Giảm lãi suất năm 2026: Những gì bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang có thể có ý nghĩa đối với khoản đầu tư của bạn

Một Bối Cảnh Kinh Tế Thay Đổi Buộc Ngân Hàng Trung Ương Phải Đáp Ứng

Nền kinh tế Mỹ bước vào năm 2026 với nhiều thử thách. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thành công trong việc cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025—kéo dài chu kỳ cắt giảm bắt đầu từ tháng 9 năm 2024—thì những lý do đằng sau các đợt cắt này cho thấy những mối lo ngại ngày càng gia tăng phía sau bức màn. Khác với các đợt cắt giảm lãi suất truyền thống, thường phản ánh áp lực lạm phát giảm, các động thái gần đây thể hiện sự lo lắng ngày càng lớn về thị trường lao động yếu đi.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed đang đối mặt với một tình thế bất thường. Lạm phát, được đo bằng Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI), vẫn duy trì mức cao trong suốt năm 2025, kết thúc năm ở mức 2.7% vào tháng 11—vượt xa mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Thông thường, lạm phát dai dẳng như vậy sẽ giữ lãi suất ổn định hoặc còn tăng. Tuy nhiên, sự suy giảm của thị trường việc làm đã vượt qua những lo ngại này, buộc ngân hàng trung ương phải ưu tiên ổn định việc làm hơn là kiểm soát giá cả.

Thị Trường Việc Làm Gửi Đi Những Tín Hiệu Báo Động

Khủng hoảng việc làm trở nên không thể bỏ qua khi năm 2025 tiến triển. Tạo việc làm hàng tháng giảm mạnh chỉ còn 73.000 vị trí vào tháng 7, so với dự báo của các nhà kinh tế là 110.000. Tồi tệ hơn, Cục Thống kê Lao động (Bureau of Labor Statistics) đã điều chỉnh giảm số liệu của hai tháng trước đó tổng cộng 258.000 vị trí, vẽ nên một bức tranh về sức khỏe kinh tế ảm đạm hơn nhiều.

Đến tháng 11, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất trong hơn bốn năm. Chủ tịch Fed Jerome Powell còn thêm một lớp lo ngại vào tháng 12, gợi ý rằng số liệu việc làm chính thức có thể phóng đại tăng trưởng việc làm khoảng 60.000 vị trí mỗi tháng do vấn đề trong phương pháp thu thập dữ liệu. Theo tính toán của ông, thị trường việc làm thực tế có thể đang co lại khoảng 20.000 vị trí mỗi tháng.

Những dấu hiệu cảnh báo này khiến việc cắt giảm lãi suất tháng 12 trở nên không thể tránh khỏi. Đây là lần thứ sáu giảm lãi suất kể từ khi Fed bắt đầu chiến dịch cắt giảm vào tháng 9 năm 2024.

2026: Khi Nào Dự Kiến Cắt Giảm Lãi Suất Tiếp Theo

Thị trường dự đoán chính sách sẽ tiếp tục nới lỏng trong suốt năm 2026. Hầu hết các nhà hoạch định chính sách của Fed dự báo ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm tới, trong khi một số nhà phân tích trên Phố Wall dự kiến sẽ có hai đợt giảm riêng biệt.

Công cụ FedWatch của CME Group—dựa trên xác suất cắt giảm từ các mẫu giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang—hiện dự báo hai kịch bản cắt giảm lãi suất cho năm 2026: một dự kiến vào tháng 4 và một có thể xảy ra vào tháng 9. Những dự báo này phản ánh sự đồng thuận rộng rãi rằng sự yếu kém của thị trường lao động đủ để biện minh cho việc nới lỏng tiền tệ thêm nữa mặc dù lo ngại về lạm phát.

Thanh Gươm Hai Lưỡi: Cắt Giảm Lãi Suất và Lợi Nhuận Thị Trường Chứng Khoán

Lãi suất thấp hơn thường thúc đẩy định giá cổ phiếu qua nhiều kênh khác nhau. Chi phí vay mượn giảm giúp cải thiện biên lợi nhuận của doanh nghiệp, cho phép các công ty mở rộng hoạt động và tài trợ các sáng kiến tăng trưởng. Động thái này đã đẩy chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục trong năm 2025 khi ngành công nghệ phát triển mạnh mẽ cùng với chính sách tiền tệ nới lỏng.

Tuy nhiên, khi các đợt cắt giảm lãi suất đi kèm với sự suy giảm của thị trường lao động, thị trường đối mặt với những tín hiệu mâu thuẫn. Nếu nỗi sợ suy thoái chiếm ưu thế trong tâm lý nhà đầu tư, ngay cả việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ cũng có thể không ngăn được các đợt bán tháo cổ phiếu. Lịch sử đã để lại những lời nhắc nhở không dễ chịu: sụp đổ dot-com, khủng hoảng tài chính 2008, và đại dịch COVID-19 đều gây ra những đợt giảm mạnh của S&P 500 mặc dù Fed đã hành động hỗ trợ.

Điều khác biệt then chốt nằm ở nguyên nhân. Các đợt cắt giảm lãi suất không tự nó quyết định hiệu suất của thị trường chứng khoán—mà là các yếu tố kinh tế nền tảng. Nếu yếu kém kinh tế chỉ là tạm thời và giới hạn trong lĩnh vực việc làm, cổ phiếu sẽ hưởng lợi từ cả việc giảm lãi suất và sự phục hồi của việc làm. Ngược lại, nếu tình trạng suy thoái lan rộng, các đợt cắt giảm lãi suất sẽ trở thành biện pháp phòng ngừa hơn là động lực thúc đẩy lợi nhuận.

Yếu Tố Đầu Tư: Kiên Nhẫn và Định Vị

Việc S&P 500 kết thúc năm 2025 gần mức cao kỷ lục nhấn mạnh một chân lý cơ bản về thị trường cổ phiếu: mọi đợt điều chỉnh, suy thoái và giai đoạn thị trường gấu trong quá khứ cuối cùng đều mang tính tạm thời xét về dài hạn. Điều này cho thấy bất kỳ sự yếu đi nào trong năm 2026 do lo ngại kinh tế có thể được xem là cơ hội chiến thuật hơn là mối đe dọa cấu trúc.

Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao ba chỉ số hàng đầu: sự suy giảm thêm trong các báo cáo việc làm hàng tháng, sự mở rộng của xác suất suy thoái trong thị trường tài chính, và các thay đổi trong hướng dẫn lợi nhuận của các công ty lớn. Một sự cải thiện liên tục trong tuyển dụng cùng với các đợt cắt giảm lãi suất sẽ tạo ra môi trường lý tưởng cho sự tăng giá của cổ phiếu. Ngược lại, việc mất việc làm gia tăng bất chấp chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ báo hiệu rủi ro suy thoái tăng cao.

Các quyết định cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2026 sẽ ít quan trọng hơn nhiều so với quỹ đạo kinh tế cơ bản mà chúng nhằm mục đích tác động.