#MacroWatchFedChairPick – Triển vọng 2026

Khi nhiệm kỳ của Jerome Powell với vai trò Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang gần kết thúc vào tháng 5 năm 2026, câu hỏi về người kế nhiệm đã trở thành một trong những vấn đề kinh tế vĩ mô quan trọng nhất đối với thị trường, nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư. Với lạm phát vẫn còn không đều giữa các ngành, các chỉ số tăng trưởng cho thấy những dấu hiệu sớm của sự mềm mại, và thị trường tài chính tiếp tục thể hiện độ nhạy cao đối với các biến động trong chính sách tiền tệ, việc lựa chọn Chủ tịch Fed tiếp theo sẽ mang lại những tác động đáng kể cho cả nền kinh tế Mỹ và thị trường tài chính toàn cầu.
Tổng thống Trump dự kiến sẽ công bố người đề cử của mình vào đầu năm nay, và nhiều ứng viên đang được thảo luận, mỗi người đại diện cho các triết lý khác nhau về chính sách tiền tệ và quản lý kinh tế. Trong số các ứng viên tiềm năng:
Christopher Waller, hiện là thống đốc của Cục Dự trữ Liên bang, được xem là một nhà hoạch định chính sách thực dụng, dựa trên dữ liệu. Ông ưa thích cắt giảm lãi suất có mức độ vừa phải khi điều kiện kinh tế mềm đi, nhưng vẫn sẵn sàng thắt chặt chính sách quyết đoán nếu áp lực lạm phát tái xuất hiện. Hồ sơ của Waller thể hiện một cách tiếp cận kỷ luật trong việc cân bằng tăng trưởng và lạm phát, điều này có thể mang lại cho thị trường sự dự đoán và ổn định.
Kevin Hassett, cựu cố vấn kinh tế của Nhà Trắng, được biết đến với cách tiếp cận ôn hòa, hướng tới tăng trưởng. Hassett liên tục ủng hộ việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ như một phương tiện kích thích hoạt động kinh tế, có thể mang lại sự thúc đẩy ngắn hạn cho cổ phiếu, tài sản rủi ro và thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, cách tiếp cận này đi kèm với những rủi ro đáng kể, đặc biệt nếu lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, điều này có thể làm xáo trộn thị trường trái phiếu, nâng cao lợi suất dài hạn và cuối cùng làm tăng độ biến động sau một đợt tăng trưởng lạc quan ban đầu.
Kevin Warsh, cựu thống đốc Fed với danh tiếng hawkish (diều hâu) trong lịch sử, đưa ra một kịch bản phức tạp hơn. Trong khi nổi tiếng với việc ưu tiên kiểm soát lạm phát, Warsh có thể sẽ có thái độ linh hoạt trong môi trường hiện tại nếu các mối quan ngại về tăng trưởng gia tăng. Thị trường có thể phản ứng tích cực với uy tín tổ chức của ông và sự tập trung kỷ luật vào kỳ vọng lạm phát, nhưng bất kỳ sự chuyển hướng hawkish bất ngờ nào cũng có thể gây ra các đợt giảm trong cổ phiếu và tài sản rủi ro cho đến khi rõ ràng hơn.
Các ứng viên khác như Michelle Bowman và James Bullard mang đến các sự kết hợp riêng về xu hướng hawkish và dovish, cung cấp các quỹ đạo chính sách thay thế có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường một cách tinh tế nhưng có ý nghĩa.
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, Christopher Waller có vẻ phù hợp nhất để quản lý môi trường hiện tại và dự kiến. Cách tiếp cận linh hoạt nhưng kỷ luật của ông trong việc thắt chặt khi lạm phát cao và nới lỏng thận trọng khi tăng trưởng chậm lại giúp duy trì uy tín của Cục Dự trữ Liên bang trong khi giảm thiểu rủi ro thị trường phản ứng quá mức. Với điều kiện hiện tại về lạm phát vượt mục tiêu ở một số ngành, thị trường lao động đang chậm lại dần và độ biến động của thị trường vẫn còn cao, khung phương pháp của Waller cung cấp cả dự đoán và cân bằng, những phẩm chất được nhà đầu tư đánh giá cao.
Ảnh hưởng của thị trường theo ứng viên:
Waller: Cung cấp sự ổn định chính sách, giảm thiểu độ biến động và lợi suất trái phiếu dự đoán được. Cổ phiếu Mỹ có thể hưởng lợi từ hướng dẫn tiền tệ nhất quán, trong khi thị trường crypto có thể thấy thanh khoản hỗ trợ mà không quá nhiều đầu cơ hoặc quá nóng.
Hassett: Có khả năng kích hoạt các đợt tăng giá ngắn hạn trong tài sản rủi ro và cổ phiếu do việc nới lỏng mạnh mẽ. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát gia tăng và khả năng thị trường đảo chiều cũng tăng lên, đặc biệt trong thị trường trái phiếu và các tài sản dài hạn.
Warsh: Phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc nhiều vào độ rõ ràng trong truyền thông. Thông điệp dự đoán có thể ổn định kỳ vọng, nhưng bất kỳ động thái hawkish bất ngờ nào cũng có thể dẫn đến độ biến động mạnh trong cả các loại tài sản truyền thống và kỹ thuật số.
Tóm lại, Christopher Waller nổi bật như một lựa chọn cân bằng và thực dụng nhất để hướng dẫn nền kinh tế Mỹ qua giai đoạn bất định. Phương pháp tiếp cận có hệ thống, dựa trên dữ liệu của ông giảm thiểu các cực đoan chính sách, hỗ trợ tăng trưởng bền vững và duy trì uy tín về lạm phát, tạo ra môi trường thuận lợi cho sự ổn định của cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử. Trong một thị trường nhạy cảm cao với chính sách tiền tệ, sự dự đoán và cân bằng như vậy có khả năng được đền đáp bằng độ biến động giảm và sự tự tin của nhà đầu tư.