Mật mã chênh lệch lợi nhuận đằng sau việc đồng yên mất giá: Metaplanet làm thế nào để vượt qua công ty kho Bitcoin của Mỹ

Khi đồng yên tiếp tục yếu đi trở thành một xu hướng dài hạn, chiến lược kho dự trữ Bitcoin của các doanh nghiệp cũng theo đó phân hóa. Công ty niêm yết tại Nhật Bản Metaplanet nhờ vào cấu trúc huy động vốn độc đáo và lợi thế môi trường vĩ mô đang viết lại cuộc chơi cạnh tranh về lượng nắm giữ Bitcoin của các tổ chức toàn cầu. Đây không chỉ là cuộc đua về số lượng nắm giữ, mà còn là cuộc chiến về lợi thế chênh lệch chính sách tiền tệ dựa trên cấu trúc.

Làm thế nào để đồng yên mất giá trở thành lợi thế cạnh tranh

Lợi thế vô hình từ chi phí vay vốn

Năng lực cạnh tranh cốt lõi của Metaplanet bắt nguồn từ một logic tưởng chừng đơn giản nhưng sâu sắc: vay bằng đồng mất giá để mua các tài sản tăng giá trị.

Mức nợ cao lâu dài của Nhật Bản (tỷ lệ nợ trên GDP khoảng 250%) và chính sách tiền tệ nới lỏng liên tục đã khiến đồng yên duy trì trạng thái mất giá dài hạn so với đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là khi Metaplanet phát hành các công cụ tài chính định giá bằng yên để huy động vốn, thực chất họ đã có một lợi thế về chi phí vô hình.

Cụ thể, các trái phiếu cố định lãi suất (lãi suất chỉ 4.9%) do công ty phát hành, định giá bằng yên và sẽ được thanh toán bằng yên. Khi đồng yên tiếp tục mất giá, khoản lãi cố định hàng năm phải trả bằng yên sẽ giảm dần về mặt “chi phí thực” trong các đơn vị đo lường Bitcoin và USD. Ngược lại, các doanh nghiệp Mỹ vay bằng USD thường có lãi suất cao hơn và bị khóa trong một đồng tiền mạnh hơn, không thể hưởng lợi từ hiệu ứng giảm nợ do mất giá của tỷ giá.

Hiệu ứng khuếch đại lợi nhuận trên sổ sách

Dữ liệu lịch sử càng khẳng định tác động thực tế của lợi thế này. Từ năm 2020, giá Bitcoin tính theo yên đã tăng 1704%, trong khi theo USD chỉ tăng 1159%. Sự chênh lệch 545 điểm phần trăm này hoàn toàn đến từ việc đồng yên mất giá so với Bitcoin.

Đối với các doanh nghiệp Nhật Bản nắm giữ Bitcoin, điều này có nghĩa là cùng một lượng Bitcoin nắm giữ, khi tính theo đồng nội tệ, đã tạo ra hiệu quả tăng giá tài sản rõ rệt hơn. Đây là một dạng arbitrage cấu trúc rõ ràng: vay bằng đồng yên với chi phí thấp, phân bổ vào Bitcoin – tài sản có khả năng tăng giá dài hạn so với tiền tệ pháp định.

So sánh dữ liệu: Metaplanet vs các đối thủ Mỹ

Dữ liệu hành vi tổ chức xác thực

Tốc độ tăng nắm giữ của Metaplanet đã vượt qua các doanh nghiệp tiêu chuẩn của Mỹ như MicroStrategy. Theo dữ liệu mới nhất, trong 7 ngày qua, chỉ có 5 trong số 100 công ty niêm yết lớn nhất toàn cầu tăng nắm giữ Bitcoin, trong đó Metaplanet tăng thêm 4.279 BTC, còn MicroStrategy tăng 1.229 BTC. Quy mô tăng của Metaplanet hơn gấp 3 lần so với đối thủ.

Tính đến ngày 4/1/2026, Metaplanet đã nắm giữ tổng cộng 35.102 BTC, giữ vị trí số một về lượng nắm giữ Bitcoin của các doanh nghiệp châu Á, và nằm trong top 4 toàn cầu. Tuần trước, công ty hoàn tất đợt tăng nắm giữ này với chi phí khoảng 451 triệu USD.

Tổng lượng nắm giữ của 100 công ty niêm yết lớn nhất toàn cầu đã đạt 1.090.949 BTC, nhưng trong bối cảnh thị trường hiện tại, rất ít doanh nghiệp dám duy trì tăng thêm. Chiến lược tăng nắm giữ mạnh mẽ của Metaplanet phản ánh sự công nhận đầy đủ về lợi thế huy động vốn của chính mình.

Tại sao lợi thế này có tính bền vững

Chìa khóa nằm ở môi trường vĩ mô của Nhật Bản khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn. Mức nợ cao, dân số già và kỳ vọng tăng trưởng thấp khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản khó có thể thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh chóng. Trong bối cảnh này, kỳ vọng đồng yên mất giá sẽ duy trì ổn định tương đối.

Nhà phân tích Bitcoin Adam Livingston chỉ ra rằng, lợi thế cấu trúc này giúp các doanh nghiệp Nhật Bản hình thành một cấu trúc arbitrage độc đáo trong chu kỳ hiện tại. Miễn là xu hướng mất giá của yên không thay đổi, chiến lược huy động vốn bằng yên để tích lũy Bitcoin của Metaplanet sẽ tiếp tục hưởng lợi.

Tóm lại

Chiến lược kho dự trữ Bitcoin của Metaplanet thể hiện lợi thế cấu trúc không phải vì họ chọn các mục tiêu đầu tư thông minh hơn, mà vì họ đúng vào một môi trường vĩ mô đặc biệt — vay bằng đồng mất giá để mua tài sản tăng giá trị, đồng thời hưởng lợi từ giảm nợ. Lợi thế này khó có thể sao chép trong ngắn hạn, và đó là lý do tại sao tốc độ tăng nắm giữ của Metaplanet đang vượt qua các đối thủ Mỹ. Khi việc phân bổ Bitcoin của doanh nghiệp trở thành trạng thái bình thường mới, sự khác biệt về chính sách tiền tệ đang trở thành biến số quyết định thành bại của chiến lược kho dự trữ.