Vào tối ngày 9 tháng 1 theo giờ Bắc Kinh, Tòa án tối cao Hoa Kỳ sẽ công bố một phán quyết liên quan đến nền tảng của đồng đô la Mỹ. Nội dung của bản án này có thể gây ra một làn sóng chấn động lớn, ảnh hưởng đến Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.

Về bản chất, trọng tâm của vụ kiện này là việc chính phủ Trump viện dẫn Luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế để áp dụng thuế quan quy mô lớn có hợp pháp hay không. Trong năm tài chính 2025, khoản thuế này đã mang lại khoảng 195 tỷ USD cho ngân sách Mỹ. Nếu tòa án tuyên bố vi phạm pháp luật, nguồn thu từ thuế quan có thể bị cắt đứt, chính phủ còn phải hoàn trả từ 1150 đến 1450 tỷ USD tiền thuế đã thu. Điều này đối với ngân sách Mỹ giống như một "con voi xám" đang rình rập.

Dựa trên dữ liệu từ nền tảng dự đoán Kalshi, hiện thị trường chỉ có 28% khả năng giữ nguyên thuế quan. Điều này có ý nghĩa gì? Phần lớn thị trường dự đoán sẽ có các giải pháp trung hòa hoặc phần nào đó sẽ bị hủy bỏ, chính là kịch bản dễ gây ra biến động mạnh nhất.

Điều then chốt là phán quyết này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến Bitcoin. Đường truyền tác động thực sự rõ ràng: Kết quả phán quyết → Lo ngại về thiếu hụt ngân sách → Định giá đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ → Dòng vốn toàn cầu chảy vào đâu → Phản ứng của thị trường tiền mã hóa. Nói cách khác, nếu thuế quan bị hủy bỏ đáng kể, thị trường sẽ ngay lập tức bắt đầu định giá một lỗ hổng ngân sách khổng lồ. Uy tín của đô la Mỹ sẽ bị tổn hại, và kinh nghiệm lịch sử cho thấy, xu hướng tăng giảm dài hạn của Bitcoin thường đồng bộ với sự yếu thế của đô la. Đồng thời, phán quyết này sẽ định giá lại toàn bộ kỳ vọng về chính sách, dễ nhất là gây ra biến động dữ dội trong ngắn hạn.

Thị trường Bitcoin hiện đã thay đổi một cách âm thầm. Mối liên hệ với S&P 500 đã tăng rõ rệt, đã thâm nhập sâu vào hệ thống tài sản rủi ro toàn cầu. Nhưng mặt khác, những rủi ro về uy tín của đô la cũng đang củng cố câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. ETF giao ngay là một con dao hai lưỡi — mức trung bình chi phí giữ vị thế 89.000 USD tạo thành các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng, dòng vốn lớn đổ vào có thể làm tăng biến động của thị trường.

Dưới góc độ phân tích ba kịch bản có thể xảy ra:

**Kịch bản 1: Hoàn toàn hủy bỏ thuế quan**
Đô la chịu áp lực, điều này là lợi ích cho Bitcoin. Triển vọng nới lỏng chính sách sẽ đẩy giá trị các tài sản rủi ro lên, Bitcoin với tư cách là tài sản phi Mỹ có khả năng hưởng lợi.

**Kịch bản 2: Giải pháp trung hòa (khả năng cao nhất)**
Thị trường sẽ đối mặt với sự không chắc chắn lớn nhất, trong ngắn hạn sẽ xuất hiện các cuộc đấu tranh quyết liệt giữa phe mua và bán. Tài sản rủi ro có thể giảm trước rồi tăng trở lại, hoặc liên tục kiểm tra quanh mức 89.000 USD. Dòng vốn lớn đổ vào ETF giao ngay sẽ là điểm bùng nổ.

**Kịch bản 3: Giữ nguyên thuế quan**
Đô la mạnh lên, các vấn đề ngân sách tạm thời được giải quyết. Tài sản rủi ro có thể chịu áp lực, nhưng đặc tính trú ẩn của Bitcoin cũng sẽ được đánh giá lại.

Trong 48 giờ tới, điểm tập trung của thị trường không phải là Bitcoin mà là cách phán quyết này định giá tương lai của Mỹ. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị sẵn sàng, có thể sẽ trải qua một đợt "rửa sạch" khá dữ dội.