Cục Dự trữ Liên bang đồng thuận giảm lãi suất 150 điểm cơ bản vào năm 2026, nhưng những bất đồng nội bộ có thể gây ra biến động thị trường

CBO dự kiến lãi suất của Fed sẽ giảm xuống còn 3.4% vào quý IV năm 2026. Điều này đồng nghĩa với việc giảm khoảng 150 điểm cơ bản từ mức hiện tại, phù hợp với dự đoán chung của thị trường. Tuy nhiên, đằng sau mục tiêu hạ lãi suất rõ ràng này, sự bất đồng nội bộ trong Fed về lộ trình chính sách ngày càng mở rộng, có thể trở thành biến số quan trọng của thị trường trong năm nay.

Dự kiến hạ lãi suất đã trở thành thống nhất, nhưng lịch trình còn tranh cãi

Theo tin mới nhất, việc Fed giảm khoảng 150 điểm cơ bản vào năm 2026 đã trở thành sự đồng thuận của thị trường. Dự báo của CBO cho ra con số cụ thể — lãi suất cuối năm là 3.4%, cung cấp hướng đi rõ ràng cho thị trường. Tuy nhiên, cách đạt được mục tiêu này và thời điểm thực hiện vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau trong nội bộ Fed.

Thống đốc Fed, ông Milan, gần đây phát biểu rằng chính sách lãi suất hiện tại " rõ ràng mang tính hạn chế", đang gây ảnh hưởng thực chất đến nền kinh tế. Ông còn đề xuất rằng, vào năm 2026, Fed có đủ lý do để giảm lãi suất " xa hơn 100 điểm cơ bản". Lập trường này rõ ràng mang xu hướng dovish, trái ngược với một số quan chức cho rằng chính sách đã gần như trung lập.

Dữ liệu việc làm trở thành điểm mấu chốt của chính sách

Nguyên nhân của sự bất đồng trong nội bộ Fed bắt nguồn từ các dự đoán khác nhau về triển vọng kinh tế. Trên quy mô vĩ mô, việc chính sách thắt chặt quá mức vẫn phụ thuộc vào thực tế của thị trường lao động. Điều này giải thích tại sao dữ liệu việc làm gần đây lại thu hút sự chú ý lớn của thị trường.

Theo báo cáo mới nhất, số người nộp đơn thất nghiệp lần đầu tại Mỹ đã giảm xuống còn 208,000, thấp hơn dự kiến của thị trường. Các chỉ số như dữ liệu việc làm của ADP, số vị trí tuyển dụng JOLTS, báo cáo việc làm phi nông nghiệp đều là những tiêu chí then chốt để đánh giá khả năng của nền kinh tế trong việc chịu đựng lãi suất cao. Nếu thị trường lao động duy trì sức mạnh, khả năng Fed tạm dừng giảm lãi suất trong ngắn hạn sẽ tăng lên; ngược lại, nếu dữ liệu tiếp tục yếu đi, các phe ôn hòa tích cực sẽ nhanh chóng tăng cường tiếng nói.

Ảnh hưởng đến thanh khoản của thị trường tiền mã hóa

Sự bất đồng chính sách này đã là một tín hiệu quan trọng. Sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất đồng nghĩa với việc kỳ vọng về thanh khoản vẫn sẽ rất nhạy cảm với các biến động dữ liệu, có thể làm tăng biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, nếu các dữ liệu việc làm và lạm phát cùng hướng về khả năng chính sách thay đổi, thị trường sẽ đánh giá lại môi trường thanh khoản, tạo nền tảng hỗ trợ cấu trúc cho các tài sản như Bitcoin, vốn có “thuộc tính tiền tệ”.

Hiện tại, kỳ vọng về khả năng giảm lãi suất tháng 1 đã giảm mạnh. Sau khi dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố, công cụ theo dõi của CME về dự đoán của Fed cho thấy xác suất giảm lãi suất tháng 1 giảm xuống còn 11.1%, trong khi trên Polymarket, xác suất này còn 8%. Điều này phản ánh thị trường đang điều chỉnh dựa trên dữ liệu việc làm để dự đoán tốc độ giảm lãi suất.

Tóm lại

Mục tiêu giảm 150 điểm cơ bản của Fed vào năm 2026 đã trở thành thống nhất, nhưng lộ trình thực hiện còn nhiều tranh cãi rõ ràng. Dữ liệu việc làm sẽ là chỉ số then chốt để xác định xem Fed sẽ theo đuổi chính sách ôn hòa hay thắt chặt thận trọng. Đối với các tài sản mã hóa, sự không chắc chắn này có thể gây ra biến động ngắn hạn hoặc tạo cơ hội cấu trúc khi môi trường thanh khoản được cải thiện. Tiếp theo, cần theo dõi sát sao các báo cáo việc làm, dữ liệu lạm phát và các chỉ số kinh tế quan trọng khác, vì chúng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến quyết định chính sách của Fed và kỳ vọng về thanh khoản của thị trường.