Gần đây, dữ liệu kinh tế Mỹ nổi bật đến mức khiến người ta khá bất ngờ. Trong quý 3 năm 2025, năng suất lao động phi nông nghiệp hàng năm tăng 4.9%, đây là mức phục hồi mạnh mẽ hiếm thấy trong vài thập kỷ gần đây. Thú vị hơn nữa là, chi phí lao động trên đơn vị vẫn tiếp tục giảm, có vẻ như nền kinh tế Mỹ thực sự có phương pháp trong việc giảm chi phí và tăng hiệu quả.

Tuy nhiên, nguyên nhân thực sự đằng sau đó vẫn còn khá chia rẽ trong ý kiến thị trường. Phần lớn mọi người đều nghĩ đến động lực từ trí tuệ nhân tạo, nhưng chuyện không đơn giản như vậy. Một số nhà phân tích kinh tế đã hạ nhiệt — dữ liệu vẫn chưa rõ ràng, đợt phục hồi này có thể chỉ là phản ứng chu kỳ, hoặc cũng có thể là các doanh nghiệp đang siết chặt chi phí, điều chỉnh cấu trúc sử dụng lao động theo các thao tác thông thường.

Vì vậy, điều này gửi một tín hiệu đến Cục Dự trữ Liên bang: cần phải xem xét kỹ xem đây là xu hướng dài hạn hay chỉ là biến động ngắn hạn. Nếu phán đoán sai, nhịp điều chỉnh chính sách có thể bị đảo lộn, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng lãi suất và tâm lý thị trường về sau.