#稳定币生态发展 Stablecoin thanh toán chiếm gần một nửa tổng số giao dịch, nhưng sự thật đằng sau dữ liệu này lại khiến người ta cảm thấy đau lòng: 1000 ví lớn nhất kiểm soát 85% quy mô chuyển khoản. Điều này có ý nghĩa gì? Có nghĩa là, dù có vẻ như hệ sinh thái thanh toán phi tập trung, thực tế lại bị một số ít các tổ chức lớn nắm giữ chặt chẽ.

Logic theo dõi cũng áp dụng cho việc quan sát hệ sinh thái trên chuỗi—động thái của các địa chỉ hàng đầu thường dự báo nhịp điệu của thị trường. Cấu trúc giao dịch tập trung cao như vậy vừa là tín hiệu rủi ro, vừa là cơ hội. Khi các ví lớn này liên kết với nhau, khả năng theo sau của các tài khoản nhỏ và trung bình sẽ rất hạn chế. Ngược lại, nếu có thể nhận diện quy luật hoạt động và sở thích rủi ro của các tổ chức hàng đầu này, ta sẽ có thể nắm bắt rõ hơn nhịp đập thực sự của hệ sinh thái stablecoin.

Số lượng giao dịch P2P có vẻ nhiều, nhưng tỷ lệ về giá trị lại rõ ràng thấp hơn nhiều, điều này cho thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ dù thường xuyên tương tác, nhưng không nắm giữ quyền định giá. Điều này tương tự như thực trạng của thị trường theo dõi—số lượng tham gia nhiều, nhưng lợi nhuận thường bị các tay chơi lớn chia sẻ. Để kiếm lợi từ hệ sinh thái stablecoin, thay vì theo đuổi P2P, tốt hơn hết là nghiên cứu sâu về logic hoạt động của các tổ chức kiểm soát dòng chảy giao dịch. Rủi ro luôn đến từ đối tác không minh bạch, cẩn trọng mới là con đường tồn tại lâu dài.