Căng thẳng địa chính trị và nguồn cung dồi dào đang đè nặng lên thị trường dầu mỏ khi đồng đô la tăng vọt

Thị trường năng lượng gặp khó khăn vào thứ Tư, với dầu thô gặp áp lực từ nhiều yếu tố giảm giá. Hợp đồng tương lai WTI tháng 2 giảm 0,53 điểm (-0,91%), trong khi xăng RBOB tháng 2 giảm 0,0180 điểm (-1,04%), khi các nhà giao dịch tiêu hóa báo cáo tồn kho hàng tuần chủ yếu mang tính giảm giá từ EIA cùng với đồng đô la tăng mạnh đạt mức cao nhất trong một tuần trên chỉ số DXY.

Áp lực cung dồi dào gây áp lực lên dầu thô dù có hỗ trợ địa chính trị

Câu chuyện chính ảnh hưởng đến dầu thô vẫn là về nguồn cung dồi dào. IEA đã dự báo thặng dư dầu toàn cầu kỷ lục 4,0 triệu thùng mỗi ngày cho năm 2026, một sự đảo ngược rõ rệt so với kỳ vọng thâm hụt trước đó. Sự dồi dào này hiện đang hình thành nhanh hơn dự kiến. Sản lượng của OPEC trong tháng 11 giảm nhẹ 10.000 thùng/ngày xuống còn 29,09 triệu thùng/ngày, mặc dù tổ chức này vẫn tiếp tục tái xây dựng mục tiêu sản xuất. OPEC+ xác nhận vào cuối tháng 11 rằng sẽ tạm dừng tăng sản lượng thêm cho đến Quý 1 năm 2026, nhằm quản lý thặng dư mới nổi.

Sản lượng dầu thô của Mỹ vẫn duy trì mạnh mẽ, ổn định ở mức 13,827 triệu thùng/ngày trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12—chỉ thiếu chút nữa so với kỷ lục tháng 11 là 13,862 triệu thùng/ngày. EIA đã nâng dự báo sản lượng của Mỹ năm 2025 lên 13,59 triệu thùng/ngày. Trong khi đó, số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ tăng thêm ba lên 412 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, phục hồi sau mức thấp nhất trong 4,25 năm là 406 giàn khoan vào tháng 12.

Báo cáo tồn kho của EIA nhấn mạnh thị trường dư thừa

Dữ liệu của EIA vào thứ Tư cho thấy các tín hiệu chủ yếu tiêu cực. Tồn kho xăng tăng 5,8 triệu thùng lên mức cao nhất trong 8,5 tháng—vượt xa dự kiến 1,95 triệu thùng. Tồn kho các sản phẩm chưng cất tăng 4,98 triệu thùng so với dự báo 1,55 triệu thùng, trong khi tồn kho dầu thô tại trung tâm phân phối Cushing tăng 543.000 thùng. Điểm sáng duy nhất là sự giảm bất ngờ 1,93 triệu thùng trong tồn kho dầu thô, trái ngược với dự kiến tăng 500.000 thùng.

So sánh với mức trung bình năm năm theo mùa tính đến ngày 26 tháng 12, tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn 3,0% so với mức bình thường, tồn kho xăng cao hơn 1,9%, và các sản phẩm chưng cất thấp hơn 3,7% so với mức mùa vụ, phản ánh bức tranh hỗn hợp về nguồn cung dồi dào đang diễn ra.

Nhu cầu Trung Quốc và cam kết của OPEC+ hỗ trợ hạn chế

Một phần nào đó, nhu cầu dầu thô của Trung Quốc vẫn mạnh mẽ. Theo dữ liệu của Kpler, nhập khẩu của Trung Quốc trong tháng này dự kiến tăng 10% so với tháng trước lên mức kỷ lục 12,2 triệu thùng mỗi ngày khi quốc gia này tái xây dựng dự trữ chiến lược.

Đại diện của OPEC+ đã thể hiện sự tự tin rằng liên minh này sẽ duy trì việc tạm dừng sản xuất khi họ họp trực tuyến vào Chủ nhật, mang lại hỗ trợ giá nhẹ. Các điểm nóng địa chính trị—đặc biệt là các cuộc tấn công của Ukraine vào hạ tầng của Nga, các hành động quân sự của Mỹ chống ISIS ở Nigeria, và việc phong tỏa của Mỹ đối với các chuyến hàng dầu Venezuela—cũng đang làm giảm áp lực giảm giá đối với dầu thô.

Các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa của Ukraine đã nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong vòng bốn tháng, trong khi sáu tàu chở dầu đã bị tấn công ở biển Baltic kể từ tháng 11. Tuần trước, Cảnh sát biển Mỹ đã chặn tàu chở dầu bị trừng phạt Bella 1, buộc tàu này rời khỏi vùng biển Venezuela và đi vào Đại Tây Dương. Những diễn biến hạn chế nguồn cung này đã tạo ra một mức đáy cho giá dù nguồn cung dầu thô toàn cầu vẫn dồi dào.

Sức mạnh của đồng đô la làm trầm trọng thêm sự yếu kém của năng lượng

Sự tăng giá của đồng đô la lên mức cao nhất trong một tuần trên chỉ số DXY đã làm trầm trọng thêm đà giảm của dầu thô, vì đồng đô la mạnh hơn thường khiến các hàng hóa định giá bằng đô la trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà mua nước ngoài. Áp lực kỹ thuật này, kết hợp với nguồn cung dồi dào và các động thái tồn kho hỗn hợp, đã tạo ra một môi trường mà trong đó sức mạnh ban đầu của năng lượng không thể duy trì đến cuối phiên.