Tương lai của 2026 Euro sẽ ra sao? Các tổ chức dự đoán hình thành "ba phe đối đầu"

Vào năm 2026, xu hướng của đồng euro trở thành một trong những điểm bất đồng lớn nhất của Phố Wall. JPMorgan Chase và Ngân hàng Mỹ lạc quan, trong khi Citi và Standard Chartered lại dự đoán giảm giá, Morgan Stanley thậm chí còn đưa ra dự báo “dao động theo chu kỳ”. Đằng sau cuộc chiến dự đoán này, thực sự ẩn chứa điều gì?

Chính sách phân hóa, mới là logic cốt lõi

Sự “khác biệt trong bước đi” của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang trở thành động lực chính làm lung lay đồng euro/USD.

Phía ECB đã kể xong câu chuyện giảm lãi suất. Dưới sự hỗ trợ của sức mạnh kinh tế châu Âu và xu hướng lạm phát ổn định giảm dần, Citi dự đoán ECB sẽ duy trì mức lãi suất 2% đến cuối năm 2027. Nói cách khác, ECB đã bước vào giai đoạn “giữ nguyên” chính sách.

Trong khi đó, Fed đón nhận làn sóng “cửa sổ nới lỏng” mới. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Ngân hàng Mỹ và các tổ chức khác đều lạc quan dự đoán Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong năm 2026, trong đó phần lớn dự đoán giảm 50 điểm cơ bản (hai lần giảm), một số như JPMorgan Chase và Deutsche Bank lại thận trọng hơn, chỉ dự đoán giảm 25 điểm cơ bản một lần.

Chênh lệch chính sách này mang ý nghĩa gì? Khoảng cách lãi suất Mỹ - Châu Âu thu hẹp, sức hút của đô la Mỹ giảm tương đối, từ đó tạo “mảnh đất” cho đồng euro tăng giá.

Hiệu suất kinh tế, quyết định giới hạn trên và dưới

Triển vọng kinh tế Mỹ và châu Âu năm 2026 không đơn thuần như chính sách.

Phía châu Âu là hình ảnh “băng tuyết và lửa” điển hình — kích thích tài chính quy mô lớn của chính phủ Đức có thể trở thành động lực tăng trưởng, nhưng bất ổn chính trị Pháp vẫn treo lơ lửng trên đầu. Mỹ đối mặt với tình hình phức tạp: trên bề mặt, các tổ chức như Ngân hàng Mỹ và Goldman Sachs dự đoán tăng trưởng kinh tế ổn định, nhưng Moody’s lại tỏ ra thận trọng — thị trường việc làm Mỹ đang đình trệ, khi cơn sốt trí tuệ nhân tạo giảm nhiệt, động lực tăng trưởng kinh tế có thể đối mặt với rủi ro đứt quãng.

Sự không chắc chắn về hiệu suất kinh tế này trực tiếp ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về triển vọng đồng euro.

Ba quan điểm, phản ánh ba tương lai

Quan điểm lạc quan: Đường trung bình 1.20-1.25

JPMorgan Chase cho rằng, nhờ tốc độ tăng trưởng kinh tế châu Âu và mở rộng tài chính của Đức, đồng euro/USD có khả năng nhẹ nhàng tăng lên 1.20 vào quý II năm 2026. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục yếu đi, mức tăng có thể mở rộng đến 1.25. Ngân hàng Deutsche Bank có lập luận mạnh mẽ hơn — kinh tế Đức chạm đáy rồi bật lên, các yếu tố như xung đột Nga-Ukraine tiềm năng hòa bình, đồng euro/USD dự kiến sẽ vượt qua 1.20 vào giữa năm 2026, và cuối năm sẽ đẩy lên 1.25.

Quan điểm bi quan: Sợ hãi đáy 1.12-1.13

Standard Chartered chỉ ra một rủi ro then chốt: nếu hiệu quả kích thích tài chính của Đức không như kỳ vọng, ECB có thể buộc phải hạ lãi suất để đối phó với áp lực tăng trưởng bên ngoài. Trong kịch bản này, đồng euro/USD có thể giảm xuống 1.13 vào giữa năm 2026, và cuối năm tiếp tục giảm xuống 1.12. Ngân hàng Barclays lo ngại từ góc độ thương mại — điều kiện thương mại của khu vực đồng euro xấu đi, trong khi kỳ vọng về tăng trưởng và lạm phát đã rất cao, những kỳ vọng này đối mặt với rủi ro giảm rõ rệt, dự đoán đồng euro/USD cuối năm sẽ chạm 1.13.

Quan điểm dao động: “Hình chữ V” tăng rồi giảm

Morgan Stanley vẽ ra một kịch bản phức tạp nhất. Ban đầu, khi Fed giảm lãi suất, sự thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ - Châu Âu sẽ là “mùa xuân” của đồng euro, dự kiến đồng euro/USD trong nửa đầu năm 2026 sẽ tăng lên 1.23, thậm chí có thể đạt 1.30 trong tình hình lạc quan. Nhưng nửa cuối năm, kịch bản đảo chiều — nền tảng kinh tế châu Âu yếu đi rõ rệt, trong khi kinh tế Mỹ thể hiện sức bền ngoài dự đoán, đồng euro/USD cuối năm sẽ giảm về 1.16.

Bản chất của sự phân chia thị trường

Hiện tượng “ba phe tranh chấp” này phản ánh sự khác biệt sâu sắc của các nhà đầu tư về cấu trúc kinh tế toàn cầu năm 2026. Các biến số then chốt gồm: liệu kích thích tài chính của Đức có thực sự đảo chiều xu hướng suy thoái, khả năng duy trì sức mạnh của kinh tế Mỹ sau cơn sốt AI, và các tác động bất ngờ từ địa chính trị.

Đối với các nhà giao dịch euro, năm 2026 có thể là một năm “chọn câu chuyện của bạn” — bạn ủng hộ câu chuyện phục hồi của châu Âu, hay lo lắng về khả năng vượt dự kiến của sức mạnh kinh tế Mỹ? Xu hướng của triển vọng đồng euro cuối cùng sẽ phụ thuộc vào ai kể câu chuyện thuyết phục hơn.