấm hết.

Kết luận: Pi Network bước vào năm 2026 tại một ngã rẽ quan trọng. Cơ sở hạ tầng để xây dựng tính hữu dụng thực sự đã có. Cơ sở người dùng đã có. Những gì còn thiếu là hồ sơ theo dõi về việc thực hiện lời hứa quy mô lớn — và thị trường đang định giá rủi ro thực thi đó vào từng cent của giá.