Giá tăng liên tục, khối lượng giao dịch lại giảm sút — Khủng hoảng thanh khoản của Bitcoin lộ diện

Bitcoin trong tuần qua đã tăng 7.57%, giá hiện tại vượt qua 93.000 USD, có vẻ đà tăng khá tốt. Nhưng đằng sau dữ liệu lại ẩn chứa một hiện tượng mâu thuẫn: khối lượng giao dịch spot đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Giá tăng, sự tham gia giảm, điều này nói lên điều gì?

Mâu thuẫn trong xu hướng giá

Theo tin mới nhất, khối lượng giao dịch spot của Bitcoin và altcoin đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023, mặc dù giá liên tục tăng. Đây không phải là hiện tượng ngẫu nhiên, mà phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc thị trường.

Sự trái ngược này cho thấy: việc giá tăng không phải do khối lượng giao dịch thúc đẩy, mà do sự giảm tham gia đẩy giá lên cao. Trong thị trường thanh khoản kém, các giao dịch nhỏ có thể gây ra biến động giá lớn.

Nguyên nhân của tính dễ tổn thương về thanh khoản

Truy ngược về tháng 10 năm 2025, thị trường đã trải qua một vụ thanh lý mạnh trị giá 19 tỷ USD. Sau sự kiện này, độ sâu của thị trường chưa hoàn toàn phục hồi, thanh khoản vẫn ở trạng thái yếu ớt.

Tại sao thanh khoản chưa phục hồi?

• Sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm, khối lượng giao dịch co lại
• Các nhà tham gia thị trường ngày càng cảnh giác với rủi ro
• Các tổ chức đầu tư tham gia chủ yếu qua ETF và các công cụ chuẩn hóa, chứ không phải giao dịch spot
• Sức hút của thị trường giao dịch spot trên các sàn giảm sút

So sánh dữ liệu

Theo các nguồn tin liên quan, tổng khối lượng giao dịch của ETF tiền điện tử spot tại Mỹ đã vượt qua 2 nghìn tỷ USD, cho thấy dòng vốn tổ chức liên tục đổ vào. Nhưng đồng thời, khối lượng giao dịch spot lại giảm, điều này cho thấy dòng tiền đang phân hóa — các tổ chức thích tham gia qua ETF, còn nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia ít hơn.

Rủi ro tiềm ẩn

Tính dễ tổn thương về thanh khoản mang lại hai hậu quả trực tiếp:

Tăng độ biến động giá

Trong thị trường ít thanh khoản, một lệnh mua hoặc bán lớn đều có thể gây ra biến động giá đáng kể. Điều này khiến Bitcoin dễ bị đẩy hoặc đảo chiều bởi các giao dịch nhỏ, nhu cầu thực sự của thị trường bị che khuất.

Rủi ro giảm giá cao hơn

Khi tâm lý thị trường chuyển biến tiêu cực, trong môi trường thiếu thanh khoản, áp lực bán sẽ mạnh hơn. Theo dữ liệu, nếu Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 USD, các lệnh long trên các sàn chính sẽ bị thanh lý với tổng giá trị lên tới 3.64 tỷ USD. Ngược lại, nếu vượt qua 93.000 USD, các lệnh short sẽ bị thanh lý với tổng giá trị 5.28 tỷ USD. Điều này cho thấy lực mua bán trên thị trường đều rất yếu, dễ bị thanh lý ngược.

Khoảng cách giữa tâm lý thị trường và thực tế

Điều thú vị là, dự đoán về khả năng Bitcoin tăng lên 100.000 USD trong tháng 1 đã tăng lên 38%, còn khả năng đạt 95.000 USD là 69%. Tâm lý lạc quan này trái ngược rõ rệt với việc khối lượng giao dịch spot giảm. Niềm tin tích cực có thể đến từ kỳ vọng về thanh khoản vĩ mô (nợ toàn cầu mở rộng, chính sách nới lỏng tiền tệ) và dòng vốn tổ chức, chứ không phản ánh sự tham gia thực sự của thị trường.

Tóm lại

Xu hướng tăng hiện tại của Bitcoin giống như là “tăng yếu ớt” — giá đi lên, nhưng sự tham gia giảm, thanh khoản yếu. Tình trạng này vừa không ổn định, vừa không lành mạnh. Một mặt, dòng vốn tổ chức hỗ trợ giá; mặt khác, sự giảm tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ và thiếu hụt thanh khoản đồng nghĩa với việc thị trường thiếu sự hỗ trợ từ nhu cầu thực sự và rộng rãi.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục được đẩy bởi tâm lý lạc quan, nhưng trong môi trường thanh khoản yếu, bất kỳ rủi ro nào cũng có thể gây ra đảo chiều nhanh chóng. Nhà đầu tư cần cảnh giác với nền móng mong manh đằng sau sự phồn vinh giả tạo này.