Gần đây tôi đã xem khá nhiều dự án, khoảng hàng chục cái, và hiệu suất của chúng trong chu kỳ thay thế thị trường tăng/giảm đã giúp tôi nhận ra một vấn đề — phần lớn các mô hình kinh tế token thực chất chỉ có thể tồn tại trong chu kỳ tăng giá.

Nếu thị trường lạnh đi thì sao? Các động lực khuyến khích trở nên vô hiệu. Người ta tan tác. Hệ sinh thái trì trệ. Cuối cùng không còn gì cả.

Nhưng gần đây tôi thấy cách thiết kế của WAL, cảm giác hơi khác. Đây có thể là cái token system đầu tiên mà tôi thấy thực sự đã thiết kế phòng chống cho thị trường gấu.

**Tại sao nói nó là chống giãn nở?**

Token truyền thống sụp đổ trong thị trường gấu thực ra có quy luật rất rõ: giá giảm → động lực khuyến khích trở nên không hấp dẫn → người tham gia bỏ chạy → hệ sinh thái càng ngày càng ảm đạm → giá tiếp tục giảm. Đây chính là cái vòng xoáy chết điển hình.

WAL đã phá vỡ vòng lặp này, chủ yếu dựa vào ba cơ chế:

**Chiêu thứ nhất: Neo giá trị phần thưởng**

Điều này rất thông minh. Không phải là hoàn thành nhiệm vụ nhận một số lượng WAL cố định, mà là giá trị đô la của phần thưởng là cố định. Nói cách khác, khi giá WAL giảm, cùng một nhiệm vụ lại có thể nhận được nhiều token hơn. Động lực khuyến khích của người tham gia không chỉ không giảm mà còn tăng lên. Thị trường càng lạnh lại càng hấp dẫn mọi người.

**Chiêu thứ hai: Điều chỉnh ngược chiều của lợi suất staking**

Điều gì xảy ra trong thị trường gấu? Mọi người bắt đầu có xu hướng staking hơn, tìm kiếm lợi suất. Càng nhiều WAL bị khóa → tỷ lệ staking tăng → hệ thống tự động kích hoạt cơ chế nâng cao lợi suất → lợi suất cao hơn hút thêm nhiều người staking → lượng lưu thông giảm thêm. Kết quả của việc này là gì? Áp lực bán được giảm nhẹ. Thực sự thông minh.

**Chiêu thứ ba: Tái định giá quyền tham gia quản trị**

Điểm này khá thú vị. Giai đoạn giảm giá lại là lúc cộng đồng hoạt động sôi nổi nhất, mọi người đều đang suy nghĩ tìm đường ra. Trong thiết kế của WAL, những địa chỉ tích cực tham gia quản trị, trọng số WAL của họ sẽ tăng đáng kể. Tương đương với việc tích lũy ảnh hưởng và quyền nói lên tiếng cho thị trường tăng giá sắp tới.

**Tại sao điều này rất quan trọng?**

Trong thị trường gấu, những gì bị mất mát nặng nề nhất thường là những người tham gia nhẹ. Họ không tham gia sâu, thị trường một lạnh là bỏ đi. Nhưng WAL thông qua những thiết kế trên, đã giữ chân được cộng đồng cốt lõi. Sự gắn bó này rất quan trọng đối với sức khỏe dài hạn của một dự án.

Điều này khiến tôi nhớ đến một nhận xét: thiết kế token thực sự tốt, không phải chỉ chuẩn bị cho những thời điểm tuyệt vời. Mà là đã suy tính kỹ lưỡng cách để tồn tại trong trường hợp tồi tệ nhất. Cách thiết kế của WAL, ít nhất là có vẻ đã xem xét đến điều này.