Giữa chủ nghĩa thống trị của đô la và quyền lực quốc gia: Cách Trung Quốc và châu Âu chọn những con đường khác nhau để đảm bảo chủ quyền tài chính của họ

Cuộc tranh luận về stablecoin tư nhân đã đạt đến quy mô toàn cầu trong những tháng gần đây. Trong khi các doanh nghiệp tư nhân như Tether với các token liên kết với đô la Mỹ ngày càng thu hút dòng vốn từ các hệ thống tài chính truyền thống, các khối kinh tế phản ứng bằng các chiến lược hoàn toàn khác biệt. Châu Âu cố gắng cạnh tranh trên cùng một sân chơi, trong khi Trung Quốc đã mở ra một con đường hoàn toàn mới.

Bí ẩn của chu trình tiền tệ châu Âu

Các cơ quan giám sát châu Âu đang đối mặt với một hiện tượng nghịch lý: Mặc dù đầu tư lớn vào các biện pháp kích thích kinh tế – từ các khoản trợ cấp hàng tỷ đô la cho thiết bị gia dụng đến hàng trăm tỷ euro cho thúc đẩy phương tiện điện – người dân rộng rãi không cảm nhận được sự gia tăng rõ rệt về phúc lợi.

Nguyên nhân không nằm ở chính sách kinh tế vĩ mô, mà ở việc chuyển hướng của nó. Các nhà lãnh đạo doanh nghiệp và cá nhân giàu có nhận được các khoản tiền này không chuyển đổi thành chi tiêu tiêu dùng địa phương, mà thành các stablecoin US đô la như USDT (do Tether phát hành). Vốn này hệ thốngically rời khỏi hệ thống ngân hàng châu Âu và biến mất tại Mỹ – mà không có sự truy cập của các cơ quan châu Âu.

Stablecoin do tư nhân phát hành hoạt động như “phiếu thưởng” không có quy chuẩn quốc tế và không bắt buộc báo cáo. Chúng tạo ra một “kênh vô hình” cho dòng chảy tài sản trốn tránh, mà các cơ chế giám sát truyền thống không thể xuyên thủng. Kết quả là: Châu Âu mất đi sức mua, trong khi Mỹ tích trữ tài sản từ khắp nơi trên thế giới miễn phí.

Hai phản ứng trái ngược với sự thống trị của đô la

Chiến lược của châu Âu: Cạnh tranh trong cùng hệ thống

Vào ngày 25 tháng 9, chín ngân hàng lớn của châu Âu, dẫn đầu là Deutsche Bank, đã thành lập một liên minh để phát hành stablecoin liên kết với euro. Đây về cơ bản là một phương pháp “đối trọng”: EU phản ứng với stablecoin đô la tư nhân bằng các token euro của riêng mình. Mục đích rõ ràng – giữ vốn trong nước và giảm phụ thuộc vào các công cụ của Mỹ. Chiến lược nhằm bảo vệ chủ quyền tiền tệ của euro, nhưng vẫn hoạt động trong hệ thống tài chính do Mỹ định hình.

Phương pháp của Trung Quốc: Xây dựng hệ thống độc lập

Song song, Thượng Hải đã ra mắt cùng ngày một trung tâm hoạt động quốc tế cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số – một sự khác biệt căn bản so với phản ứng của châu Âu. Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số không do các doanh nghiệp tư nhân phát hành, mà do nhà nước phát hành. Nó mang trạng thái thanh toán hợp pháp và bảo đảm tín dụng của nhà nước, tương tự như tiền tệ vật lý. Toàn bộ giao dịch thanh toán diễn ra qua hệ thống chủ quyền của Trung Quốc, không có can thiệp của Mỹ.

Đối với các doanh nghiệp quốc tế bị loại khỏi hệ thống đô la do các lệnh trừng phạt của Mỹ, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số cung cấp một lựa chọn an toàn với độ tin cậy của nhà nước. Nó không chỉ cho phép thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với phí thấp, mà còn cho phép dòng vốn đến các quốc gia bị Mỹ trừng phạt – tất cả trong khuôn khổ tuân thủ quy định. Điều này phá vỡ giới hạn của hệ thống tài chính hiện tại do Mỹ kiểm soát.

Những khác biệt về triết lý

Chiến lược phòng thủ của châu Âu vẫn mang tính phản ứng: Nó cạnh tranh trên sân chơi của người khác. Trong khi đó, Trung Quốc rời khỏi sân chơi này hoàn toàn và xây dựng một hạ tầng mới. Cả hai phương pháp đều hướng tới cùng một vấn đề – sự suy giảm chủ quyền tài chính – nhưng bằng các phương tiện khác nhau:

• Châu Âu: Tạo ra các sản phẩm thay thế cùng loại để hạn chế dòng chảy vốn
• Trung Quốc: Xây dựng một hệ thống tài chính phi tập trung, độc lập

Về lâu dài, vấn đề không phải là stablecoin như một khái niệm, mà là ai sẽ định hình kiến trúc tài chính toàn cầu. Thời kỳ thống trị của đô la mà không có sự lựa chọn nào khác đang dần kết thúc.