Kinh tế Thụy Sỹ yếu kém hỗ trợ đồng đô la mạnh lên so với CHF

Tỷ lệ chuyển đổi USD/CHF đã tăng lên khoảng 0.8060 vào thứ Sáu, ghi nhận mức tăng hàng ngày 0.15% và đưa cặp tiền này trên đà tăng giá hàng tuần. Sức mạnh của đồng đô la xuất phát từ những dự đoán ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, mặc dù chỉ số đồng đô la rộng hơn trong tuần này vẫn yếu.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed thúc đẩy nhu cầu đô la

Giá thị trường qua công cụ CME FedWatch cho thấy khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 của Fed là 85%, một sự thay đổi đáng kể so với chỉ 40% cách đây một tháng. Tâm lý này phản ánh các tín hiệu dovish gần đây từ các nhà hoạch định chính sách của Fed và dữ liệu hoạt động bán lẻ của Mỹ yếu hơn dự kiến.

Triển vọng chính sách còn thay đổi hơn nữa sau khi có tin đồn rằng Kevin Hassett có thể thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Fed vào tháng 5, với các nhà phân tích cho rằng kịch bản này có thể kéo dài chu kỳ nới lỏng tiền tệ đến năm 2026. Trong khi Chỉ số Đồng đô la Mỹ gặp phải trở ngại và tiến gần đến mức thấp nhất trong tuần kể từ tháng 7, sức mạnh của đồng đô la vẫn duy trì rõ ràng khi so sánh với các đồng tiền chính khác. Mặc dù vào thứ Sáu có sự phục hồi nhờ lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, bối cảnh ngắn hạn vẫn nghiêng về khả năng duy trì hỗ trợ cho đồng đô la trừ khi các điều kiện kinh tế vĩ mô thay đổi đáng kể.

Kinh tế Thụy Sĩ mất đà do dữ liệu thất vọng

Bức tranh kinh tế của Thụy Sĩ thể hiện một câu chuyện hoàn toàn khác biệt. GDP quý 3 giảm 0.5% so với quý trước, thấp hơn dự báo 0.4% và cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm chậm lại còn 0.5%—mức giảm mạnh so với mức 1.3% trước đó.

Điểm sáng duy nhất đến từ Chỉ số Dẫn đầu KOF, tăng lên 101.7 từ 101.03, vượt xa dự kiến một chút. Tuy nhiên, sự cải thiện nhỏ này không thể bù đắp cho bức tranh tổng thể về sự chậm lại của nền kinh tế.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ hiện được các nhà quan sát thị trường dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức bằng 0 có thể đến năm 2027, do triển vọng tăng trưởng ngày càng xấu đi. Chính sách này—dù có thể hỗ trợ CHF trong các hoàn cảnh khác—không mang lại hỗ trợ đáng kể khi đi kèm với các yếu tố nội địa yếu ớt như vậy.

Sự phân kỳ tạo điều kiện thuận lợi cho USD/CHF

Các câu chuyện về chính sách tiền tệ và kinh tế đối lập giữa Mỹ và Thụy Sĩ tạo ra một lực đẩy mạnh mẽ cho sự tăng giá của đồng đô la so với franc. Kỳ vọng nới lỏng tiền tệ của Mỹ được bù đắp bởi bối cảnh tăng trưởng tương đối bền vững, trong khi Thụy Sĩ đối mặt với suy thoái kinh tế với khả năng chính sách hạn chế.

Cặp tiền này vẫn nhạy cảm với các thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Fed và tâm lý đồng đô la rộng hơn, tuy nhiên môi trường hiện tại dường như mang tính cấu trúc hỗ trợ cho sự tiếp tục tăng giá của USD/CHF trừ khi có một sự đảo chiều đáng kể trong dữ liệu kinh tế vĩ mô.

Bảng điều khiển sức mạnh tiền tệ

Dưới đây là một bức tranh tổng quan về hiệu suất của các đồng tiền chính, cho thấy USD ghi nhận sức mạnh đặc biệt so với EUR, trong khi JPY chậm lại. Dữ liệu minh họa cách vị thế của đồng đô la thay đổi giữa các cặp tiền khác nhau, với CHF thể hiện mức yếu nhẹ so với đô la.