Căng thẳng địa chính trị và chính sách hawkish của BOJ thúc đẩy đồng yên mạnh lên khi USD/JPY rút khỏi đỉnh 157

Yên Nhật đã có một sự phục hồi đáng chú ý vào đầu tuần, bật khỏi đợt bán tháo sau quyết định của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu. Một sự hội tụ của các yếu tố—gia tăng căng thẳng Mỹ-Venezuela, bất ổn kéo dài ở Trung Đông, và xung đột Nga-Ukraine kéo dài—đã thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản an toàn, trong đó đồng JPY nổi lên là người hưởng lợi chính. Đồng thời, lời lẽ từ quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản về các biện pháp can thiệp tiềm năng đã gây áp lực lên cặp USD/JPY, giữ nó dưới mức gần 156.00.

Dòng vốn trú ẩn an toàn tái xuất hiện khi rủi ro địa chính trị gia tăng

Tuần giao dịch mở đầu đã chứng kiến các tiêu đề mới làm dấy lên lo ngại về ổn định toàn cầu. Mỹ đã chặn một tàu dầu Venezuela trong cuối tuần và tích cực theo dõi một tàu khác trong vòng hai tuần—những động thái này bắt nguồn từ các lệnh phong tỏa gần đây của Tổng thống Trump đối với các tàu Venezuela bị trừng phạt. Ở mặt trận Trung Đông, văn phòng Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu được cho là đã chuẩn bị các cuộc họp báo cho Trump về các lựa chọn đối phó với nỗ lực tái xây dựng các cơ sở hạt nhân của Iran. Các kênh ngoại giao của Nga duy trì các tuyên bố cứng rắn, với cố vấn chính sách đối ngoại hàng đầu của Putin bác bỏ các sửa đổi của châu Âu và Ukraine đối với các đề xuất hòa bình là không đủ để cải thiện triển vọng ngoại giao.

Những diễn biến này đã kích hoạt một động thái chạy đến nơi an toàn cổ điển, với các nhà giao dịch chuyển vốn vào Yên Nhật—được xem là đồng tiền ổn định, có lợi suất thấp, thu hút vốn trong thời kỳ bất ổn. Đối với những người theo dõi chuyển đổi tiền tệ, sự bền bỉ này thể hiện qua các chỉ số như 25000 yên đổi USD, phản ánh sức mạnh của Yên so với đồng đô la Mỹ.

BOJ báo hiệu sẽ tiếp tục thắt chặt, nhưng thách thức tài chính của Nhật Bản vẫn còn đó

Ngân hàng Nhật Bản đã thực hiện một đợt tăng lãi suất dự kiến lên 0.75%—đỉnh cao trong ba thập kỷ—kết thúc cuộc họp chính sách tháng 12 vào thứ Sáu. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết ngân hàng trung ương sẽ duy trì xu hướng tăng lãi suất dựa trên dữ liệu kinh tế phù hợp với dự báo. Tuy nhiên, Ueda cố ý tránh đề cập cụ thể về thời điểm và mức độ của các đợt điều chỉnh trong tương lai, theo đuổi thái độ phụ thuộc vào dữ liệu khiến thị trường phải phân tích từng lời nói để tìm manh mối.

Cách tiếp cận này trái ngược với các tuyên bố hawkish từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland Beth Hammack gợi ý rằng Fed có đủ công cụ chính sách để tạm dừng cắt giảm lãi suất và đánh giá tác động tổng thể của 75 điểm cơ bản đã giảm trong quá khứ. Những bình luận này đã hỗ trợ đồng đô la, hạn chế khả năng USD/JPY giảm sâu hơn.

Thêm vào đó, triển vọng dài hạn của Yên Nhật bị phức tạp bởi tình hình tài chính của Nhật Bản ngày càng xấu đi rõ rệt. Các sáng kiến chi tiêu của Thủ tướng Sanae Takaichi, cùng với sự tăng mạnh của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản, báo hiệu những khó khăn cấu trúc cho đồng tiền này. Những lo ngại về tài chính này có thể giới hạn khả năng tăng của JPY mặc dù có dòng vốn trú ẩn an toàn trong ngắn hạn.

Các chỉ số kỹ thuật cho thấy khả năng mua đáy trên 156

Việc cặp USD/JPY vượt qua vùng kháng cự 156.95-157.00 vào thứ Sáu đã kích hoạt một tín hiệu kỹ thuật, mặc dù có dấu hiệu kiệt quệ. Các chỉ số dao động hàng ngày đã tích lũy đà tích cực nhưng vẫn còn xa các mức quá mua—một cấu hình từng được liên kết với các đợt điều chỉnh sau đó thu hút các nhà mua mới thay vì giảm sâu hơn.

Nếu xuất hiện yếu tố giảm, mức hỗ trợ trung gian 155.50 sẽ là điểm ổn định đầu tiên. Phá vỡ mức này hướng tới mức tâm lý quan trọng 155.00. Đóng cửa dưới 155.00 sẽ khiến các nhà phân tích kỹ thuật nghiêng về vị thế giảm giá. Ngược lại, các nhà mua muốn xác nhận sẽ chờ đợi một bước đột phá quyết đoán vượt qua 157.85-157.90, vùng kháng cự nhiều tháng. Sự bứt phá như vậy có thể đẩy cặp tỷ giá hướng tới 158.45, với đỉnh tháng 1 gần 159.00 là mục tiêu cuối cùng của phiên.

Hiểu về động thái của JPY: Tại sao dòng vốn trú ẩn an toàn lại quan trọng

Giá trị của Yên Nhật bắt nguồn từ nhiều yếu tố: xu hướng chính sách của BoJ, chênh lệch lợi suất so với trái phiếu nước ngoài (đặc biệt là trái phiếu Kho bạc Mỹ), và tâm lý rủi ro chung. Trong giai đoạn 2013-2024, lập trường siêu nới lỏng của BoJ đã tạo ra một sức cản cấu trúc đối với Yên, khi sự khác biệt chính sách với Fed mở rộng, ủng hộ sức mạnh của đô la. Gần đây, việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Nhật Bản đã bắt đầu đảo ngược động thái này.

Thị trường xếp Yên là một công cụ trú ẩn an toàn—nghĩa là trong các giai đoạn biến động, vốn sẽ chảy vào các khoản nắm giữ JPY được coi là các lựa chọn đáng tin cậy thay thế cho các đồng tiền có lợi suất cao hơn, rủi ro hơn. Đặc điểm này giải thích tại sao các cú sốc địa chính trị liên tục hỗ trợ sức mạnh của Yên, một hiện tượng có thể quan sát trong diễn biến giá hiện tại.

Vị trí hiện tại của cặp USD/JPY phản ánh cuộc đấu tranh này: việc thắt chặt của BoJ và nhu cầu trú ẩn an toàn hỗ trợ Yên, trong khi sự hawkish của Fed và kỳ vọng cắt giảm lãi suất còn tồn đọng lại hỗ trợ đồng đô la. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ theo dõi các chuyển đổi như 25000 yên sang USD, khung cảnh cân bằng lực lượng này là yếu tố then chốt để dự đoán các biến động theo hướng tại các mức kỹ thuật chính.