CME Chuẩn bị cho Áp lực Tiềm năng của Vàng và Bạc với Quy định Ký quỹ Mới

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: CME Chuẩn Bị Cho Áp Lực Vàng và Bạc Tiềm Năng Với Quy Định Ký Gửi Mới Liên kết gốc: Sàn Giao Dịch Hàng Hóa Chicago (CME) sắp thay đổi cách định giá rủi ro trong thị trường kim loại quý—và những tác động này còn xa hơn một điều chỉnh kỹ thuật thông thường.

Từ hôm nay, ngày 13 tháng 1 năm 2026, CME sẽ chuyển đổi yêu cầu ký quỹ cho hợp đồng tương lai vàng, bạc, bạch kim và palađi từ các khoản cố định bằng đô la sang tỷ lệ phần trăm của giá trị danh nghĩa.

Ý Nghĩa Của Quy Định Ký Gửi Mới Của CME Đối Với Nhà Giao Dịch Vàng Và Bạc

Theo thị trường phái sinh, động thái này theo sau một cuộc xem xét bình thường về biến động thị trường để đảm bảo đủ bảo lãnh thanh toán.

Theo cuộc xem xét bình thường về biến động thị trường để đảm bảo đủ bảo lãnh thanh toán… CME… đã phê duyệt các yêu cầu ký quỹ…[from]dựa trên một khoản tiền cố định…[to]dựa trên tỷ lệ phần trăm của giá trị danh nghĩa.

Trong khung pháp lý mới, ký quỹ vàng sẽ được đặt ở mức 5%, trong khi ký quỹ bạc sẽ tăng lên 9%, với các phép tính dựa trên tỷ lệ phần trăm tương tự áp dụng cho bạch kim và palađi.

Trong khi CME mô tả sự thay đổi này như một thủ tục, các nhà tham gia thị trường lại thấy một tín hiệu sâu xa hơn: quản lý rủi ro trong hợp đồng tương lai kim loại quý giờ đây được liên kết trực tiếp với sự tăng giá.

Trước đây, việc tăng ký quỹ của CME diễn ra dưới dạng các khoản tăng cố định bằng đô la, như những công cụ thô sơ làm tăng chi phí một lần rồi giữ nguyên.

Mô hình mới này khác biệt. Bằng cách liên kết yêu cầu ký quỹ với giá trị danh nghĩa, CME đã giới thiệu một cơ chế tự điều chỉnh: khi giá tăng, yêu cầu bảo lãnh tự động tăng theo.

Khi vàng và bạc tăng giá, các vị thế bán khống phải gửi thêm bảo lãnh. Điều này có nghĩa là: Bán khống kim loại quý giờ đây trở nên đắt đỏ hơn nhiều. Các nhà giao dịch giấy quá đòn bẩy bị siết chặt nhanh hơn. Buộc phải mua lại = tăng độ biến động.

Trong thực tế, điều này có nghĩa là các nhà bán khống phải đối mặt với chi phí tăng cao đúng lúc thị trường đi ngược lại họ. Bán khống trở nên đắt đỏ hơn, siết chặt các nhà giao dịch giấy quá đòn bẩy và làm tăng khả năng bị buộc phải mua lại.

Giá cao hơn buộc phải gửi ký quỹ cao hơn, điều này có thể kích hoạt việc giảm đòn bẩy bắt buộc, yêu cầu ký quỹ hoặc thanh lý toàn bộ vị thế. Đối với nhà đầu tư vàng và bạc, điều này quan trọng vì các động thái như vậy đã từng xuất hiện gần các điểm căng thẳng lớn trong thị trường kim loại quý.

Tiếng Vang Của Các Điểm Giao Động Trong Quá Khứ Giữa Sự Căng Thẳng Thực Tế Và Rủi Ro Giấy

Các báo cáo trước đó nhấn mạnh cách các đợt tăng ký quỹ bạc lặp lại đã gợi nhớ về năm 2011 và 1980, hai giai đoạn mà yêu cầu bảo lãnh tăng cao đã thúc đẩy bán tháo bắt buộc và phơi bày đòn bẩy quá mức.

Trong khi sự thay đổi hiện tại ít quyết liệt hơn so với năm đợt tăng ký quỹ trong chín ngày của năm 2011, logic nền tảng vẫn có nét tương đồng.

Các nhà phân tích vĩ mô đã cảnh báo vào thời điểm đó rằng việc tăng ký quỹ, bất kể mục đích, đều làm giảm đòn bẩy và buộc các nhà giao dịch phải gửi thêm vốn hoặc thoái lui khỏi vị thế, thường bất chấp các yếu tố cơ bản dài hạn.

Tăng ký quỹ đơn giản là giảm đòn bẩy: Các nhà giao dịch cần nhiều vốn hơn để kiểm soát cùng một hợp đồng… Các động thái của CME vẫn đáng chú ý.

Điểm khác biệt chính ngày nay là áp lực này đang mang tính động, không tĩnh.

Sự chuyển đổi này diễn ra trong bối cảnh giá cả cực đoan. Bạc đã tăng hơn 100% trong năm 2025, ban đầu do dòng vốn đầu cơ và sau đó bởi sự thắt chặt nguồn cung vật lý.

Phần lớn hoạt động đã chuyển ra khỏi sàn giao dịch, chỉ còn khoảng 100.000 hợp đồng tương lai bạc tháng 3 năm 2026 còn tồn đọng, trong khi các tùy chọn của SLV (iShares Silver Trust) và giao dịch bạc vật lý ngày càng diễn ra qua trung gian.

Sự di chuyển này có thể hạn chế tác động tức thì của quy định ký quỹ mới về khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, nó không phủ nhận tác dụng cảnh báo của chúng.

Tại Sao Nhà Đầu Tư Dài Hạn Nên Chú Ý

Cần nhận thức rõ rằng CME không cố gắng làm giảm giá; thay vào đó, họ đang chuẩn bị cho các áp lực tiềm năng. Đây nên là thông điệp chính dành cho các nhà đầu tư dài hạn và các nhà phân bổ tài sản.

Các khung pháp lý về ký quỹ hiếm khi được sửa đổi trong thị trường yên ắng. Chúng thay đổi khi các sàn giao dịch nhận thấy rủi ro hệ thống ngày càng tăng. Ngay cả khi khối lượng giao dịch vẫn còn nhỏ, việc chuyển sang ký quỹ dựa trên tỷ lệ phần trăm cho thấy một sự mất cân đối ngày càng lớn giữa nhu cầu vật lý và vị thế giấy tờ.

Các nhà đầu tư tiếp xúc với kim loại quý, dù qua hợp đồng tương lai, ETF hay sở hữu vật lý, nên chú ý rằng cấu trúc thị trường, chứ không chỉ giá, mới có thể quyết định giai đoạn tiếp theo của độ biến động.