Yên Nhật mất giá lại trở thành lợi thế: Làm thế nào để Metaplanet dùng "tiền yếu" đổi lấy BTC

Metaplanet, một công ty niêm yết của Nhật Bản, đang biến điều kiện tưởng chừng như “thua lỗ” thành lợi thế cạnh tranh. Đồng yên yếu không phải là gánh nặng, nhưng đã trở thành đặc điểm sát thủ của nó so với công ty kho bạc Bitcoin của Mỹ - thông qua sự mất giá của đồng yên, chi phí tài chính đang âm thầm thu hẹp. Đằng sau điều này là những ý tưởng sáng tạo của những người chơi châu Á trong làn sóng các tổ chức toàn cầu đổ xô gọi BTC.

Làm thế nào sự mất giá của đồng yên biến thành một lợi thế tài chính

Logic toán học về thu hẹp chi phí

Vẻ đẹp của Metaplanet là nó định giá nợ bằng đồng yên trong khi nắm giữ tài sản Bitcoin. Khi đồng yên mất giá, “chi phí thực sự” của khoản nợ này đang thu hẹp.

Cụ thể, lãi suất coupon của trái phiếu do Metaplanet phát hành là 4,9%. Nhưng khi đồng yên tiếp tục mất giá so với Bitcoin và đô la Mỹ, chi phí thực tế của mỗi khoản thanh toán phiếu giảm giá đang giảm. Nhà phân tích Adam Livingston chỉ ra rằng điều này tương đương với việc Metaplanet nhận được “chiết khấu vô hình” thông qua sự mất giá tiền tệ.

Dữ liệu hỗ trợ tính hợp lý của logic này:

Sự tăng giá so với đồng yên cao hơn nhiều so với đồng đô la, có nghĩa là đồng yên mất giá nhanh hơn. Nợ của Metaplanet được tính bằng đồng yên, điều này tạo ra sự bất đối xứng thuận lợi - nợ đang “thu hẹp” trong khi tài sản BTC đang tăng giá.

Bối cảnh vĩ mô của Nhật Bản

Lợi thế này không xuất hiện từ hư không. Áp lực nợ dài hạn của Nhật Bản là nguyên nhân gốc rễ:

• Tỷ lệ nợ trên GDP của Nhật Bản là khoảng 250%, một trong những tỷ lệ cao nhất thế giới
• Gánh nặng nợ cao này đã dẫn đến sự suy yếu về cấu trúc của đồng yên
• Chính sách nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản càng làm trầm trọng thêm áp lực mất giá đối với đồng yên

Trong môi trường vĩ mô như vậy, danh mục đầu tư “nợ yên + tài sản BTC” của Metaplanet thực sự là một hàng rào chống lại rủi ro tài chính của Nhật Bản - vay tiền để mua tài sản tăng giá với các đồng tiền mất giá.

Tương phản với các đối tác Mỹ

Đảo ngược đầu vào mua

Ưu điểm của Metaplanet không chỉ về mặt lý thuyết mà còn có thể nhìn thấy trong thực tế. Trong 7 ngày qua, công ty Nhật Bản đã tích cực hơn so với “người mua Bitcoin lớn” của Mỹ MicroStrategy:

Cổ phần của Metaplanet gấp hơn ba lần so với MicroStrategy. Điều này có nghĩa là gì? Trong môi trường vĩ mô hiện tại, các tổ chức châu Á có thể có khẩu vị rủi ro mạnh hơn đối với BTC so với các đối tác Mỹ – hay nói đúng hơn, họ nhìn thấy cơ hội mà các đối tác Mỹ của họ không có.

Xếp hạng toàn cầu về các công ty kho bạc

Metaplanet hiện đang nắm giữ 35.102 BTC, trở thành công ty kho bạc Bitcoin lớn thứ tư thế giới. Mặc dù bảng xếp hạng này chưa phải là thứ nhất, nhưng tốc độ tích lũy và lợi thế về chi phí tài chính đang thu hẹp khoảng cách với các đối tác Mỹ.

Xu hướng lớn hơn: nắm bắt thể chế toàn cầu

Chủ nghĩa cực đoan của Metaplanet không phải là một hiện tượng riêng lẻ. Theo dữ liệu mới nhất, 100 công ty niêm yết hàng đầu thế giới nắm giữ tổng cộng 1.090.949 BTC. Trong 7 ngày qua, mặc dù thị trường chung biến động lớn, nhưng 5 công ty vẫn chọn cách tăng nắm giữ:

• Metaplanet: +4.279 bản
• MicroStrategy: +1.229 cổ phiếu
• Bitdeer: +1,6 miếng
• Bitcoin Hodl Co: +1 đồng
• BTCS: +0,988 hợp đồng

Điều này phản ánh một tín hiệu quan trọng: các nhà đầu tư tổ chức đang bỏ phiếu với hành động, tin rằng bây giờ là thời điểm tốt để tích lũy BTC. Metaplanet là tích cực nhất, cho thấy rằng các tổ chức châu Á có thể tin tưởng hơn vào giá trị dài hạn của BTC.

Tính bền vững của lợi thế kết cấu

Sự mất giá của đồng yên có thể tiếp tục

Câu hỏi quan trọng là, lợi thế này sẽ kéo dài bao lâu? Từ góc độ các nguyên tắc cơ bản vĩ mô của Nhật Bản, áp lực lên sự mất giá của đồng yên rất khó đảo ngược trong ngắn hạn. Tỷ lệ nợ/GDP cao và việc ngân hàng trung ương tiếp tục nới lỏng đều có nghĩa là đồng yên có thể tiếp tục suy yếu.

Điều này tốt cho Metaplanet - đồng yên càng mất giá thì chi phí thực tế của khoản nợ càng thấp. Là một “tài sản cứng”, BTC có nhiều khả năng tăng giá cao hơn trong môi trường thanh khoản toàn cầu. Vòng phản hồi tích cực này có thể kéo dài trong một thời gian.

Các yếu tố rủi ro

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng tiền đề của chiến lược này là BTC tiếp tục tăng giá. Nếu giá Bitcoin giảm mạnh, thì phía tài sản của Metaplanet sẽ chịu áp lực. Ngoài ra, mặc dù sự mất giá của đồng yên đã làm giảm chi phí tài chính, nhưng điều đó cũng có nghĩa là nền kinh tế Nhật Bản đang phải đối mặt với những thách thức về cấu trúc.

Tổng kết

Metaplanet biến một điều kiện dường như bất lợi (đồng yên yếu) thành lợi thế cạnh tranh (chi phí tài chính thấp) bằng cách tận dụng cơ hội cấu trúc của sự mất giá của đồng yên. Đây không chỉ là hoạt động thông minh của một công ty đơn lẻ mà còn phản ánh tư duy mới của các tổ chức toàn cầu trong môi trường vĩ mô hiện nay - sử dụng các chiến lược phân bổ tài sản sáng tạo để phòng ngừa rủi ro và tìm kiếm lợi nhuận.

Dữ liệu từ tuần qua cho thấy các tổ chức châu Á đang vượt xa các đối tác Mỹ. Đây có thể là một dấu hiệu cho thấy những người chơi châu Á đang tìm thấy lợi thế cạnh tranh của họ trong con đường phân bổ BTC mới. Câu chuyện “chênh lệch giá đồng yên” của Metaplanet chỉ là một mô hình thu nhỏ của xu hướng lớn hơn này.