Cổ phiếu đột nhiên bị « hạn chế giao dịch »? Hướng dẫn cần đọc trước khi xử lý cổ phiếu đầu tư

Bạn có nhận thấy một cổ phiếu nào đó tăng mạnh trong thời gian ngắn, mức tăng hàng tháng vượt 100%, nhưng khi muốn đặt lệnh thì phát hiện không thể khớp lệnh nhanh như thường lệ? Chức năng margin cũng bị đóng? Điều này có khả năng cao là bạn đã踩trên vạch đỏ của giám sát thị trường——cổ phiếu mục tiêu của bạn đã vào danh sách cổ phiếu xử lý.

Vậy thì, những cổ phiếu nào sẽ được đưa vào danh sách xử lý? Sau khi vào “danh sách đen” này còn có thể giao dịch không? Giá trị đầu tư còn tồn tại không? Bài này sẽ phân tích sâu sắc sự thật về cổ phiếu xử lý.

Tại sao cổ phiếu bị “giam cấm”? Nguyên nhân của cổ phiếu xử lý

Sàn giao dịch chứng khoán Đài Loan thiết lập chế độ cổ phiếu xử lý với mục đích rõ ràng——khi giao dịch cổ phiếu xuất hiện biến động bất thường, thông qua tăng độ khó giao dịch để làm bình tĩnh thị trường.

Thế “bất thường” là gì? Tiêu chuẩn bao gồm ba loại:

• Biến động giá mạnh trong thời gian ngắn: Mức tăng 30 ngày giao dịch vượt 100%
• Tần suất giao dịch bất thường: Tỷ lệ vòng quay trong ngày đạt 10% trở lên
• Khối lượng giao dịch bùng nổ: Khối lượng giao dịch 6 ngày gần đây tăng bất thường so với mức trung bình

Cổ phiếu vào trạng thái bất thường không phải trực tiếp bị đưa vào xử lý. Sàn giao dịch Đài Loan sử dụng “cảnh báo theo từng bước”: trước tiên được liệt vào cổ phiếu chú ýđể nhắc nhở, lúc này giao dịch hoàn toàn không bị hạn chế; nếu tiếp tục bất thường, nâng cấp thànhcổ phiếu cảnh báo; cuối cùng mới vào giai đoạncổ phiếu xử lý, bắt đầu phải đối mặt với một loạt hạn chế giao dịch.

Sau khi vào cổ phiếu xử lý, quy tắc giao dịch thay đổi như thế nào?

Một khi cổ phiếu được đưa vào danh sách xử lý, môi trường giao dịch mà nhà đầu tư phải đối mặt sẽ thay đổi rất lớn. Tùy theo mức độ bất thường khác nhau, cổ phiếu xử lý chia thành hai giai đoạn:

Giai đoạn xử lý lần thứ nhất:

• Thời gian khớp lệnh từ “bất kỳ lúc nào” thành “mỗi 5 phút một lần”
• Khi đặt lệnh vượt 10 cổ phiếu trên một lệnh, hoặc tích lũy vượt 30 cổ phiếu, phải sử dụng giao dịch ký cược (toàn bộ số tiền được đóng băng trước, không được hưởng thanh toán trì hoãn T+2)
• Không thể thực hiện hoạt động margin

Giai đoạn xử lý lần thứ hai: Nếu cổ phiếu không cải thiện trong giai đoạn xử lý lần thứ nhất, trong vòng 30 ngày lại kích hoạt tiêu chuẩn bất thường, thì nâng cấp lên xử lý lần thứ hai:

• Thời gian khớp lệnh kéo dài thành “mỗi 20 phút một lần”
• Tất cả giao dịch phải ký cược, bất kể số lượng mua bán bao nhiêu
• Margin vẫn tạm dừng
• Khối lượng giao dịch thường xuất hiện sụt giảm mạnh

Thời kỳ xử lý của hai giai đoạn này thường là 10 ngày giao dịch. Nhưng nếu cổ phiếu trong giai đoạn xử lý xuất hiện “khối lượng giao dịch cùng ngày chiếm trên 60% tổng khối lượng giao dịch trong ngày”, thì thời kỳ xử lý sẽ được kéo dài thành 12 ngày giao dịch.

Sau khi hết thời kỳ xử lý, cổ phiếu mới có thể rời khỏi danh sách và khôi phục giao dịch bình thường.

Bảng so sánh quy tắc giao dịch:

Cổ phiếu xử lý, cổ phiếu chú ý, cổ phiếu cảnh báo cuối cùng có gì khác biệt?

Nhà đầu tư cần hiểu ba mức giám sát này để có thể đánh giá chính xác rủi ro:

Cổ phiếu chú ý: Chỉ cần biểu hiện giao dịch bất thường (chẳng hạn như mức tăng 30 ngày vượt 100%, tỷ lệ vòng quay bất thường, khối lượng giao dịch tăng), sẽ được liệt vào cổ phiếu chú ý. Nhưng đây chỉ là “nhắc nhở”, giao dịch hoàn toàn không bị hạn chế, không khác gì cổ phiếu bình thường.

Cổ phiếu cảnh báo: Nếu cổ phiếu chú ý tiếp tục có tình trạng bất thường, sẽ nâng cấp lên cổ phiếu cảnh báo. Ở giai đoạn này bắt đầu có sự can thiệp giám sát thực chất, đồng thời cũng là tín hiệu chuẩn bị vàocổ phiếu xử lý.

Cổ phiếu xử lý: Đây là mức giám sát khắt khe nhất. Khi cổ phiếu liên tục 3 đến 5 ngày giao dịch đạt tiêu chuẩn cổ phiếu chú ý, hoặc đáp ứng bất kỳ điều kiện cảnh báo nào, sẽ trực tiếp vào cổ phiếu xử lý. Lúc này mới xuất hiện những hạn chế như khớp lệnh trì hoãn, giao dịch ký cược, cấm margin được đề cập trước đó.

Tóm tắt bằng một câu: Bình thường→Chú ý→Cảnh báo→Xử lý, mỗi bước đều là quá trình giám sát siết chặt.

Trường hợp thực tế: Cổ phiếu xử lý sau này ra sao?

Xu hướng sau này của cổ phiếu xử lý không có câu trả lời tiêu chuẩn. Chúng ta xem hai ví dụ hoàn toàn khác nhau:

Trường hợp 1: Wei Feng Electronics (6756)——Vượt thoát thành công

Tháng 6 năm 2021, Wei Feng Electronics bị đưa vào xử lý vì mức tăng quá lớn. Sau khi vào xử lý lần thứ nhất, sức nóng không giảm, lại bị nâng cấp lên xử lý lần thứ hai. Nhưng trong giai đoạn này giá cổ phiếu tích lũy tăng 24%, cuối cùng thoát khỏi thành công.

Trường hợp 2: Yang Ming (2609)——Rơi vào vực sâu

Cũng bị đưa vào xử lý vào năm 2021, lý do cũng là mức tăng quá lớn, tỷ lệ vòng quay quá cao. Nhưng không lâu sau, cuối tháng 7 lại bị cập nhật danh sách xử lý, lần này lý do là “mức giảm tích lũy 6 ngày gần đây quá lớn”. Sau đó giá cổ phiếu trong thời gian dài biểu hiện yếu.

Hai trường hợp này chỉ ra: Cổ phiếu xử lý không đại diện cho chắc chắn sẽ tăng hoặc giảm, chìa khóa vẫn là cơ sở kinh doanh của công ty.

Cổ phiếu xử lý còn có giá trị đầu tư không? Làm sao để đánh giá?

Vào cổ phiếu xử lý thực sự sẽ mang lại tác động tiêu cực: do thời gian khớp lệnh kéo dài, phương thức thanh toán khắt khe hơn, khối lượng giao dịch thường sụt giảm mạnh, tính thanh khoản xấu đi. Chi phí giao dịch của những nhà giao dịch ngắn hạn ở giai đoạn này sẽ tăng rõ ràng.

Vậy cổ phiếu xử lý hoàn toàn không có cơ hội rồi sao?

Không nhất thiết. Trên thị trường có một câu nói gọi là “cổ phiếu xử lý càng bị cấm càng lớn đuôi”, logic đằng sau là:

• Một số cổ phiếu bị đưa vào xử lý, trước đó thường là cổ phiếu mạnh nóng bỏng, tập trung nhiều nhà đầu tư lẻ
• Sau khi vào giai đoạn xử lý, do giao dịch khó khăn, nhóm cổ phiếu trở nên tương đối ổn định
• Một khi hết thời kỳ xử lý, giao dịch khôi phục, những cổ phiếu bị “cấm tĩnh” này có thể lại phát động

Nhưng rủi ro cũng tồn tại: nếu trong thời kỳ xử lý bị lực lượng chốt giá tấn công, nhà đầu tư muốn thoát thân cũng sẽ gặp khó khăn.

Vậy cổ phiếu xử lý có nên mua không?

Lôgic cốt lõi là: Cổ phiếu xử lý chỉ là một trạng thái giao dịch bất thường tạm thời, nó không thể phản ánh chất lượng thực sự của công ty. Để quyết định có nên tham gia hay không, cần phải tuân theo khung phân tích của cổ phiếu bình thường:

Góc độ cơ sở:

• Hoạt động kinh doanh cốt lõi và sức cạnh tranh của công ty còn tồn tại không?
• Ba chỉ số chính của báo cáo tài chính (tỷ lệ tăng trưởng doanh thu, tỷ suất lợi nhuận gộp, lợi nhuận ròng) có khỏe không?
• Xu hướng tài chính của công ty có ổn định không?

Góc độ nhóm cổ phiếu:

• Vốn chủ lực đang làm gì? Mua vào hay bán ra?
• Do trong giai đoạn xử lý cổ phiếu bị cấm margin, hoạt động vốn chủ lực sẽ tương đối “sạch”, dễ nhận ra hơn

Lời khuyên thực hành:

1. Xác nhận trạng thái giá cổ phiếu: Sau khi vào xử lý, giá cổ phiếu có đang hoàn toàn ngang bằng không? Nếu bắt đầu giảm mạnh, nên tránh xa.
2. Đánh giá vị trí định giá: Giá cổ phiếu hiện tại có ở định giá hợp lý hoặc thấp hơn không? Nếu thực sự bị định giá thấp, hãy tận dụng giai đoạn giao dịch khó khăn để tham gia, chờ đợi cơ hội sửa chữa trong tương lai.
3. Quan sát thời cơ: Đừng vội vàng tham gia vào ngày đầu tiên bị xử lý, có thể chờ 1-2 tuần, xem cổ phiếu ổn định sau đó rồi mới cân nhắc.

Cổ phiếu xử lý có phù hợp để lưu giữ dài hạn không?

Câu hỏi này không có câu trả lời tuyệt đối, cần kết hợp bốn yếu tố:

Một, nhận thức về rủi ro Cổ phiếu xử lý thường có rủi ro cao hơn. Đằng sau hành vi giao dịch bất thường có thể ẩn chứa các vấn đề sâu trong kinh doanh công ty, vấn đề tài chính, v.v. Nếu công ty thực sự gặp vấn đề, lưu giữ dài hạn có thể đối mặt với rủi ro khổng lồ.

Hai, môi trường thị trường Nếu toàn bộ thị trường chứng khoán đang trong giai đoạn giảm hoặc nền kinh tế vĩ mô ảm đạm, cổ phiếu xử lý dễ dàng trở thành khu vực chịu thảm họa. Ngược lại, nếu thị trường hướng lên, kinh tế thân thiện, cổ phiếu xử lý có thể có cơ hội phục hồi tốt.

Ba, khả năng chịu rủi ro của cá nhân Nhà đầu tư có thể chấp nhận biến động giá lớn, khả năng chịu rủi ro mạnh, có thể cân nhắc lưu giữ dài hạn cơ phiếu xử lý có cơ sở ổn định. Nhưng nếu ưa thích chiến lược ổn thủ, vẫn nên tránh xa.

Bốn, tin tưởng vào công ty Nếu bạn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của công ty này, tin rằng nó có thể vượt qua khó khăn, thì việc bị liệt vào xử lý tạm thời cũng không đáng kể.

Tác động khác biệt:

• Nhà giao dịch ngắn hạn: Tác động lớn nhất. Không thể giao dịch cùng ngày, độ khó giao dịch tăng, chiến lược giao dịch hoàn toàn bị phá hủy.
• Nhà đầu tư dài hạn: Tác động tương đối nhỏ hơn. Thời gian khớp lệnh kéo dài, hạn chế giao dịch với lưu giữ dài hạn ảnh hưởng không nhiều. Ngược lại vì yêu cầu công khai giám sát mạnh mẽ, có thể kịp thời hiểu được tình hình hoạt động của công ty.

Kết luận cuối cùng: Cổ phiếu xử lý không phải khu cấm, chỉ là một trạng thái giao dịch bất thường cần đối phó cẫn thận. Chìa khóa là phải dựa trên nghiên cứu cơ sở vững chắc và phân tích nhóm cổ phiếu, thay vì mù quàng rượt giá hoặc bị sợ hãi rút khỏi thị trường.