比特币这几年的故事变了。从纯粹的投机品，到现在逐渐被纳入国家战略层面，整个叙事框架都在重塑。

**Chính sách chuyển hướng：Từ các quốc gia nhỏ đến sự công nhận của các cường quốc**

Tháng 3 năm 2025, chính phủ Trump chính thức thiết lập "Dự trữ Bitcoin chiến lược quốc gia". Hành động này có ý nghĩa khá lớn—nó đưa BTC từ một loại tài sản phát triển hoang dã, một cách đột ngột vào sân chơi chiến tranh tài chính cấp quốc gia. Đây không chỉ là một thay đổi trong giấy tờ, mà còn là sự lựa chọn chiến lược của các cường quốc toàn cầu trong việc tái cấu trúc hệ thống tài chính.

**Hiệu ứng domino**

Mỹ đi bước này, các quốc gia khác có thể ngồi chờ chết không? Luận lý trò chơi rõ ràng—ai không theo kịp, người đó sẽ tụt lại trong cuộc cạnh tranh tài chính tiềm năng. Brazil và Kyrgyzstan đã bắt đầu hành động. Miễn là giới hạn cung cấp của Bitcoin còn đó, nhu cầu mua tăng thêm cấp quốc gia này sẽ liên tục tồn tại, trở thành nền tảng dài hạn để giữ giá.

**Các doanh nghiệp theo đuổi xu hướng: Từ trường hợp đặc biệt thành trạng thái bình thường**

Khi MicroStrategy lần đầu ghi nhận Bitcoin vào báo cáo tài chính, còn được xem là tin tức. Nhưng đến tháng 11 năm 2025, đã có hơn 100 công ty niêm yết nắm giữ tài sản mã hóa, trong đó 50 công ty sở hữu hơn 1 triệu đồng tiền. Những doanh nghiệp này đang chơi gì vậy? Sử dụng các kênh vay vốn chi phí thấp để liên tục mua đáy, xem tài sản mã hóa như một phần trong danh mục đầu tư tiêu chuẩn. Mô hình "arbitrage" này đang trở thành hệ thống hóa.

**Vấn đề chu kỳ**

Trong lịch sử, các năm 2013, 2017, 2021 đều chứng kiến đỉnh cao. Theo quy luật chu kỳ bốn năm, lý thuyết là năm 2026 sẽ bước vào mùa đông lạnh. Nhưng vấn đề hiện tại là, quy luật này còn có hiệu lực không? Quy mô của các bên nhu cầu mới (quốc gia, công ty niêm yết, tổ chức) lớn đến mức có thể đã phá vỡ mô hình chu kỳ cũ.