Trong tuần qua, thị trường toàn cầu đối mặt với hai động lực chính. Một bên là tình hình địa chính trị ở Mỹ Latinh đột nhiên nóng lên, khi tình hình bất ổn tại Venezuela, một trong những quốc gia sản xuất vàng chính của thế giới, đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn vào vàng, các quỹ tổ chức liên tục đổ vào. Bên kia là kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngày càng tăng — theo dữ liệu hợp đồng tương lai quỹ liên bang của CME, xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 3 đã lên tới 47.1%, các quan chức Fed còn phát biểu rằng áp lực lạm phát đã giảm bớt và còn dư địa để cắt giảm lãi suất, sự chuyển biến trong kỳ vọng chính sách này rõ ràng đã kìm hãm chi phí nắm giữ vàng.

Xét từ góc độ dài hạn, các yếu tố hỗ trợ vàng thực ra còn khá vững chắc. Trong ba quý đầu năm, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua tổng cộng 634 tấn vàng, mặc dù so với cùng kỳ năm trước có giảm, nhưng vẫn vượt xa mức trung bình của mười năm qua; đồng thời, dòng vốn ròng vào ETF vàng toàn cầu trong năm đã vượt quá 700 tấn, lượng nắm giữ ETF vàng trong nước cũng đã tăng lên 247 tấn. Đáng chú ý là, đầu tháng 1 có thể xảy ra một đợt cân bằng lại hàng năm dẫn đến áp lực giảm tích cực, quy mô có thể đạt hàng trăm tỷ, nhưng theo kinh nghiệm lịch sử, áp lực bán này thường chỉ là xáo trộn kỹ thuật ngắn hạn, ảnh hưởng đến bạc sẽ lớn hơn, xu hướng tăng trung và dài hạn của vàng sẽ không thay đổi.

Về mặt giao dịch, vàng quanh mức 4380 và 4384 là điểm vào tốt để bố trí, mục tiêu hướng tới 4405 và 4410.