Khi các Chiến lược Quỹ Kho bạc Gặp Gỡ Thực tế Thị trường: Meme $225M Lỗ Lũy Kế Chưa Thực Hiện của XRP Thách Thức Các Nhà Giữ Lâu Dài

Thị trường tiền điện tử mới nhất xoay quanh một câu chuyện rõ ràng: XRP giao dịch quanh mức $2.11 đã biến chiến lược tích trữ sinh lợi một thời thành một bài học cảnh báo. Evernorth, tổ chức công khai lớn nhất tập trung vào nắm giữ XRP, phát hiện ra rằng 388,7 triệu token của họ—được mua với chi phí trung bình khoảng $947,1 triệu từ cuối tháng 10 đến tháng 12 năm 2024—hiện đang thể hiện một khoản lỗ chưa thực hiện $225 triệu đô la. Sự chuyển đổi từ lợi nhuận giấy $71 triệu đô la sang số âm đáng kể là một lời nhắc nhở khiêm tốn rằng ngay cả các quỹ dự trữ cấp tổ chức cũng không miễn nhiễm với biến động của thị trường crypto.

Niềm tin tổ chức so với thực tế thị trường: Hiện tượng paradox XRP

Đây là nơi câu chuyện trở nên thú vị. Trong khi XRP chịu áp lực kéo dài khiến giá giảm xuống dưới ngưỡng $2 , các ETF giao ngay lại thể hiện hành vi ngược lại—họ vẫn tiếp tục mua vào. Sự khác biệt giữa áp lực bán của nhà bán lẻ/ cá mập và sự tích trữ của các tổ chức qua các phương tiện spot cho thấy một thị trường có tính cách phân đôi.

Các con số đằng sau sự mất kết nối:

Các ETF giao ngay XRP đã tích lũy hơn $1.25 tỷ tài sản ròng kể từ khi ra mắt, với dòng tiền vào hàng ngày liên tục duy trì ngay cả khi giá giảm. Sự thèm muốn của các tổ chức này mâu thuẫn với hành động giá giảm, cho thấy các nhà đầu tư lớn nhìn nhận mức giá hiện tại qua lăng kính phục hồi hơn là thoát ra trong hoảng loạn.

Trong khi đó, các chỉ số on-chain kể một câu chuyện khắc nghiệt hơn. Các chỉ số dòng vốn cho thấy các giá trị âm ( ở -42 và -14 lần lượt ) kể từ cuối tháng 11, cho thấy dòng chảy liên tục ra khỏi các nhà đầu tư nhỏ hơn và cá mập. Dữ liệu TradingView xác nhận rằng dòng tiền tích trữ/ phân phối vẫn còn rất tiêu cực, làm tăng chuỗi bán hàng domino trong các phân khúc bán lẻ.

Trường hợp Evernorth: Khi lợi nhuận giấy bốc hơi

Hành trình của quỹ dự trữ này minh họa một rủi ro quan trọng trong các chiến lược tập trung vào altcoin. Bắt đầu với mức trung bình khoảng $947,1 triệu cho 388,7 triệu XRP, Evernorth ban đầu hưởng lợi từ đà tăng của XRP vượt qua $2.60. Nhà phân tích Maartunn của CryptoQuant đã ghi lại cẩn thận sự đảo chiều—những lợi nhuận chưa thực hiện ban đầu biến thành $225 triệu đô la lỗ trong vòng vài tuần khi giá tụt về mức $1.80.

Khoản lỗ này phản ánh rõ ràng trong cộng đồng crypto chính xác vì nó phơi bày một nghịch lý: chiến lược tích trữ dự trữ nghe có vẻ hợp lý cho đến khi thời điểm thị trường đi chệch hướng. Những người nắm giữ dài hạn như Evernorth thường vượt qua các đợt điều chỉnh này, đặt cược vào sự phục hồi cuối cùng, nhưng quy mô của khoản lỗ thử thách quyết tâm của các tổ chức và thu hút sự chú ý của các quản lý danh mục đầu tư.

Sức mạnh dòng vốn yếu: Áp lực âm thầm đằng sau giá

Sức yếu của XRP không phải là ngẫu nhiên. Các chỉ số dòng vốn âm (-14) và áp lực bán kéo dài (-42) cho thấy rằng mặc dù ETF tích cực, hệ sinh thái bán lẻ và cá mập rộng lớn hơn vẫn đang bỏ chạy bằng các lệnh thoát ra. Động thái này tạo ra một khoảng trống nơi mà việc mua vào của các tổ chức—dù lớn—không thể hoàn toàn bù đắp dòng chảy thoát ra.

Các quan sát của nhà phân tích từ các nền tảng giao dịch nhấn mạnh rằng các chỉ số dòng vốn tiêu cực kéo dài thường báo trước các đợt điều chỉnh sâu hơn hoặc cho thấy giai đoạn đáy kéo dài. Biến số then chốt: liệu áp lực mua có thể thay đổi tâm lý trước khi giá kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn quanh $1.50 hay không.

Những gì đã thay đổi và những gì vẫn giữ nguyên

Bài học về biến động: Lỗ chưa thực hiện $225 triệu đô của Evernorth là một lời cảnh tỉnh về chiến lược dự trữ hiện đại. Các cược tập trung vào các tài sản như XRP, dù có sự hậu thuẫn của tổ chức, vẫn mang rủi ro điều chỉnh có thể đảo ngược các khoản lợi nhuận trong nhiều tháng chỉ trong vài tuần.

Sự bỏ phiếu của tổ chức: Các ETF giao ngay XRP đẩy tài sản lên mức $1.25 tỷ bất chấp sự yếu kém của giá cho thấy các chuyên gia chưa từ bỏ luận điểm—họ hoặc đang trung bình giá xuống hoặc vẫn giữ vững niềm tin vào đà phục hồi.

Vấn đề dòng chảy: Các chỉ số dòng vốn tiêu cực cho thấy nhà bán lẻ và cá mập vẫn còn hoài nghi. Sự phục hồi đòi hỏi phải có sự ổn định trên mức $2 như hỗ trợ hoặc một cú sốc capitulation xóa bỏ các tay yếu và mời gọi tích trữ mới.

Tương lai: Các điều kiện cần thiết để phục hồi

Để XRP có thể đảo ngược câu chuyện lỗ chưa thực hiện hiện tại trong thị trường, cần có sự phối hợp của một số điều kiện:

• Phục hồi giá $2 như một mức hỗ trợ, giúp ổn định danh mục và làm chậm tâm lý tháo chạy
• Chuyển hướng dòng vốn cho thấy dòng tiền vào vượt quá dòng chảy ra—một tín hiệu rằng áp lực mua đang áp đảo sự tuyệt vọng của người bán
• Tiếp tục đà ETF ở mức hiện tại hoặc tăng tốc, cung cấp sự hỗ trợ của tổ chức để giữ vững các mức giá sàn

Cho đến khi các yếu tố này hội tụ, các quỹ dự trữ nắm giữ vị thế XRP lớn có khả năng đối mặt với sự biến động giấy kéo dài. Câu chuyện lỗ trở thành một thử thách thực sự cho danh mục, phân biệt rõ ràng những người giữ niềm tin với những người chỉ theo đà. Đối với các nhà đầu tư theo dõi thị trường này, điều quan trọng vẫn là: sự tích trữ của các tổ chức qua ETF kết hợp với dòng chảy tiêu cực của nhà bán lẻ tạo ra một môi trường biến động nén chặt, nơi mà catalyst tiếp theo—dù tích cực hay tiêu cực—có thể kích hoạt sự định giá lại đáng kể trên toàn thị trường.