Tại sao lợi suất Kho bạc lại giảm sút: Mong đợi tín hiệu chính sách trở thành trung tâm

Thị trường trái phiếu đang gửi những tín hiệu hỗn hợp khi lợi suất Kho bạc Mỹ giảm trong phiên giao dịch giữa ngày tại châu Âu, với trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 1.6 điểm cơ bản xuống còn 3.460% và trái phiếu kỳ hạn 10 năm dài hơn giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 4.168%. Trong khi các diễn biến địa chính trị thu hút sự chú ý—bao gồm việc quân đội Mỹ bắt giữ Tổng thống Venezuela Maduro—các nhà giao dịch dường như đang bỏ qua những ồn ào đó để tập trung vào những điều thực sự quan trọng: những gì đang xuất phát từ Cục Dự trữ Liên bang.

Sự kỳ vọng ngày càng tăng trên các thị trường phản ánh sự bất ổn ngày càng lớn về con đường chính sách tiền tệ trong tương lai. Tuần này hứa hẹn sẽ là một tuần quyết định, với nhiều quan chức của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ phát biểu và có khả năng định hình lại kỳ vọng về kiểm soát lạm phát và khả năng phục hồi của thị trường lao động. Các nhà tham gia thị trường nhận thức rõ rằng bất kỳ hướng dẫn mới nào về hai lĩnh vực này đều có thể kích hoạt việc định giá lại đáng kể trên các thị trường tiền tệ và trái phiếu cố định.

Theo các chiến lược gia thị trường, tâm lý thận trọng đang chi phối các bàn giao dịch cho thấy các nhà đầu tư đang chuẩn bị phòng thủ trước giai đoạn quan trọng này. Lợi suất Kho bạc thường phản ứng mạnh khi các nhà hoạch định chính sách báo hiệu sự thay đổi trong suy nghĩ về dư thừa kinh tế hoặc áp lực giá cả. Môi trường hiện tại—nơi các rủi ro địa chính trị tồn tại nhưng không chi phối hành động giá—nhấn mạnh mức độ thị trường đang đặt trọng lượng lớn vào các bình luận về chính sách tiền tệ sắp tới hơn là các yếu tố khác.

Những gì các nhà giao dịch đang theo dõi: Liệu các phát ngôn viên của Fed có gợi ý về một cách tiếp cận kiên nhẫn hơn đối với các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai, hay họ sẽ nhấn mạnh các mối lo ngại về lạm phát dai dẳng? Câu trả lời có khả năng sẽ quyết định liệu lợi suất trái phiếu Kho bạc có tiếp tục giảm như gần đây hay sẽ đảo chiều. Hiện tại, chính sự kỳ vọng đã đủ để giữ lợi suất chịu áp lực, với các kỳ hạn dài đặc biệt nhạy cảm với khả năng mở rộng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.