Các thị trường rủi ro đều đang dần lập đỉnh lịch sử, tại sao các loại tiền điện tử dẫn đầu là BTC lại giảm giá?

Tổng hợp một số nguyên nhân:
① Ảnh hưởng của môi trường kinh tế vĩ mô và dự báo chính sách: Các nền kinh tế lớn trên thế giới đã chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng, tạo hỗ trợ cho các thị trường rủi ro truyền thống như chứng khoán, thúc đẩy tăng trưởng. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử lại đối mặt với tình hình khác, năm 2025, tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi của Mỹ tăng 2.8% so với cùng kỳ, cao hơn mục tiêu 2% do Cục Dự trữ Liên bang đề ra, phá vỡ kỳ vọng trước đó của thị trường về việc bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất vào quý IV năm 2025. Trong cuộc họp FOMC tháng 11, Chủ tịch Powell rõ ràng phát biểu “lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn”, dẫn đến thị trường định giá lại chi phí vốn, tiền điện tử, với tư cách là tài sản rủi ro cao, chịu áp lực rút vốn lớn hơn.
② Vấn đề cấu trúc nội tại của thị trường: Thứ nhất, các nhà đầu tư dài hạn chốt lời khi giá cao gây áp lực bán ra, sau khi Bitcoin đạt đỉnh lịch sử khoảng 126,000 USD vào đầu tháng 10 năm 2025, các địa chỉ nắm giữ Bitcoin hơn 5 năm bắt đầu giảm mạnh trong quý IV năm 2025, gây ra áp lực bán liên tục. Thứ hai, dòng vốn ETF chảy vào và các “cá mập” bán tháo tạo thành sự đối trọng cấu trúc, dù ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ liên tục thu hút dòng vốn tổ chức, tổng dòng chảy ròng trong năm khoảng 22.1 tỷ USD, nhưng cùng kỳ, số dư Bitcoin của các địa chỉ “cá mập” giảm, tạo thành sự đối nghịch, làm giảm tác dụng thúc đẩy giá của dòng vốn. Thứ ba, đòn bẩy quá mức gây ra chuỗi thanh lý, ngày 10 tháng 10 năm 2025, ít nhất 20 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý, tỷ lệ đòn bẩy trong thị trường tiền điện tử quá cao, khi giá giảm gây ra phản ứng dây chuyền, làm tăng biến động thị trường.
③ Không chắc chắn về quy định: Trên toàn cầu, vẫn thiếu một khung quy định toàn diện, rõ ràng và thống nhất cho tiền điện tử, sự không chắc chắn về chính sách quản lý của các quốc gia là rào cản lớn cho dòng vốn tổ chức tham gia quy mô lớn, cũng ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Ví dụ, Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến ra mắt đồng euro kỹ thuật số vào năm 2029, có thể tạo hiệu ứng thay thế cho tiền điện tử; Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vẫn đang thúc đẩy quy định mới về các sản phẩm phái sinh tiền điện tử, nếu yêu cầu tăng tỷ lệ ký quỹ, sẽ làm thu hẹp không gian đòn bẩy.
④ Rào cản ứng dụng và khủng hoảng niềm tin: Ngoài đầu cơ và lưu trữ giá trị, các ứng dụng quy mô lớn, đột phá của công nghệ blockchain trong nền kinh tế thực vẫn chưa xuất hiện, các xu hướng nóng như DeFi, NFT, Metaverse thiếu các câu chuyện đột phá mới trong năm 2025, các loại tiền điện tử thiếu tính thực dụng dễ bị nhà đầu tư bán tháo khi tâm lý rủi ro giảm. Thêm vào đó, các sự kiện như sàn giao dịch sập, stablecoin mất peg, dự án Rug Pull vẫn liên tục xảy ra, nhắc nhở nhà đầu tư rằng thị trường tiền điện tử còn nhiều khoảng cách về an toàn hạ tầng, bảo vệ nhà đầu tư và rủi ro đạo đức so với hệ thống tài chính truyền thống.
⑤ Cạnh tranh của các tài sản trú ẩn an toàn: Trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, dòng vốn tự nhiên tìm kiếm nơi trú ẩn, vàng trở thành tài sản trú ẩn truyền thống được củng cố lại vị thế trong năm 2025, dòng vốn chảy vào ETF vàng và vàng vật chất. Trong khi đó, thuộc tính “vàng kỹ thuật số” của tiền điện tử chưa nhận được sự đồng thuận trong thử thách rủi ro hệ thống thực sự, tiền mặt USD do tính thanh khoản cao vẫn là lựa chọn hàng đầu của dòng tiền trú ẩn trong giai đoạn hoảng loạn, tiền điện tử đang ở thế yếu trong cuộc cạnh tranh với các tài sản trú ẩn truyền thống.