Chu kỳ giảm lãi suất có thực sự đến rồi không? Thị trường đã thổi phồng chủ đề này được hơn hai năm, nhưng các bước động thực tế của Cục Dự trữ Liên bang lại chưa theo kịp dự kiến. Trái lại, vàng lại có xu hướng tăng khá lạc quan.

Vào giữa tháng 1, thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang Milan đột ngột lên tiếng, nói thẳng rằng ông hy vọng năm nay Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 150 điểm cơ bản. Lý do của ông rất đơn giản và trực tiếp: hiện nay chính sách tiền tệ quá chặt, lạm phát chỉ có 2,3%, không gian giảm lãi suất rất dồi dào, thị trường lao động cũng yếu ớt vô cùng.

Nghe có vẻ rất hung hăng, nhưng đó chính là điểm nhạy cảm trong những mâu thuẫn chính sách. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell nổi tiếng là "ưa chiến", luôn lo ngại đối với nới lỏng tích cực, lý do luôn là câu "rủi ro lạm phát tiềm ẩn" - tiềm ẩn, hãy chú ý từ này. Trump đã chán ngấy từ lâu, nhiều lần chỉ trích Powell quá thận trọng trên công khai, kinh tế đã tệ như vậy mà vẫn hát những bài không khí trống.

Tiếng nói ủng hộ giảm lãi suất tích cực không chỉ có Milan. Bessent cũng nhảy ra bày tỏ rằng, giảm lãi suất hoàn toàn không phải là tùy chọn, mà là điều kiện cần thiết cho tăng trưởng kinh tế Mỹ. Theo đánh giá của ông, kinh tế Mỹ đã lao từ "bên vực suy thoái" xuống "vực sâu", và sợi dây cứu mạng duy nhất chính là giảm lãi suất mạnh.

Bước ngoặt vào tháng 5. Nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc, sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới lên nắm quyền, hướng đi của chính sách tiền tệ sẽ hoàn toàn khác. Một điều chắc chắn là: giảm lãi suất chắc chắn sẽ tiếp tục, chỉ là tốc độ và tần suất các phái có ý kiến không thống nhất.

Nếu thực sự giảm lãi suất 150 điểm cơ bản, vàng có thể vượt 5000 đô la, bạc cũng có thể đứng vững ở 90 đô la không phải là mơ. Vàng trong nước có kỳ vọng vượt qua mốc 1.100 đô la. Năm 2026 sẽ là năm cất cánh của kim loại quý báu sao? Tất cả đều chỉ vào các quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.