Thời tiết khô hạn của Brazil thúc đẩy Arabica trong khi sự bùng nổ xuất khẩu của Việt Nam gây áp lực lên Robusta

Giá kỳ hạn cà phê ngày thứ Hai cho thấy xu hướng phân kỳ, với arabica tăng +2.05% đóng cửa cao hơn trong khi robusta giảm -36 điểm (-0.91%), xuống mức thấp nhất trong 1 tuần. Hiệu suất pha trộn này phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong động thái thị trường cà phê toàn cầu do các tín hiệu cung ứng đối lập tạo thành.

Điều kiện hạn hán hỗ trợ đà tăng của Arabica

Giá arabica đã tìm thấy mức hỗ trợ vững chắc khi thiếu hụt lượng mưa tại các vùng trồng chính của Brazil đe dọa sản lượng ngắn hạn. Minas Gerais, vùng sản xuất arabica hàng đầu của Brazil, ghi nhận chỉ 47.9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1—chỉ bằng 67% mức trung bình lịch sử—theo dữ liệu của Somar Meteorologia. Độ ẩm thấp hơn trung bình này đã trở thành một yếu tố thúc đẩy tăng giá tích cực cho hợp đồng tương lai arabica.

Chuyển động tiền tệ đã làm tăng thêm hỗ trợ cho các nhà sản xuất arabica. Đồng real của Brazil đã tăng lên mức cao nhất trong 3 tuần so với đô la vào thứ Hai, khiến các lô hàng arabica trở nên kém hấp dẫn hơn ở mức giá hiện tại và có thể hạn chế khối lượng xuất khẩu từ nhà cung cấp arabica lớn nhất thế giới.

Sự bùng nổ robusta của Việt Nam ảnh hưởng đến giá

Robusta giao dịch dưới áp lực đáng kể khi Việt Nam tràn ngập thị trường với khối lượng xuất khẩu lớn. Các lô hàng cà phê năm 2025 của quốc gia này đã tăng +17.5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1.58 triệu tấn (MMT), theo Tổng cục Thống kê Việt Nam. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, hoạt động xuất khẩu mạnh mẽ của Việt Nam đã giảm bớt lo ngại về nguồn cung và giới hạn khả năng tăng giá của các hợp đồng robusta.

Dự báo sản lượng cho thấy đà tăng của Việt Nam sẽ tiếp tục. Sản lượng năm 2025/26 của quốc gia này dự kiến tăng +6% hàng năm lên 1.76 MMT (29.4 triệu bao)—mức cao nhất trong 4 năm—với khả năng tăng thêm 10% nếu thời tiết thuận lợi, theo Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam công bố tháng Mười.

Triển vọng cung ứng toàn cầu nghiêng về giảm giá

Thị trường cà phê quốc tế đối mặt với các rào cản cấu trúc từ việc mở rộng sản xuất. Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178.848 triệu bao, tăng +2.0% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, điều này che giấu một sự phân kỳ quan trọng: sản lượng arabica dự kiến giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao trong khi robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao.

Mùa vụ của Brazil, mặc dù là lớn nhất thế giới, cũng đối mặt với những thách thức riêng. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào tháng 12—nhưng USDA dự báo sản lượng Brazil năm 2025/26 sẽ giảm -3.1% so với cùng kỳ, còn 63 triệu bao, phản ánh thực tế sau thu hoạch.

Động thái tồn kho cho thấy tín hiệu pha trộn

Nguồn cung theo dõi của ICE thể hiện bức tranh phức tạp. Kho arabica chạm mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên 456.477 bao vào cuối tháng 12, cho thấy sự ổn định ở mức thấp hơn mức bình thường. Tồn kho robusta cũng chạm đáy ở mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô ngày 10 tháng 12 và phục hồi lên 4.278 lô vào cuối tuần, cho thấy sự khan hiếm mặc dù dự báo sản lượng kỷ lục.

Khối lượng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm -0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao qua tháng 11, theo Tổ chức Cà phê Quốc tế, cho thấy các hạn chế nguồn cung ngắn hạn vẫn còn.

Động thái nhập khẩu của Mỹ ổn định

Việc mua cà phê của Mỹ gặp khó khăn do thuế quan cao hơn đối với nhập khẩu từ Brazil trong giai đoạn đầu của chính sách thuế Trump. Các đơn hàng cà phê Brazil của Mỹ từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ, chỉ còn 983.970 bao khi thuế còn hiệu lực. Mặc dù mức thuế đã giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn ở mức thấp lịch sử, hỗ trợ các mô hình mua cẩn trọng ngay cả khi chi phí nhập khẩu trở lại bình thường.

Triển vọng phụ thuộc vào việc liệu nguồn cung arabica thắt chặt có bù đắp cho sự dồi dào mang tính cấu trúc của robusta trong những tháng tới hay không.