## Cảnh báo chuỗi phản ứng của thị trường chứng khoán giảm mạnh: Vàng, Bitcoin đồng loạt chịu áp lực

11月 trung tuần, một đợt sụp đổ tài sản ba chiều hiếm gặp đã làm chấn động thị trường đầu tư toàn cầu. Chỉ số Dow Jones giảm hơn 1%, Bitcoin, Ethereum giảm hơn 2%, giá vàng cũng đối mặt với áp lực giảm liên tục. Tính đến ngày 18 tháng 11, vàng đã giảm 0.4% và đã giảm trong 4 ngày liên tiếp, trong khi Bitcoin đã giảm xuống còn 91,107 USD, mức thấp nhất trong gần 7 tháng. Đây không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố tạo thành phản ứng chung của thị trường.

## Chuyển biến hawkish của Cục Dự trữ Liên bang: Dự đoán cắt giảm lãi suất đột nhiên tan biến

Yếu tố thúc đẩy chính của sự điều chỉnh thị trường bắt nguồn từ sự thay đổi trong tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Các quan chức liên tiếp phát đi các lời lẽ hawkish, khiến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 giảm mạnh xuống còn 43% — con số này có nghĩa là hơn một nửa số nhà đầu tư đã từ bỏ hy vọng cắt giảm lãi suất. Việc trì hoãn cắt giảm lãi suất trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng về môi trường lãi suất thấp, trong khi vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, cũng mất đi sức hút của nó.

## Nhiều ý kiến hoài nghi về bong bóng AI

Một áp lực khác đến từ việc xem xét lại logic đầu tư trong ngành công nghệ. Thị trường ngày càng cảnh giác với mô hình dựa vào vay nợ khổng lồ của các tập đoàn công nghệ để duy trì chi tiêu vốn — mô hình "đốt tiền rồi mới thu lợi" này đang bị đặt câu hỏi. Việc Amazon gặp khó khăn trong phát hành trái phiếu chính là biểu hiện rõ ràng của sự chuyển đổi này. Khi hào quang của khái niệm AI phai nhạt, các cổ phiếu công nghệ chiếm đa số trong thị trường Mỹ cũng khó tránh khỏi điều chỉnh, và Bitcoin, vốn có mối liên hệ chặt chẽ với các tài sản rủi ro, cũng bị ảnh hưởng.

## Cảnh báo kỹ thuật: Xuất hiện tín hiệu Death Cross

Xét về mặt kỹ thuật, các tín hiệu rủi ro đã rõ ràng. Chỉ số S&P 500, Dow Jones và Nasdaq đều mất mốc trung bình 50 ngày, điều này thường báo hiệu xu hướng chuyển sang giảm. Diễn biến của Bitcoin còn nghiêm trọng hơn — đường trung bình 50 ngày đã cắt xuống dưới đường trung bình 200 ngày, tạo thành hình dạng "Death Cross", là tín hiệu cảnh báo thường dự báo sự điều chỉnh lớn trong lịch sử.

Giám đốc phân tích kỹ thuật của 22V Research, John Roque, dự đoán rằng chỉ số Nasdaq có thể giảm thêm đến 8%. Giám đốc điều hành của BTSE, Jeff Mei, cho rằng, khi định giá AI bị nghi ngờ, triển vọng cắt giảm lãi suất còn mơ hồ, việc Bitcoin tiếp tục giảm "không tránh khỏi".

## Rủi ro thử nghiệm lần hai của Bitcoin

Nhà phân tích của Hex Trust, Quaglini, đã đưa ra cảnh báo nghiêm trọng hơn: "Đợt điều chỉnh này có thể chưa kết thúc. Nếu thị trường chứng khoán tiếp tục giảm, Bitcoin rất dễ dàng thử lại mức thấp 70,000 USD." Điều này có nghĩa là vẫn còn rủi ro giảm thêm 25% so với mức hiện tại 91,107 USD.

## "Chủ nghĩa nghịch lý giảm chung" của vàng và thị trường chứng khoán

Logic giảm của vàng trái ngược với chức năng trú ẩn truyền thống. Các phân tích chỉ ra rằng, nhà đầu tư bị thua lỗ trên thị trường chứng khoán có thể sẽ bán vàng để bù đắp thiệt hại, dẫn đến vàng cùng các tài sản rủi ro khác biến động đồng bộ. Giám đốc sáng lập của công ty môi giới hợp đồng tương lai Altavest, Michael Armbruster, nói rằng: "Trong ngắn hạn, khi nhà đầu tư tìm kiếm tính thanh khoản, vàng có thể sẽ biến động cùng các tài sản rủi ro khác."

## Cảnh báo về việc định giá quá cao của các tài sản: Tiền mặt là vua

Giám đốc đầu tư của DoubleLine, Jeffrey Gundlach, gửi lời cảnh báo sâu sắc hơn tới toàn thị trường. Ông chỉ ra rằng, nhiều tài sản đã bị định giá quá cao, khuyên nhà đầu tư nên phân bổ khoảng 20% danh mục vào tiền mặt để phòng ngừa rủi ro điều chỉnh lớn của thị trường. Lời khuyên này phản ánh rằng, ngay cả khi ba loại tài sản cùng giảm, thị trường vẫn có thể còn đối mặt với các đợt điều chỉnh lớn hơn nữa.

Khi vàng, Bitcoin và thị trường Mỹ đồng loạt giảm, đây không chỉ là một đợt điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, mà còn có thể là một sự điều chỉnh hệ thống dựa trên kỳ vọng cực kỳ lạc quan trong suốt một năm qua.