Ai có cổ phiếu xe điện mạnh nhất? Ba ông lớn cạnh tranh trực diện, những điều cần biết về cạnh tranh ngành trước khi đầu tư

Năng lượng mới và ngành xe điện đang trải qua một cuộc tái cơ cấu lớn. Câu chuyện Apple lật đổ Nokia, Netflix đánh bại Blockbuster ngày xưa, nay đang được lặp lại trên thị trường cổ phiếu ô tô. Cùng với việc các chính sách bảo vệ môi trường toàn cầu ngày càng thắt chặt, lịch trình cấm bán xe chạy nhiên liệu đã được ấn định, xe điện không còn là điều tưởng tượng về tương lai nữa mà đã trở thành hiện thực ngay tại thời điểm này.

Thị trường cổ phiếu ô tô ai đang dẫn đầu? Cấu trúc thị trường đã định hình nhưng cạnh tranh ngày càng gay gắt

Số liệu bán hàng quý I năm 2023 là minh chứng rõ ràng nhất cho vấn đề này: doanh số của BYD tăng hơn 100%, trong khi Tesla chỉ khoảng 50%. Những con số so sánh này phản ánh điều gì? Đó là vị trí của những người dẫn đầu từng tuyệt đối đang bị xói mòn dần.

Hiện tại, thị trường xe điện toàn cầu thể hiện rõ mô hình “một siêu cường, nhiều đối thủ”. Tesla, với tư cách là doanh nghiệp tiên phong trong ngành, vẫn giữ khoảng 21% thị phần toàn cầu, nhưng không thể phủ nhận rằng tỷ lệ này đang giảm dần theo từng năm. Đặc biệt tại thị trường Trung Quốc, các thương hiệu mới với chiến lược giá thấp đã gây ra mối đe dọa thực sự đối với Tesla.

Trong khi đó, các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc đang nhanh chóng nổi lên. BYD đã trở thành nhà sản xuất xe điện lớn thứ hai toàn cầu và lớn nhất Trung Quốc, các thế lực mới như Li Auto, Nio, Xpeng cũng chiếm lĩnh một phần thị trường. Đây không còn đơn thuần là cuộc cạnh tranh Trung-Mỹ nữa, mà là cuộc chiến tranh giành vốn và công nghệ toàn cầu trên đường đua xe điện.

Rào cản cạnh tranh của Tesla còn sâu bao nhiêu?

Thành công của Tesla không phải là ngẫu nhiên. Từ việc ra mắt siêu xe Roadster để xây dựng hình ảnh thương hiệu cao cấp, đến việc mở miễn phí bằng sáng chế để thiết lập tiêu chuẩn ngành, rồi tận dụng các khoản trợ cấp carbon và chính sách ưu đãi để sinh lợi, Elon Musk đã dùng những chiến lược kinh doanh thiên tài để đưa Tesla lên đỉnh cao.

Năm 2020, Tesla đạt lợi nhuận và được đưa vào danh sách thành phần của S&P 500, cổ phiếu tăng hơn mười lần trong thời gian ngắn. Trong giai đoạn này, Tesla đã xây dựng được lợi thế về công nghệ và thương hiệu, đến nay vẫn là khoảng cách khó vượt qua đối thủ.

Nhưng số liệu nói lên tất cả. Tỷ suất lợi nhuận ròng của Tesla khoảng 15%, của BYD chỉ 3.9%, sự chênh lệch này xuất phát từ mô hình sản xuất tự động hóa cao của Tesla và chi phí nhân sự thấp hơn. Tuy nhiên, dự kiến đến năm 2025, thị phần của Tesla tại Bắc Mỹ sẽ giảm rõ rệt. Đây không phải là lời đồn thổi mà là kết quả tất yếu của thị trường cạnh tranh.

Sự phản công của BYD: Từ nhà sản xuất pin đến ông lớn cổ phiếu ô tô

So với chiến lược táo bạo của Tesla, BYD đi theo hướng ổn định hơn. Từ khi thành lập năm 1995 đến nay, từ pin Ni-Cd đến pin lithium, từ linh kiện điện thoại đến ô tô năng lượng mới, BYD đã xây dựng chuỗi giá trị toàn ngành trong vòng ba thập kỷ. Năm 2008, Warren Buffett đầu tư 1.8 tỷ HKD không chỉ giải quyết vấn đề vốn mà còn nâng cao uy tín của công ty.

Điều quan trọng là BYD kiểm soát toàn bộ chuỗi cung ứng. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường hiện nay. Khi chi phí nguyên vật liệu tăng cao, các doanh nghiệp tự chủ nguồn cung có khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả hơn. Tỷ suất lợi nhuận gộp của BYD khoảng 20%, tương đương Tesla, nhưng lợi nhuận hoạt động lại thấp hơn nhiều, chủ yếu do phạm vi ngành rộng dẫn đến chi phí nhân sự cao và phụ thuộc lớn vào thị trường Trung Quốc.

Tuy nhiên, điều này cũng mở ra tiềm năng lớn. Khi thị trường quốc tế của BYD mở rộng, kiểm soát chi phí được tối ưu hóa, khả năng tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai là rất lớn. Gần đây, Warren Buffett giảm tỷ lệ cổ phần khiến giá cổ phiếu BYD trở nên rẻ hơn, đây là thời điểm đáng chú ý cho các nhà đầu tư dài hạn.

Cuộc chiến tam quốc của các thế lực mới trong ngành xe điện: Ai sẽ là người cuối cùng cười?

Li Auto, Nio, Xpeng đều thành lập gần như cùng thời điểm, phía sau lần lượt là các ông lớn internet như Meituan, Tencent, Alibaba. Nhưng vận mệnh của ba công ty này lại rất khác biệt.

Về doanh số và lợi nhuận, Li Auto đã lội ngược dòng, trở thành thế lực mới duy nhất bắt đầu có lãi. Thương hiệu này định vị ở mức giá khoảng 350.000 nhân dân tệ, sử dụng giải pháp “xe điện mở rộng phạm vi” để tìm chỗ đứng trên thị trường.

Nio tập trung vào phân khúc cao cấp trên 400.000 nhân dân tệ, dựa vào vốn của Tencent, trong bối cảnh Trung Quốc vẫn còn hưởng chính sách trợ cấp, vẫn còn hy vọng chuyển từ lỗ sang lãi. Xpeng theo đuổi chiến lược giá thấp, tập trung vào thị trường dưới 200.000 nhân dân tệ. Nhưng trong môi trường chiến tranh giá hiện tại, nếu chiến lược giá thấp không chiếm được đủ thị phần, rất dễ rơi vào tình trạng “lỗ để thu hút khách”.

Logic nền tảng đầu tư vào cổ phiếu xe điện

Tại sao phải đầu tư vào ngành xe điện? Lý do thực ra rất đơn giản: đây là ngành tất yếu phát triển trong bối cảnh toàn cầu giảm phát thải.

Nhiều quốc gia đã xác định rõ thời gian cấm bán xe chạy nhiên liệu, từ EU đến Trung Quốc, rồi các bang của Mỹ, chính sách rất rõ ràng. So với thị trường điện thoại thông minh, máy tính cá nhân đã bão hòa và chỉ chờ đổi mới, thị trường xe điện vẫn đang trong giai đoạn bùng nổ.

Dựa theo “lý thuyết quả bóng tuyết” của Buffett, ngành xe điện có hai yếu tố cốt lõi: tuyết ẩm ướt đủ (nhu cầu thị trường và chính sách hỗ trợ đủ lớn) và dốc dài đủ (khả năng tăng trưởng liên tục trong nhiều thập kỷ tới). Điều này có nghĩa là trong 10 năm hoặc nhiều thập kỷ tới, ngành xe điện sẽ là trọng điểm phân bổ vốn.

Thách thức và cơ hội song hành trong ngành

Dĩ nhiên, sự phát triển của ngành xe điện không phải là không gặp khó khăn. Hạ tầng trạm sạc còn nhiều hạn chế, đặc biệt ở các khu vực đô thị hóa cao. Thêm vào đó, chi phí nguyên vật liệu tăng cao và phản kháng của người tiêu dùng đối với việc tăng giá đang ép chặt lợi nhuận của toàn ngành.

Cuộc “đấu loại” này đã bắt đầu. Theo Chủ tịch BYD Wang Chuanfu, ô tô năng lượng mới đã bước vào giai đoạn cung vượt cầu, trong 3-5 năm tới, cạnh tranh sẽ rất khốc liệt. Trong cuộc chiến này, ai kiểm soát chuỗi cung ứng hoàn chỉnh, kiểm soát chi phí, chiếm lĩnh thị trường, người đó mới có thể sống sót đến cuối cùng.

Xu hướng “ô tô thông minh” cũng mang đến một chiều cạnh mới cho cuộc cạnh tranh. Dù bị giới hạn bởi pháp luật, công nghệ tự lái ở mức độ Level 2 vẫn là giới hạn, nhưng liên kết hệ sinh thái với các thiết bị thông minh khác như điện thoại, trạm sạc, tự đỗ xe đang trở thành điểm quyết định mới. Các doanh nghiệp kiểm soát nền tảng thông minh sẽ nắm giữ thị trường tương lai.

Những suy nghĩ then chốt khi đầu tư vào cổ phiếu ô tô

Đầu tư vào ngành xe điện về bản chất là đầu tư vào một chu kỳ ngành. Chu kỳ này có thể dài hơn chúng ta nghĩ, cơ hội cũng nhiều hơn chúng ta tưởng.

Nhưng điều quan trọng là phải nhận thức rõ rằng không phải tất cả các bên tham gia đều có thể sống sót đến cuối cùng. Lựa chọn các doanh nghiệp có chuỗi cung ứng hoàn chỉnh, khả năng kiểm soát chi phí tốt, dự trữ công nghệ đầy đủ sẽ thông minh hơn nhiều so với việc theo đuổi theo đám đông. Các ông lớn như Tesla, BYD, Li Auto đều có lợi thế riêng, nhưng họ cũng đối mặt với những thách thức khác nhau.

Trong 5 năm tới, cấu trúc cạnh tranh của cổ phiếu xe điện sẽ còn thay đổi sâu sắc. Nắm bắt cơ hội này đòi hỏi phân tích lý trí chứ không phải theo cảm xúc đám đông.